$埃斯顿(02715)$ $兆威机电(02692)$ $优乐赛共享(02649)$ $美格智能(03268)$
基本情况：
申购时间：2月27日-3月4日，5号出结果，6号暗盘，9号上市；
发行价格：15.36-17.00
入场费：3434.29
1手：200股
全球发售：9678万股
基石：有，7家认购33.4%份额
绿鞋：有，华泰稳价
保荐人：华泰独家保荐
分配机制：机制B，回拨10%
埃斯顿成立于2002年，专注于工业机器人及智能制造领域，服务汽车、锂电池、光伏等多个核心下游行业，是国内工业机器人领域的领军企业。
根据弗若斯特沙利文资料，公司连续多年保持中国本土企业工业机器人出货量第一名，2025年上半年历史性超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产企业，按2024年收入计，全球及中国市占率分别达1.7%及2.0%，均排名第六。
财务表现：
2022年至2024年，营业收入分别为38.81亿元、46.52亿元和40.09亿元。
2024年受下游行业周期性调整影响出现阶段性亏损，但2025年前三季度已成功扭亏为盈。
截至2025年三季度末，资产合计101.93亿元，股东权益合计19.84亿元，资产负债率80.54%；
前三季度实现营收38.04亿元，同比增长12.86%，净利润2970万元，较上年同期亏损6216万元大幅改善；
经营活动现金流净额2.93亿元，现金流状况良好，毛利率稳定在28%以上，盈利质量持续提升。
募资用途：
25% 用于全球产能扩张，布局海外制造基地；
25% 用于产业链并购与战略投资，完善生态布局；
20% 用于下一代机器人技术研发，加码具身智能；
10% 用于全球服务能力建设；
10% 用于偿还贷款，优化负债结构；
10% 用于补充营运资金。
埃斯顿此次IPO引入了7家基石投资者，占比近33.4%。
埃斯顿采用机制B，回拨10%；全球发售9678万股，香港发售967.8万股，一手是200股，共计48390手；甲尾申购需要34万本金，乙头申购需要52万本金；优乐赛共享、兆威机电、埃斯顿、美格智能这4个新股存在资金冲突；现在倍数是12倍了，预计最终会在100倍左右；华泰独家保荐，有基石，有绿鞋，历史保荐项目比较一般。
随着今年春晚，机器人的百花齐放，2026年被全行业公认为中国机器人量产元年，政策、技术、需求三重共振，推动行业快速发展。中金公司研报预计，2024年至2030年具身智能领域复合年均增长率超250%，2030年中国人形机器人市场空间有望突破581亿元，行业发展潜力巨大，埃斯顿所处赛道前景广阔。
埃斯顿是国产机器人龙头，具有多重优势：一方面，核心技术自主可控，产品覆盖工业机器人全系列，可满足多行业场景需求；另一方面，下游需求持续释放，光伏、锂电、新能源汽车等领域的扩张，为埃斯顿带来稳定订单；拥有 7 个制造基地，75 个全球服务网点，覆盖 75 个国家，布局全球，长期增长空间。
埃斯顿目前较A股的折价是36-42%，且满足入通条件，有入通预期；公司基本面一般，财务逐步改善，但仍然面临着高负债以及行业竞争的风险，最后最后是华泰保荐的，这也算是一个风险。
优乐赛共享、兆威机电、埃斯顿、美格智能这4个新股存在资金冲突；重点关注优乐赛共享、兆威机电，最后是埃斯顿和美格智能。
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