一、事件复盘
2026年2月28日，由于美伊第三轮核谈判彻底破裂，以色列出动近200架F-35隐身战机，在美军电子战支援下突入伊朗领空，对30多个核心目标发动首轮空袭。随后，美国总统特朗普宣布美军全面参战，目标为“摧毁伊朗导弹工业”。晚间，伊朗向以色列本土发射150余枚弹道导弹，同时袭击中东27个美军基地。
截至目前，美以打击目标覆盖伊朗总统府、最高领袖办公室、革命卫队总部、纳坦兹核设施等政权与军事核心。伊朗最高领袖哈梅内伊在空袭中身亡，同时约40名高级官员被清除。伊朗方面至少201人死亡、747人受伤；以色列11人死亡、120余人受伤；美军确认3名士兵阵亡。黎巴嫩真主党、也门胡塞武装等伊朗盟友已宣布参战。
对这起国际重大事件的定性：我们认为全球国际秩序再一次遭受重大冲击，美国再次向全球表明国际法与契约不构成其对外军事行动的主要考虑因素，再次表明当今全球地缘关系已经进入丛林法则和基于实力地位的规则，对经济全球化、法治化、市场化带来重大挑战。
截至3月2日，冲突已持续88小时，美以联军仍在进行第4轮空袭，伊朗则持续用高超音速导弹等武器反击。中东局势已站在全面战争边缘，对全球能源安全与地缘政治产生深远影响。
二、对股票投资的影响
能源市场：推升油价，油运与油气板块直接受益
伊朗宣布全面封锁霍尔木兹海峡，国际油价应声暴涨。霍尔木兹海峡作为全球约20%海运石油的通道（日均运输量超2000万桶），其通行风险直接推升油价。事件发生后，布伦特原油期货价格在2026年2月27日收涨1.81美元至67.02美元/桶，2月28日暗盘交易中一度飙升13%至82.37美元/桶。若海峡持续封锁，油价或冲击100美元/桶。
伊朗原油出口占全球供应的4.5%（日均约330万桶），若出口中断，将抵消2026年全球原油过剩预期（IEA预计需求增长85万桶/日），进一步支撑油价。
霍尔木兹海峡运输停滞导致油轮运价上涨，BDTI指数（波罗的海原油运价指数）显著走高。
我们认为：油价上涨直接利好上游油气开采、油服、油运等板块。特别是霍尔木兹海峡的封锁风险，使得全球原油供应链面临重构，运距拉长将显著提升油轮运价。投资者可关注三条主线：一是直接受益于油价上涨的油气开采企业；二是受益于运价上涨的油运公司；三是具备进口替代能力的化工企业。
避险资产：黄金与美元走强，美债收益率下行
地缘冲突触发避险需求，伦敦现货黄金在2026年2月27日收报5278美元/盎司，盘中最高触及5281美元/盎司，较2月初（4714.75美元/盎司）涨幅超12%。COMEX黄金期货逼近5300美元/盎司，白银期货同步大涨超7%。
美元指数在2026年3月2日亚洲交易时段升至98.09，兑日元汇率突破156.5。10年期美债收益率因避险需求降至3.93%，资金涌入美债市场寻求安全资产。
我们认为：黄金作为传统避险资产，在地缘冲突升级时表现突出。美元和美债同样受益于避险资金流入。对于稳健型投资者，可适当增加黄金ETF、美元资产和美债基金的配置比例，以对冲市场波动风险。
三、后续关注点
冲突升级风险：若美以与伊朗陷入长期对抗，可能引发更广泛的中东战争，导致油价持续高位运行，但也会加剧全球通胀压力。
供应链中断风险：化工、有色金属等依赖中东原材料的行业可能面临成本上升压力。
情绪波动：地缘政治不确定性可能压制全球风险偏好，对成长股和高估值板块形成压力。
投资建议：短期内建议超配能源、黄金等避险资产。密切关注霍尔木兹海峡通航情况、伊朗反击力度以及主要产油国（沙特、俄罗斯）的产能政策调整。
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