总结2月恒指$恒生指数(HSI)$ 由累跌逾千点，因在最后交易日 (2月27日) 升近250点，累跌收窄至不足760点，最终跌幅为2.76%。观乎全月波幅介乎26,295至27,397点，而1月见「长阳烛」，烛身介乎25,717至27,387点，即1月的阳烛烛身，近乎全然覆盖2月的整枝阴烛，形成「吞噬形态」，名为「身怀六甲」的技术走势。
就「长阳配短阴」而言，反映沽压不大，意味著1月初以来的升势，暂时未被破坏。参考1月及2月港股交投表现，也能得出相同结论。相对日均成交金额约2,719亿和2,453亿港元，后者减少约一成；配合1月升市和2月跌市，即升市时量多，跌市时则量少，为沽压不大的另一证明。
三月开局聚焦风险管理
1月累升逾2,700点，2月累跌近760点，即之前升幅暂被消化仅约四成，连一半也未到属于升势中的正常回调幅度。然而，倘见3月恒指落到26,000点或以下，回调幅度才步入不正常，届时视为升势被破坏讯号出现。
另可留意1月13日以来低位见于2月6日的26,295点，是期内历时超过一个半月，惟一处于26,300点以下的日子，所以在恒指下试二万六关口前，26,300点水平可望成为防线。
这亦意味著若见恒指失守26,300点收市，后市便不容乐观，届时减持部分港股作风险管理为佳，皆因从1月12日至今，恒指已出现「头肩顶」形态。
头肩顶颈线防守性解构
左肩和右肩分别见于1月15日和2月10日的高位27,206和27,397点，头部则在1月29日高见28,056点。「头肩顶」被定性为利淡形态，倘见跌出此形态预示跌势会持续一段日子。
一般以「颈线」作为枯荣分界参考，从1月12日至今，低位见于1月12日的26,187点，其次是2月6日的26,295点，通常以左肩与头部之间的低位，并头部与右肩之间的低位，连成一线，构成「颈线」，而上述的26,295点，为头部与右肩之间的低位，参考性算然较1月12日低见26,187点为高。至于左肩与头部之间的低位，为1月20日低见26,363点，较头部与右肩之间的低位为高。
美国通胀数据意外顽固
换言之，只要短期恒指见失守26,295点收市，肯定「颈线」已被跌破，预示恒指要进一步下跌。而26,295点又较二万六关口相距不足300点，故此认为跌破「颈线」后，失守二万六仅时间问题，由此可见目前恒指虽已由1月底高位28,056点，较现于26,630点，已累跌逾1,400点，仍不足以视恒指现水平为入市时机。
上周五美国公布1月PPI，预期值为2.6%，实际值却为2.9%，高于市场预期，解读为凸显通胀压力依然顽固。此外，核心PPI的环比和同比增幅均大幅超出市场预期，创下近一年来的最快增速，进一步巩固联储局3月不减息预期。
消息拖累美股「挨沽」，道指、标指和纳指$纳斯达克(.IXIC)$ 分别下跌1.05%、0.43%和0.92%，虽见道指跌幅最大，不过著眼点应落在大型科技股受压之上，「美股七雄」有五只见跌，其中三只更跌逾2.00%，英伟达 (NVDA.US)$英伟达(NVDA)$ 、苹果 (AAPL.US) $苹果(AAPL)$ 和微软 (MSFT.US) 分别下跌4.16%、3.21%和2.24%，反映中概股表现的纳斯达克中国金龙指数也跌1.81%。
当中最大权重股阿里巴巴 (BABA.US) 更跌2.66%；至于港股夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$ 亦见跟跌，下跌143点，收报26,465点，相信今日 (3月2日) 恒指要守住26,500点迎来考验。倘见失守，50天移动平均线亦不保，便应留心后市利淡风险将显著增加。
聂振邦 (聂Sir)
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