$禾赛-W(02525)$ 今天禾赛（02525）股价表现不错，涨了3个多点，收在217.2港元。

这次上涨跟MSCI指数调整有一定关系。MSCI中国指数是全球被动基金的重要参考标的，入选后会有相应的被动资金配置，对个股流动性是正面影响。

不过从更长期的角度看，禾赛的基本面也在发生变化。过去市场更多把它看作车载激光雷达供应商，与新能源车周期绑定较紧。但今年随着L3级别自动驾驶逐步落地，多颗激光雷达上车正在成为趋势，车载需求本身就有增长空间。禾赛目前产能已经提升到年产400万颗，应该是在为L3放量和机器人业务做准备。

机器人方面，今年春晚节目中有机器人使用禾赛的激光雷达，相当于一次大规模的实际应用展示。公司JT系列产品交付量已突破20万颗，说明机器人业务已经开始贡献实质收入，增速甚至可能超过车载部分。

虽然特斯拉坚持纯视觉方案，但从实际表现看，在复杂天气下激光雷达仍能提供额外的感知冗余。L3法规落地后，多传感器融合方案预计会成为主流，禾赛作为头部厂商应该能受益。

总体来看，禾赛的业务定位正在从汽车零部件供应商向物理AI基础设施过渡。车载业务受益于L3渗透率提升，机器人业务也在放量。产能翻倍到400万颗，应该是为这两块业务增长做准备。短期股价可能受MSCI消息和大盘情绪影响有所波动，但长期看还有成长空间