结论先说：这一周油价从$55涨到$119再跌到$89，每一次追高的散户都被打脸。这不是运气，是结构。
数据摆在这里。3月10日布伦特-9.4%，$89。单日跌幅$30，史上最大之一。触发原因：特朗普说「战事接近尾声」，白宫随后更正。$SPDR能源指数ETF(XLE)$ -3.2%，$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ +2.8%，$恒生指数(HSI)$ +2.17%。
看一遍这一周的循环：$55→$84（霍尔木兹受阻）→$117（以色列新一轮打击）→$89（特朗普一句话）。每次散户追进去，都是聪明钱出货的时候。油价涨27%那天XLE只涨0.16%，今天油价跌9.4%XLE跌3.2%。这个反差已经把答案写清楚了。
非农-9.2万（预期+5.9万），失业率4.4%，油价还在高位。这个组合叫滞胀。1970年代滞胀周期里，黄金涨、成长股被屠。今天黄金+2.68%到$5,240历史新高，走的就是这个逻辑。
但SMH+2.8%，台积电1-2月销售同比+30%支撑，AI需求叙事仍在。两个逻辑同时跑，哪个赢，今晚CPI数据说了算。
我的三步：一、VIX今天未触我的红线32，仓位不动。二、能源仓位仍锁死8%上限，不追反弹。三、今晚20:30 CPI出来后再评估——若核心CPI超预期，科技仓位面临压力。
我的预判：霍尔木兹地缘风险没有消失，特朗普只是暂时用嘴压住了价格。下一轮油价反弹触发条件（任意一个成立）：伊朗执行「安全税」封锁行动、白宫强硬言论升级、CPI超预期。届时上周那批止损的散户会再次追进能源——你会是第几次被套的那一个？
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