今年头两个月，标普 500 指数毫无起色。但考虑到市场遭受的冲击，从地缘政治动荡到人工智能带来的颠覆性威胁，美股算得上具有韧性。
但这与华尔街多头预期该基准指数在 2026 年底的走势相去甚远。尽管存在诸多潜在不利因素，标普 500 指数 12 月收盘时的平均目标价仍为较当前水平上涨 10%，与年初时的预期持平。根据美国银行的卖方情绪指标，策略师们也维持了其资产配置权重不变。
他们的乐观情绪源于对美国经济增长高于平均水平以及企业盈利增长的预期。而且，尽管现在下结论还为时尚早，但自美国在中东发动战争以来，机构追踪所有策略师都没有变得谨慎。这场战争目前已推高了能源价格。
富国银行投资研究所全球股票和实物资产主管 Sameer Samana 表示：“关键在于宏观经济和企业盈利的基本面，而迄今为止，地缘政治似乎并未对它们产生影响。伊朗冲突与其他冲突有所不同，如果油价在高位维持数月或数个季度，则可能威胁全球经济和企业盈利。”
美国与伊朗的战争只是今年打击投资者信心的最新一击：持续的通货膨胀和不断变化的关税政策令企业难以制定计划、人工智能应用有可能颠覆多个行业、私人信贷公司在不良贷款的重压下步履维艰，而特朗普雄心勃勃的外交政策也令美国的盟友和对手都感到不安。
周一，分析师建议客户，任何与伊朗相关的市场回调都将是逢低买入的好机会。从摩根士丹利到 Piper Sandler & Co. 等公司都重申了他们对股市的乐观观点，并援引过去地缘政治动荡的例子，指出这些动荡通常持续时间较短。
周一，标普 500 指数收盘基本持平，抹去了早盘 1.2% 的跌幅。一些人认为，这种乐观情绪是错误的。
Miller Tabak + Co LLC 的首席市场策略师 Matt Maley 表示：“这种自满情绪已经到了令人难以置信地步。我们已经到了这样一个地步：投资者会逢低买入，直到这种策略失效为止。问题在于，当最终不可避免的回调到来时，很多投资者将会遭受惨重损失。”
据美国银行股票和量化策略主管 Savita Subramanian 称，尽管市场内部发生了变化，“曾经蓬勃发展的增长领域已经急剧降级”，但今年以来，股票市场情绪 “依然坚挺乐观”。
尽管存在各种短期担忧，但策略师们看涨的观点仍然基于这样一个前提：美国企业的利润引擎足以继续推动股市上涨。然而，在最近的财报季中，强劲的财务数据 —— 标普 500 指数成分股公司利润增长 13%，比预期高出近 6 个百分点 —— 并不足以提振股票投资者的信心。从摩根大通公司率先发布财报到沃尔玛公司发布业绩，标普 500 指数下跌了 1.7% 。
而且市场出现了另一个危险信号。另类投资管理公司 Blue Owl Capital 近期暂停了旗下某只基金的赎回，并开始出售贷款以筹集资金。该公司警告称，借款人压力不断增加、利息成本上升以及低利率时代遗留的杠杆效应，正开始对部分私募信贷市场造成压力。对于股票而言，这意味着信贷紧缩和潜在违约可能会波及企业盈利，尤其是在杠杆率较高的行业。
Maley 称：“大家都认为，无论是美联储的政策调整还是特朗普的政策调整，都能阻止哪怕最轻微的下跌，这是个大错特错的想法。迟早有一天，这些问题中的任何一个都会导致盈利预期开始下降，这将对投资者造成严重的恐慌。”
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