本周首两个交易日恒指$恒生指数(HSI)$  已见大波幅，先是周一上升490点，后是周二下跌305点，两日高低波幅介乎25,918至25,524点，相距近400点。观乎周一收报25,829点，为2021年10月27日以来首度收高于25,800点，距今已近三年零十个月。 周一大市成交金额约3,697亿港元，为4月11日以来最高，「价量齐升」理应可对港股后市感乐观。不过当时恒指处于接近四年高水平，仅见一天收高于25,800点便视为有力续升，未免看法太草率。面对周二收于全日低位25,524点，险守25,500点，证明后市走向有待观察。 投资港股热度出现起伏 参考8月22和25日之间恒指出现上升裂口，介乎25,349至25,590点，周二上午收报25,773点，较裂口顶部高出超过180点，当时不少投资者仍兴致勃勃入市可以理解；但于下午走势急转直下，收于全日低位25,524点，并进入裂口之中，投资港股热度迅即减退。 周三与周二恒指走势相若，下午走势急转直下，收近全日低位25,140点，报25,201点，继周二跌305点后，周三再跌323点。早于8月14日发布市评文章时已表示，不论大盘突然见大升或大跌，投资总是要冷静部署 (进出过急皆不宜)，若见恒指急跌便仓卒离场，大有可能沽在不利位置；反之见大升时心急追高，切入位同样倾向不利，恒指稍见回调已要「挨价」守候。 消化蟹货影响恒指走势 值得留意面对8月23日夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$  上升368点，收近全日高位25,754点，报25,722点，较今年暂时期指最高收市位25,683点 (见于7月24日)

恒指$恒生指数(HSI)$  于8月14日高见25,766点后经历四连跌，近期有回升迹象，值得留意虽曾于8月20日低见24,887点，却从8月13日以来未尝见收低于25,000点，初步反映二万五关口有较大支持。 上周五上升234点，收报25,339点，近乎日内高位25,349点，又于10天和20天移动平均线失而复得，以及大市成交金额保持在2,800亿港元以上，价量均见港股续升迎来憧憬。 于上周一 (8月18日) 发布的市评文章标题写到「恒指短期关注两大重要位置」，其中上方看25,500点，较现于25,339点相距不足160点，认为今日 (8月25日) 可望挑战此水平。 鲍威尔演讲内容利好美股 上周五美股三项主要指数同见强势，标指升逾1.50%，道指和纳指$纳斯达克(.IXIC)$  更双双升近1.90%。其中纳指更是三连跌后迎来大反弹，从8月20日一度低见20,905点，失守21,000点，周五却收于21,496点，逼近21,500点，从低位回升近600点，相信与上周五联储局主席鲍威尔在全球央行年会演讲内容有关。 市场解读鲍威尔示意，通胀虽然仍有升温风险，但利率可能会下调，为9月联储局宣布减息带来憧憬。短短一日，减息1/4厘机率由73.1%，增至82.9%，令高度依赖债务融资的科技股受追捧。 港股夜期跟升恒指可看俏 美股造好亦带动港股夜期表现亢奋，继周五日间港股收近全日高位，其中期指$恒生指数主连 2302(HSImain)$  上升245点后，紧接夜

自恒指$恒生指数(HSI)$  于8月14日开于全日高位，高见25,766点，创2021年10月29日计起逾四十五个月新高后，出现「单日转向」，最终倒跌收市，至今踏入第五日连跌 (截至上午收市)。若以25,766点，相对8月20日低见24,887点，波幅接近880点。截至上午收报24,980点，为8月13日以来上午收市位最低，并且失守25,000点。 参考8月12和13日之间曾见「上升裂口」，介乎25,016至25,176点，已算是完成回补裂口。倘于今明 (8月21和22日) 两日也未能重上裂口顶部 (25,176点) 或之上收市，回补裂口失败的风险会见显著增加。 断言恒指会续跌言之尚早 留意8月19日恒指收报25,122点，10天和20天移动平均线双双失守，计及昨天是二连收低，不过断言恒指会续跌则言之尚早，毕竟已见五连跌，短期见反弹不足为奇。 另看7月30日至8月11日历时九个交易日，曾见最多连续六日恒指收低于10天线，期内则是八日收低；而8月1至12日历时八个交易日，曾见最多连续三日恒指收低于20天线，期内则是五日收低。 可见在恒指整固期间，恒指收市位会于10天和20天线上下摆动，却非失守后真正形成跌势。目前港股缺乏自身左右大市走向消息出现，走势倾向受环球投资气氛影响。 留心收市位低于裂口顶部 以上内容为昨日港股上午收市时撰写，按恒指下午走势，经已引证上述「断言恒指会续跌则言之尚早」的看法，开市约半小时恒指便重上二万五关口，继而逐步修复失地，并于收市前不足一小时曾高见25,201点，却未能企稳在25,200点水平，最终由上午跌近143点，变为全日倒升43点收市，报25,165点。 从上述「上升裂口」顶部于25,176点，大家便知后市未许乐观，皆因昨日始终未能收高于裂口

过去一周 (8月11至15日) 恒指$恒生指数(HSI)$  先见三连升，紧接于周四高开逾150点，高见25,766点，创2021年10月29日以来最高，不过当日开于全日高位，迎来单日转向，最终倒跌94点，收报25,519点；周五跌势加剧，最多跌逾350点，低见25,167点，失守25,200点，最终跌幅收窄至不足250点，收报25,270点，25,200点水平失而复得。 周五大市成交金额进一步增加，约3,127亿港元，是5月13日以来第五度超过3,000亿元，属于最近三个月罕见的单日高成交情况。不过交投活跃却遇上跌市，令4月上旬以来升浪掀起「暗涌」。 大升心急追高又一次见吃亏 值得留意上述五日高成交日子，其中三日遇上跌市，并且就是最近三次录得高成交日子，分别是7月30、31日，以及上周五 (8月15日)。看到上周四及周五恒指表现，大家若再回看笔者于8月14日发布的市评文章，相信有另一番感觉。 文章惯常在当日开市前，或是前一晚发布，那时读到前文，或许有人会认为笔者看错恒指走向，错过入市时机，文中的「心得分享」内容只是给予大家一点安慰而已。前文表示不论大盘突然见大升或大跌，投资总是要冷静部署，并写到见大升时心急追高，切入位倾向不利，恒指稍见回调已要「挨价」守候。 七月中以来看港股审慎乐观 倘若上周三大家有亲友入市后意气风发，如今或已变为有「哑子吃黄莲」之感。从7月17日至8月14日历时近一个月，共发布九篇市评文章，首篇命题是「恒指破顶须新经济股争气　二万五成开展新升浪分水岭」，大家应不难看出笔者对港股后市有憧憬。 紧接三篇的命题是「恒指收全日高配夜期见惊喜　上破24,874点本周可冀」、「恒指具条件开展新升浪　腾讯、阿里后市双双看好」和「恒指最近四次升浪价量分析　得出今次升

自7月24日恒指$恒生指数(HSI)$  高见25,735点后，截至8月1日历时七个交易日，其中五日见跌，港股走势偏弱明显。紧接从8月4至12日又是七个交易日，却见其中六日上扬。从前七日累跌近1,160点，到紧接七个累升逾460点，失地修复近四成，可以确认已摆脱之前弱势。 只是断言已重拾升轨，当时则是言之尚早，毕竟于7月31日至8月6日仅七日，金管局便又三度接港元$美元/港币(USDHKD.FOREX)$  沽盘。事实上，于8月13日开市前金管局再一次接盘，所以在近日频频接盘下，待技术走势上确认港股已重拾升轨后，才开始入市是合适之举。 港股是否已确认重拾升轨？ 于8月11日发布市评文章时，命题写到「恒指五大权重股未能给力」，而8月8和12日恒指分别收报24,858和24,969点，两个交易日累升仅约110点，升幅不到0.45%，与上述命题内容吻合。对有些投资者而言，眼下昨日 (8月13日) 恒指大升逾600点，未有提前部署或许心有不甘。 然而，目前值得回到上述的考量点：港股是否已确认重拾升轨？若否，除非昨日见恒指大升便于同日离场，不然获利空间极小。若是，如今才开始部署进场依然合适，恒指必然仍有较大上升空间，短期会见上破7月高位25,735点后再续升。 投资要冷静部署该怎样做 不论大盘突然见大升或大跌，投资总是要冷静部署，若见恒指急跌便仓卒离场，大有可能沽在不利位置；反之见大升时心急追高，切入位同样倾向不利，恒指稍见回调已要「挨价」守候。 笔者看来，大跌时配合确认跌势已成，才会止蚀离场；大升时配合确认升势已成，才会入市图利，方能帮助散户成就长线投资获利轨迹。 心得

恒指$恒生指数(HSI)$  见四连升后于上周五 (8月8日) 回落，之前累升约570点，在周五跌逾220点后，升幅蒸发近四成。诚然在恒指三连升之际，上周四再升逾170点，并收高于25,000点，实在惊喜，相信是8月6日收市后金管局再接港股沽盘使然，是6月26日以来第十度接盘，周四见港汇$美元/港币(USDHKD.FOREX)$  走强，于上午9:00报7.84922，较周三收报7.85000走强78个价位；并于日内最强见7.84820 (上午9:17)。 而周五则开报7.84995，较7.84820见明显反差，所以港股当日回软同样有迹可寻。金管局出手却见港汇提振短暂 (最终周五收报7.84988)，不排除本周要再入市。 暂未见确切推升恒指因素 上周四恒指收报25,081点，自7月31日以来首度上破二万五关口，除了见连续三日收高于20天移动平均线，也是自7月30日以来首度重上10天线收市，配合大市成交金额约2,458亿港元，是8月2日以来最高。技术走势于价量同见利好，难免部分投资者得出港股后市续升结论。 周五港股回软或令有些投资者感失望，不过平心而论，要问现时有何因素推动港股续升。截至上周五收市，恒指五大权重股由大至小排列为腾讯控股 (0700)$腾讯控股(00700)$  、汇丰控股 (0005)$汇丰控股(00005)$  、阿里巴巴─W (99

恒指$恒生指数(HSI)$  暂见三连升 (8月4至6日)，其中周二面对港股全日交易时段，香港都发出「黑色暴雨」的恶劣天气下，大市成交金额仍近2,300亿港元，仅较周一约2,347亿元略低，加上当日恒指升近170点，收高于24,900点，价量表现同见惊喜，相信是周一美股大升，道指升近590点 (升幅1.34%)，纳指更升逾1.95%所带动。 正因如此，面对周二美股回吐，昨日港股欠方向，恒指在上午一度冲上25,002点，为7月31日以来最高，之后上扬乏力，于24,900点水平上落，最终仅升8点，收报24,910点，大市成交额减至约2,152亿元，是7月15日以来最低。 金管局九度接港元沽盘 周一 (8月4日) 发布市评文章时表示，港汇$美元/港币(USDHKD.FOREX)$  再度触及弱方兑换保证，于7月31日港股开市前和8月1日港股收市后，金管局两度又要接港元沽盘。从6月26日计起，约一个月已八度接盘 (令银行体系结余降至790.20亿港元)。其中向坏方面解读，不排除港汇仍有走弱可能，倘再触及弱方兑换保证，港股要进一步「挨沽」。 而前文发布仅一日后，港汇的确又一次触及弱方兑换保证，于8月5日港股开市前金管局第九次接盘，令银行体系结余降至724.61亿元，较5月初触发强方兑换保证前，银行体系结余为446.11亿元，差距收窄至278.50亿元。 五月流入热钱减近八成 从上述触发强方兑换保证前，银行体系结余为446.11亿港元，至6月3日高见1,764.46亿元，不足一个月增加1,318.35亿元，市场解读为大量「热钱」流入香港。而1,764.46亿元相对8月6日降

从7月10至24日历时十一个交易日，恒指$恒生指数(HSI)$  见其中九日升市 (包括7月18至24日五连升) 的强势，累升近1,800点，并于7月24日高见25,735点，创2021月11月17日以来，超过四年零八个月新高后，从7月25日至8月1日历时六个交易日，转为其中五日跌市，累跌逾1,100点，早前升幅已消化逾六成半，更于8月1日见全日低位24,507点收市。 面对7月29日至8月1日四连跌，恒指已变为走弱是不争的事实。以早前十一日上行期，相对现在六日的下行期，后者用了不到五成半日子，于上行期的升幅已消化逾六成半，可见近跌势偏急。 周末夜期延续港股跌势 诚如7月31日发布的前市评文章，文末表示可对恒指走向有两手准备，其中一种情况是倘见恒指续跌，要有回调幅度较大的心理准备。参考7月8日以来恒指渐见上扬，当时恒指主要波幅区间介乎23,800至24,100点之间，意味著若见连续两天收低于25,200点，恒指于24,100点才见较大支持，即较7月30日收25,176点，下行空间是超过1,000点。 上周五收报24,507点，较25,176点已低近670点，恒指正在步向24,100点显而易见。另可留意周末夜期$恒生指数主连 2302(HSImain)$  收报24,282点，再跌168点，若以上周五下午4:00计起，跌幅更是接近200点。 上周五恒指失守廿天线 现看今日 (8月4日) 恒指低开机会大，参考上周五在美国交易的港股预托证券，恒指预托折合收报24,337点，较上周五恒指收报24,507点，低170点，认为今日恒指开市位要在24,400点以下。值得留

周二和周三 (7月29和30日) 恒指$恒生指数(HSI)$  见二连跌，市场解读主因是中美在瑞典谈判，未能达成贸易协议使然。笔者则认为近日恒指回软属技术性调整，毕竟从7月18至28日历时七个交易日，其中六日见升，配合自7月24日起大市成交金额渐见减少，反映港股投资炽热程度有所减退，恒指要保持在逾三年半高水平难度渐增。 此外，自7月24日起科指一直在跌，至今已踏入第五个交易日，反映7月中英伟达 (NVDA.US) $英伟达(NVDA)$  的H20芯片准入中国的消息，对在港上市科技股的利好效应已被市场消化。 理想跌逾一成恒指受压 该板块又缺乏进一步利好消息推动，所以近日偏软。恒指三只大权重科技股之二，腾讯控股 (0700) 和阿里巴巴─W (9988) $阿里巴巴-SW(09988)$  同见上扬乏力，小米集团─W (1810) $小米集团-W(01810)$  更见踏入第四日连跌；恒指要靠持续受追捧的药业蓝筹股，只属第二梯队，权重偏小要拉动恒指实属「杯水车薪」，可见最近恒指走弱是多项因素使然。 值得留意昨日上午恒指下跌不足110点，跌幅约0.40%，已展现顽强抗跌力，皆因期内表现最差的蓝筹股理想汽车─W (2015) $理想汽车-W(02015)$ &nbs

恒指$恒生指数(HSI)$  经历五连升后终见回调，上周五 (7月25日) 跌近280点，收报25,388点；而从上周四科指$恒生指数主连 2302(HSImain)$  由升转跌，经已预示港股要见调整，毕竟恒指五大权重股当中有三只是科技股。事实上，连升多日见回调属正常表现，我们要考量的是回调会否持续，以及4月9日以来出现的升浪会否已被破坏。 单看五连升幅度为1,168点 (24,499 → 25,667点)，上周五则跌近280点，升幅被消化不足1/4；至于通常参考的调整幅度为1/3或1/2，相对点数约390和585点，前者已较上周五跌幅约110点差距，由此推断本周恒指仍有进一步下跌的可能性。 过去三次恒指升浪分析 于7月24日的市评文章末部笔者提出对恒指后市潜在升幅看法，当时以去年10月7日和今年3月19日的高位差距作参考。 当时为免篇幅太长，未有交代为何只用这两时点的高位，其实回顾去年恒指走势，于4月19日至5月20日亦曾见约一个月升浪，为何未有纳入分析考量，皆因那时期单日最高大市成交金额约2,049亿港元，这是期内惟一交投在2,000亿元或以上。而同年9月11日至10月7日的升浪，历时近一个月，超过一半交易日的成交额为2,000亿元或以上。 交投热炽犹胜前两升浪 再看今年1月13日至3月19日的升浪，历时超过两个月，共45个交易日，其中29日成交额为2,000亿元或以上，占比近2/3，反映上述两个时期同见港股交投热炽。 至于今年4月9日开始的升浪，若截至7月24日恒指高见25,735点，暂见历时约三个半月，共72个交易日，其中57日成交额为2,000亿

港股近日走势强劲，恒指$恒生指数(HSI)$  和国指$国企指数(HSCEI)$  见四连升，科指$恒生科技指数(HSTECH)$  更见五连升，其中恒指表现备受关注，周一 (7月21日) 发布市评文章时表示，上周五收报24,825点，虽仍略低于今年高位24,874点 (见于3月19日)，不过就收市位而言，则高于当日收报24,771点，意味著收市位已创新高，亦是2021年11月23日以来最高，相隔接近三年零八个月。 然而，当时始终未能上破24,874点，难免令人感到有些不甘。不过前文命题是「恒指收全日高配夜期见惊喜　上破24,874点本周可冀」，显然笔者对本周恒指走势有憧憬。 确认已企稳二万五关 周一恒指高开165点，报24,991点，成功「破顶」，收报24,994点，逼近二万五关口，来到7月17日发文时看法「以企稳25,000点之上收市视作能否开展新升浪分水岭」的关键阶段。 随著周二和周三续升，分别收报25,130和20,538点，连续两日收高于25,000点，并且现水平已较二万五关口高出超过500点，确认已企稳25,000点之上，意味著恒指有力开展新升浪。昨日 (7月23日) 恒指大升408点，腾讯控股 (0700) $腾讯控股(00700)$  成主要「功臣」，作为恒指第二大权重股，升近5.00%，贡献近97点，占昨日升幅近1/4。 全球首个全流

恒指$恒生指数(HSI)$  经历上周三和周四 (7月16和17日) 整调后，周五走势回顺，上升326点，以全日高位24,825点收市，虽仍略低于今年高位24,874点 (见于3月19日)，不过就收市位而言，则高于当日收报24,771点，意味著收市位已创新高，亦是2021年11月23日以来最高，相隔接近三年零八个月。 另可留意7月暂时过了十三个交易日，其中十日收高于24,000点，占比近七成七，加上现水平亦较二万四关口高出超过800点，恒指企稳在24,000点之上显然无悬念。面对「破顶」继续是只差一点点，不禁会问到底欠缺甚么。 港股已摆脱港汇弱阴霾 较合理解释是港元未够强，相对3月19日港汇$美元/港币(USDHKD.FOREX)$  于7.77000水平，而现时虽见周四和周五走弱，仍徘徊在7.84800左右，较3月时走弱约1%。随著7月16日港汇再度触及弱方兑换保证，金管局第六度接港元沽盘后，港汇终见与7.85000较大差距，目前回到6月上旬水平，这个对港股「拖后腿」因素，相信已不成问题。 接下来应考量港股续升动力如何，上周五大市成交金额约2,387亿港元，略高于周四约2,364亿元，如此比较其实不具代表性。7月暂时港股日均成交额约2,449亿元，高于上周四和周五成交额。 喜见夜期上冲越二万五 若收窄至7月暂时收高于24,000点的十个交易日数据，平均值增至约2,488亿元；相对3月和6月分别有六日和十日收高于24,000点，成交额均值约3,096亿和2,492亿元，可见7月暂时恒指在高水平时交投表现较3月和6月逊色。 按以上分析，反映恒指若要进一步上扬，港汇

上周四及周五 (7月10和11日) 港股见二连升，恒指$恒生指数(HSI)$  在周五一度高见24,506点 (升近480点，见于下午1:50)，为6月26日以来最高，若由3月21日计起，历时超过三个半月，属于第二高，较期内最高的24,533点 (见于6月25日) 距差不足30点，相信当时不少投资者对后市有憧憬。 毕竟就24,506点而言，较3月19日高见24,874点，相距不到370点，便可创2022年2月14日以来新高，属于接近三年半以来的港股罕见荣景。不过随著上周五下午2:00后升幅渐见收窄，令大家的想法要回归现实。 单日成交额再破三千亿 最终当日上升111点，收报24,139点，从本应可创7月收市新高，变回仅于7月暂属第三高收市位。于收市前约两小时，恒指从高位回落近370点。若有留意大市成交金额约3,240亿港元，为4月11日以来最高。 而4月7至10日成交额介乎约3,955亿至6,209亿元，那时超高成交额受美国宣布将向全球实施「对等关税」消息使然，港股处于弱势；有别于现时恒指在高水平录得大成交额。明显地，恒指处于24,000点之上收市，是超过三年的高水平，今年首度见于3月6日，而整个3月录得六个交易日收高于24,000点。 六月以来港股热度偏强 其后在4月和5月未尝见恒指重上二万四关口，6月则有十日收高于24,000点；继而7月暂有五日收于高上。从3月和6月数据比较，不难看出后者已全然摆脱「对等关税」消息阴霾，并继续向上进发。6月有廿一个交易日，反映近半日子恒指收高于24,000点，当月港股普遍日子投资热度偏强。 7月刚过了约1/3，在这八个交易日，有五日收高于24,000点，占比逾六成，初步证明港股投资热度未减。然而，为何上周五恒指未能乘著强势，保持在24,

从6月26日至7月7日历时七个交易日，恒指$恒生指数(HSI)$  于其中六日见跌，以及升市的一日 (7月2日) 见阴烛后，周二 (7月8日) 迎来反弹260点，收报24,148点，不过昨日转跌255点，将之前升幅几乎全部消化，收报23,892点，令二万四关口得而复失。 至于与移动平均线互动，于7月4日恒指收低于10天线，至今一直受制，20天线在同日失守，7月8日曾上破收市，昨日跟二万四关口一样，同是得而复失。论到20天线，认为从3月25日至今接近三个半月，期内走势与恒指互动有不俗参考性。 廿天线成近期支持阻力重要参考 3月25日恒指收低于20天线，此乃值得留意的日子，皆因从1月20日至3月20日历时超过两个月，恒指均收高于此线，反映属较强支持位。而于3月24日经历此线失而复得后，3月25日为正式跌破的日子，至4月22日接近一个月，均受制于此线，由早前的较强支持位，变成较强阻力位。 至于从4月23日至昨日超过一个半月，未尝见超过三日收低于此线。继6月19至23日为三日收低后，7月4至9日共四个交易日，其中三日收低，包括昨日，恒指收市位和20天线分别在23,892和23,999点，相距逾100点。 十星字抗衡沽压暂见已发挥作用 按上述1月20日至3月20日的20天线位置逻辑而言，从4月23日至7月9日亦是较长日子处于20天线上，视为较强支持位同样适用。倘于今明两日恒指均收低于此线，便是从7月4日计起共六个交易日，其中五日都失守20天线，届时应有此线从较强支持位，又变成较强阻力位的心理准备。 早于在7月7日发布市评文章，命题下半部写到「十星字出现冀抗衡沽压」，所指的是7月4日恒指的阴阳烛形态。当日收报23,916点，相对昨收23,892点，相距仅20余点，视为已发挥作用抗衡沽

于6月30日发布的市评文章命题写到「金管局接港元$美元/港币(USDHKD.FOREX)$  沽盘后港股走弱　本周关注恒指$恒生指数(HSI)$  能否守二万四关」，两部分都已见于港股上。前文表示于6月26日港股开市前数小时，触发弱方兑换保证，金管局继2023年5月，相隔超过两年后，再度买入港元，以捍卫联系汇率。 当日恒指跌近150点，并于紧接两个交易日 (6月27和30日) 续跌，三日累跌逾400点，6月最后交易日收报24,072点，距离二万四关口不足百点。7月首个交易日红盘高收，以为下半年开局好势头能持续，翌日跌逾150点，将7月2日升幅消息殆尽。 本周金管局仍可能要接盘 直得留意7月2日港股开市前，金管局又出手，斥资逾200亿港元，承接港元沽盘，较上周的94.2亿元多出超过一倍。上周五 (7月4日) 开市前则另一次出手，实则两度入市，分别涉资168.78亿和127.56亿元。约一周便四度入市，合共承接超过590亿元，银行体系结余降至1,145.41亿元。 目前港汇仍徘徊在7.85附近，本周金管局仍可能要接盘，届时银行体系结余落到少于1,000亿元机会大。笔者提出仍要接盘，基于观察银行同业拆息 (HIBOR) 走势，于6月25日 (首度接盘前一天) 隔夜拆息为0.02071厘，于7月4日为0.02982厘，后者高出近44%。 一个月港元拆息不跌反升 表面看来是市场上港元供应量减少使然；但可留意上述两日的1星期拆息分别是0.37988和0.39452厘，上移不足4%；1个月拆息则是0.90964和0.85875厘，反而减少近6%，证明在金管局连番接盘后，市场上

踏入下半年开局，简单回顾港股上半年表现，恒指$恒生指数(HSI)$  虽于6月最后一日跌逾210点，半年仍累升20.00%，为2010年以来同期最大升幅，亦为2008至2009年金融海啸后上半年最大升幅，与全球主要股市表现相比，非常出众，与欧洲的德国相若，以及仅低于韩国的28.01%。 港股上半年共120个交易日，大市日均成交金额超过2,400亿港元，创历来同期日均值新高。大量资金涌入港股，显然除了内地资金，境外资金也积极投资港股，毕竟同期美股三项主要指数同期表现显著逊色，道指升3.64%，表现较好的标指和纳指，亦分别仅升5.50%和5.48%而已。 港股投资热度未减 周二 (7月1日) 为香港特别行政区成立纪念日假期休市，在A股和美股同见升市的利好投资气氛加持下，昨日 (7月2日) 复市迎来下半年首个交易日红盘高收，恒指上升149点，收报24,221点，终止三连跌。大市成交金额约2,402亿港元，于升市仍能保持在2,400亿元之上，证明港股投资热度未减。 6月24日以来港股每个交易日成交额均逾2,400亿元，反映近期一直是港股交投热炽，何以笔者却评论为投资热度未减，稍后再作解说。而目前10天和20天移动平均线互动出现有趣情况，4月30日10天线升穿20天线，见短线升穿长短的「黄金交叉」形态。 关注两线后续互动 但于本周一 (6月30日) 恒指的20天线反倒升穿10天线，昨日继续是20天线在10天线之上。虽未至于出现「死亡交叉」 (短线跌破长线)，却已出现长线移动速度超越短线，若两线互动继续维持这状态，4月底以来的「黄金交叉」利好形态便消失。 其实6月上旬亦曾是如此，于6月6日恒指的10天线仍在上移，却被20天线升穿，下个交易日已见10天线提速上移，再度升穿20天线；如今

恒指$恒生指数(HSI)$  四连升后，过去两个交易日见跌，以累升逾1,200点，相对两日共跌不足200点，技术面解读为正常调整。不过实则本周能否续升已见「暗涌」。皆因过去两个交易日大市成交金额分别约2,617亿和2,751亿港元，保持在5月13日以来高水平。 不过上周五 (6月27日) 约2,751亿元是6月16日以来最高，却于跌市下出现，有待观察本周若见升市，成交额能否配合续增。不然，仅见「价跌量增」恒指升势将受阻。另外，上周一 (6月23日) 发布市评文章，命题其中写到「『弱方兑换保证』本周应触发」，实况见乎合预期。 逾两年后金管局再接港元沽盘 上周四 (6月26日) 港股开市前数小时，港元汇价$美元/港币(USDHKD.FOREX)$  持续偏弱，触发7.85兑1美元的弱方兑换保证。金管局在纽约时段买入94.2亿港元，令本港银行体系总结余于周五减至1640.98亿港元。 今次是金管局继2023年5月，相隔超过两年后，再度买入港元，以捍卫联系汇率。金管局出手后，总裁余伟文向传媒表示，今年5月初，港元数度触发强方兑换保证，共计流入1,294亿港元。港元市场资金充裕，令港息下调，港美息差扩濶，引发买美元沽港元的套息交易，令港元汇率转弱。 金管局出手日港股四连升止步 此外，上市公司派息高峰期接近尾声、非本地公司将招股或发债所得的港元资金兑换回笼，以及半年结相关的港元资金需求已大致完成筹措，市场对港元需求有所减少。他又表示，视乎资金的走向以及港元资金的供求情况，未来有可能会再次触发弱方兑换保证。 市场解读7月开局港元依然偏弱，故不排除金管局有再度接港股沽盘可能。无

在市场还未及反应香港时间周日 (6月22日) 白宫发放美国总统特朗普于战情室部署美军空袭伊朗相片，意味著较特朗普早前表示在两周内决定是否军入以伊冲突，提早表态之际，周一却见港股低开高走，皆因市场憧憬以伊冲突维持不会太久，继而周二受美国总统特朗普宣布以伊双方同意最快在当日中午开始首阶段停火消息刺激，港股续升。 从上周五 (6月20日) 计起，港股踏入第四日连升。原以为昨日升势见疲态，皆因恒指$恒生指数(HSI)$  虽高开150点，报24,327点；但上午收报24,362点，较开市位仅高35点，隐若出现「十字星」。 关注港股续升动力是否充裕 下午则见升幅扩大，开市未到一个半小时，于下午1:24报24,491点，升幅扩大至超过300点。回顾3月虽有六个交易日收高于24,000点，其中只有两天收高于24,400点，所以昨收24,474点跻身第三高。此排位不限于今年适用，为2022年2月18日至今便已如此。 随即不少投资者在想期内高位24,874点 (见于2025年3月19日) 较现水平仅高出400点，于本月底前是否要上破。这样便应回归看6月12日发布市评文章时的观点，关注港股续升动力是否充裕，前文以大市成交金额水平作考量点。 企稳二万四关需见再大成交 当时表示今年初至6月6日历时逾五个月，只有六个交易日恒指收高于24,000点，大市成交额介乎约2,448亿至3,832亿港元，平均值和中位数分别约3,096亿和2,904亿元。 从5月5日至6月20日横跨七周的交易日，这七周的日均成交额均逾2,000亿元，介乎2,002亿至2,540亿元，平均值和中位数分别约2,176.27亿和2,112亿元，而本周刚过的三个交易日交投均值约2,356亿元，虽高于上述的平均值和中位数；暂未能高于上