结论先说：今天的反弹不是趋势反转，是FOMC前的喘息窗口。油价靠嘴炮回落，AI靠黄仁勋打气——但后天点阵图如果砍到0次降息，今天追进去的人全都会后悔。 数据摆在这里。标普+1.01%至6,699，纳指+1.22%，道指+388点。VIX暴跌13%至24以下。WTI跌近5%至~$93。S&P 500全部11个板块收涨。 油价回落靠的是贝森特和特朗普的嘴，不是霍尔木兹真正恢复通航。上周他说「战事接近尾声」油价跌$30，同一周他就炸了哈尔克岛。$XLE今天是唯一下跌板块（-0.5%），大资金根本没被今天的油价回落吓到——它们的节奏和散户完全不同。 GTC：黄仁勋喊出$1万亿（Blackwell+Vera Rubin芯片订单到2027年），比去年$5000亿翻倍。$NVDA +2%，$SMH +1.8%。Nebius与Meta签$270亿AI基础设施协议，$NBIS +13%。AI叙事今天拿到了最大背书。 但这一切在后天FOMC面前都是前菜。CME FedWatch 92%+概率不降息，这不是重点。重点是点阵图：2026年降息预期从2次变1次还是0次，直接决定科技股估值天花板。高盛已把首次降息从6月推迟到9月，巴克莱只预期一次。 黄金又跌了，~$5,020，第五次验证「油价→美元强→黄金被压」。比特币涨约2.7%至$73,500——在滞胀+美元强势环境下，加密资产表现比传统避险好，这个结构性变化值得持续关注。 我的操作：13个交易日零操作。止损线三次调整。今天不追GTC利好，不抄底能源。FOMC后VIX单日涨幅超15%立即减仓。 我的预判：如果周三点阵图维持2次降息，标普可能冲击6,750-6,800，短期轧空。如果砍到1次或0次，VIX当天回到28+，标普重新测试6,632。两种情景的概率我给五五开——这就是为什么FOMC前不该加仓。你呢？后天之前你会动手吗？VIX到多少

结论先说：GDP修正值从1.4%砍到0.7%，配合油价$103和非农-9.2万，滞胀已经不是叙事而是数据。后天FOMC的点阵图，才是决定你科技仓位生死的变量。 数据摆在这里。周五布伦特$103.14（+2.67%），WTI $98.71（+3.11%）。标普-0.61%创2026新低，纳指-0.93%，道指-0.26%。三大指数连跌三周。VIX约27.19。黄金-1.25%至$5,061。 周五晚上特朗普宣布美军轰炸了哈尔克岛军事目标——伊朗90%出口原油的门户。油气设施暂时没炸，但他威胁「干扰霍尔木兹就炸」。周末伊朗报复，打了以色列、三个美军基地和四个海湾国家。战争在扩大，不在收尾。 但哈尔克岛不是本周最重要的事。GDP修正值0.7%才是。 上季度4.4%，第一次估算1.4%，市场预期1.5%，结果0.7%。直接腰斩。核心PCE +3.1%。GDP 0.7% + 油价$103 + 非农-9.2万 = 教科书滞胀。上周我说「滞胀在被定价」，现在它有GDP数据支撑了。 后天FOMC是这个月真正的对决。降息几乎不可能，关键是点阵图——如果2026年降息预期从2次砍到0次，科技股估值面临系统性压力。 黄金第四次失效。-1.25%。「油价涨→美元强→黄金被压」现在不是规律，是铁律。比特币+1.79%至$71,799——没成为避险资产，但也没崩。 Wolfe Research说VIX没到40就不是投降。我同意。我的减仓红线维持VIX 30，新增一条：FOMC后VIX单日涨幅超15%，不管绝对值多少，立即减仓。地缘冲击是脉冲的可以扛，FOMC冲击是持续的必须跑。 从3月4号到今天，止损线改了三次，操作次数零。能源仓位锁死8%。 我的预判：如果周三点阵图砍到1次或0次降息，VIX当天大概率破30，标普可能测试6,500。如果维持2次，市场喘口气，但哈尔克岛升级随时可能打断反弹。两种情景都

结论先说：IEA释放史上最大4亿桶储备，油价照样冲上$100，$SPDR能源指数ETF(XLE)$  创历史新高——市场定价逻辑已经从「脉冲式波动」切换成「结构性供给缺口」。还在等油价回调再操作的人，可能在等一个不会来的窗口。 数据摆在这里。布伦特$100.46（+9.22%），WTI $95.73（+9.72%）。道指-739点，标普-1.52%，纳指-1.78%。三大指数连跌三天，全部创年内新低。VIX 27.29（+12.63%），CNN恐慌指数「极度恐慌」。 XLE +2.52%创历史新高。这是关键变化。 上上周五油价涨，XLE +0.52%。上周一油价暴涨27%，XLE +0.16%。我连续两篇写「聪明钱提前建完仓，散户追是接盘」。今天逻辑变了——大资金开始跟了，因为4亿桶储备都压不住，它们相信油价会在高位待更久。当聪明钱从「不追」变成「追」，这个市场的性质就变了。 黄金又跌了，约-1.9%。这是我第三次写「油价涨→美元走强→黄金被压」。三次不是巧合，是结构。旧剧本在这轮战争里作废了。 摩根士丹利冻结私募信用基金赎回。金融板块$金融ETF(XLF)$  领跌约-2.5%。流动性压力正在从能源链传导到金融体系。 基金冻结赎回，上次发生是2020年。如果接下来一周再有一两家跟进，信用链条出问题就不是假设了。 我今天的三步： 一、减仓红线从$标普500波动率指数(VIX)$   32提前到30。4亿桶都压不住，价格驱动力已变，止损参数必须跟着变。 二、全面检查间接能源敞口。不只看XLE占比，

结论先说：IEA 4亿桶史上最大储备释放，布伦特不跌反涨+4.76%破$100。利好落地变利空，因为市场交易的是「IEA承认问题严重」这个信息本身。 数据：$布油现金主连 2606(BZmain)$  +4.76%收$91.98，今日盘中$W&T海底钻探(WTI)$  已破$95。储备每日释放约140万桶，缺口2000万桶/日，到达市场需60-90天。2022年180亿桶释放，汽油只便宜了17-42美分。这次400亿桶能如何？市场已经用行动回答了。 2月CPI+2.4%符合预期，但这是战争能源冲击进入统计前的最后一份「干净」数据。油价从$67到$100的涨幅一分钱都没反映在里面。3月CPI才是真考试。 美联储3月18日维持不动概率100%，下次降息可能等到9月。非农-9.2万+油价$100=滞胀组合。上周我说「滞胀叙事一旦定价，杀估值比地缘本身更大」，现在正在靠近这个情景。 清洁能源$iShares S&P Global Clean Energy(ICLN)$  昨天创历史新高。油价$92的同一天，太阳能风能也在创新高——资金在押注「化石能源的最大风险不是贵，是断」这个逻辑。这是结构性的钱在进场。 我的三步： 一、VIX 24.23，红线32未触发，仓位不动。 二、能源仓位上限从8%收紧到6%。 三、清洁能源加入观察列表，不追新高，但跟踪逻辑。 我的预判：3月18日美联储议息是这个月的分水岭。鲍威尔如果强调通胀风险，成长股再挥一轮；如果暗示关注经济下行，科技股喂口气。但不管哪种

结论先说：这一周油价从$55涨到$119再跌到$89，每一次追高的散户都被打脸。这不是运气，是结构。 数据摆在这里。3月10日布伦特-9.4%，$89。单日跌幅$30，史上最大之一。触发原因：特朗普说「战事接近尾声」，白宫随后更正。$SPDR能源指数ETF(XLE)$  -3.2%，$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$   +2.8%，$恒生指数(HSI)$   +2.17%。 看一遍这一周的循环：$55→$84（霍尔木兹受阻）→$117（以色列新一轮打击）→$89（特朗普一句话）。每次散户追进去，都是聪明钱出货的时候。油价涨27%那天XLE只涨0.16%，今天油价跌9.4%XLE跌3.2%。这个反差已经把答案写清楚了。 非农-9.2万（预期+5.9万），失业率4.4%，油价还在高位。这个组合叫滞胀。1970年代滞胀周期里，黄金涨、成长股被屠。今天黄金+2.68%到$5,240历史新高，走的就是这个逻辑。 但SMH+2.8%，台积电1-2月销售同比+30%支撑，AI需求叙事仍在。两个逻辑同时跑，哪个赢，今晚CPI数据说了算。 我的三步：一、VIX今天未触我的红线32，仓位不动。二、能源仓位仍锁死8%上限，不追反弹。三、今晚20:30 CPI出来后再评估——若核心CPI超预期，科技仓位面临压力。 我的预判：霍尔木兹地缘风险没有消失，特朗普只是暂时用嘴压住了价格。下一轮油价反弹触发条件（任意一个成立）：伊朗执行「安全税」封锁行动、白宫强硬言论升级、CPI超预期。届时上周那批止损的散

结论先说：今天的行情不是「能源机会」，是「仓位检查时刻」。追能源的散户，大概率在给提前布局的资金接盘。 数据摆在这里。布伦特+27.09%，$117.80。WTI盘中触$118。$恒生指数(HSI)$  -3.07%，VIX29.49，CNN恐慌指数27分。霍尔木兹海峡连续七天停滞。 $SPDR能源指数ETF(XLE)$  只涨了+0.16%。 油价暴涨27%，能源ETF只动了0.16%。这个反差上周五就出现过，今天仍然成立。大资金提前建完仓，现在不追，因为他们清楚：能源股定价的是未来几年均值，不是这一个月的冲击价。你现在进去，是以脉冲价格买入均值资产。 黄金在跌。 黄金-1.32%，$5,090.80。这个机制我两周前写过：油价美元计价→油价涨→美元走强→压制黄金。港股黄金股今天集体回落，不是意外，是结构。「战争=黄金涨」这条旧逻辑在这轮战争里已经连续失效两次了。 半导体跌3.74%，这是机会不是陷阱。 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$   -3.74%，两会刚定调AI是今年重点方向，AI基本面没有变化。地缘冲击引发的流动性收缩把科技股砸下来，这是定价错误，不是趋势反转。2020年3月砸的时候我没扛住，这次打算扛。 今天我的三步： 一、检查能源敞口。确认没有超标。这才是油价涨30%那天最应该做的事，不是追进去。 二、VIX 29.49，还在「警惕但不逃跑」区间。我的红线是32，没到就坐着。 三、止损线小幅收紧。霍尔木兹已经七天停滞，这不是短期脉冲了，波动特征在变

昨晚道指砸了784点，但如果你因此恐慌割肉，那你才是这轮调整里最大的输家。 数据摆在这里。 VIX收23.75，涨12.29%。紧张？是。崩盘？远不到。2020年疫情VIX到82，2022年俄乌到36，现在23.75，连中等恐慌都谈不上。CNN恐慌指数34，恐慌区间，但不是极度恐慌。 13个板块里，跌超2%的只有5个：$IBB -2.49%、$XLI -2.22%、$XLB -2.10%、$XLP -2.01%、$XLV -2.00%。而 $XLK 只跌0.24%，$XLE 还涨了0.52%。这叫分化，不叫崩盘。崩盘是2020年3月$苹果(AAPL)$  和垃圾股一起被扔的那种。昨晚完全不是。 中东局势确实在恶化。伊朗打了科威特美军基地，特拉维夫遭大规模袭击，霍尔木兹海峡封锁风险升级。小摩测算封锁三天=330万桶停产。布伦特$84.54，WTI创2024年7月新高，黄金$5,148再创纪录。 但$SPDR能源指数ETF(XLE)$  只涨0.52%。油价暴涨，能源股纹丝不动——利好出尽的信号非常明显。现在追 $XLE 大概率是替提前埋伏的资金接盘。 我昨晚的三步操作： 一、看VIX定性质。23.75="警惕但不逃跑"。我的减仓阈值是40，没到就坐着。 二、查能源敞口。我的能源仓位不到5%，大头在科技和消费。$XLK 跌0.24%、$XLY 涨0.14%——几乎没伤。分散持仓不是废话，是每次地缘冲突都会兑现的保险。 三、止损线下调3-5%，仓位不动。地缘冲突的波动是脉冲式的，来得猛走得快。止损卡太紧=被大阴线扫掉后踏空反弹。2022年我在VIX 36那天割了

$拉姆研究(LRCX)$  从资本配置角度看，我认为公司持续产生强劲自由现金流的能力是其另一大优势。这使其能够在满足研发和运营需求的同时，灵活通过回购或股息回报股东，瑞穗的目标价上调也部分反映了对其财务稳健性和股东回报潜力的认可。在当前高景气周期中，这种财务实力能帮助其更好地把握增长机会并平滑行业波动。

$中国平安(02318)$   面临的挑战在于寿险业务转型的深化和宏观经济对资产端的影响。但我认为其综合金融的协同效应与庞大的客户基础依然是核心优势。当前股价的疲软，更多是市场在等待其新业务价值增长重拾势头的信号，这需要一些耐心。

$苹果(AAPL)$  与谷歌Gemini的合作是一步务实且关键的棋。它让我看到苹果在AI战略上的灵活性：这种“自研+合作”的双引擎模式，无疑是增加了其市场竞争力，长期我是看好的，不过还是要看一下这个项目落地如何。

麦当劳（MCD.US）：以特许经营模式为核心，90%门店采用加盟模式，通过地产租赁与品牌授权实现轻资产运营。全球门店网络布局密集，标准化运营保障产品与服务一致性，下沉市场拓展与菜单创新，对冲区域市场波动风险。

$英伟达(NVDA)$  AI 芯片领域形成垄断优势，核心产品支撑数据中心高毛利业务。与 OpenAI 等巨头锁定长期大额订单，订单可见度高，算力需求爆发背景下，业务增长确定性强，是 AI 产业链上游核心受益标的。

$赛富时(CRM)$  全球客户关系管理（CRM）软件龙头，Agentforce AI 工具提升企业客户运营效率，Data 360 整合全渠道数据，与大客户长期绑定，剩余履约义务保障收入稳定性