上周能源股走势一般般，市场对于风险的定价仍然不足。
为什么这样说？A股上周二大跌，周三午后开始反弹，周三盘中到高点，之后连续下行，说明恐慌情绪在周三之后缓解。
如果只看上周三到周五的区间收益，计算机、电子收益率在前1/3，石油垫底、煤炭靠后，说明市场认为战争仅仅是短期事件，在以非常乐观的方式在定价。
但到周末，风云突变。
今早油价达到了107美元，2609合约从上周五78美元上涨到今早85美元；2612远月合约，从上周五74美元上涨到今早79美元，意味着供给中断的问题，难以在几个月内结束。

受损行业：物流、化工、租赁、采掘。
受益行业：
1）直接受益：石油、天然气。
2）替代效应：煤炭、新能源。
3）向下游传导能力强：油服工程、水泥、化学原料、个护等。
传统能源、新能源，是近期的核心方向。
上周创新药反弹，主因是前期跌幅较大，资金借机做反弹。若出现滞胀，创新药作为利率敏感型资产，是有压力的。
同理，滞胀预期下，科技板块同样受到压制。
去年涨幅垫底、估值最低的煤炭板块，值得重视。
能源价格快速上涨，特别是天然气价格高涨，直接增加欧盟、日韩等地的煤炭替代需求，推高亚太区域高卡煤价，进一步抬升中国进口煤成本。
印尼的煤炭减产，进口煤价上涨，对国内煤价形成支撑。3~4月份国内虽面临淡季，但在进口煤成本支撑以及后续非电行业季节性开工增加支撑下，短期煤价回调或非常有限，或很快恢复反弹上涨。
煤化工业务的低估值公司，中煤能源、兖矿能源、淮北矿业；化工煤销量占比较高的公司，陕西煤业、兰花科创；印尼有资源布局的公司，中国秦发。