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2026年3月16日，思谋科技（SmartMore）首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为摩根士丹利、中金公司、德银。2024年公司获得过有“港版淡马锡”之称的港投公司投资。
公司是全球领先的工业AI智能体公司，2025年收入10.86亿元，同比增长约44%；净亏损9.91亿元，同比扩大约35%；毛利率37.3%，研发支出3.94亿元，占收入的36.3%。
620亿！“港版淡马锡”半月内接连出手，主攻这个领域...
中国工业AI龙头，已落地14万个工业AI智能体
公司是一家全球领先的AI公司，正在重新定义AI时代的工业自动化。公司是2025年中国收入规模最大的工业AI智能体提供商，也是首家实现工业AI智能体大规模、跨区域、多场景部署的企业。
公司主要提供工业AI智能体，包括机器人、边缘AI传感器及智能体软件系统。截至2025年12月31日，公司于全球已服务超过730家客户，如特斯拉、卡尔蔡司、立讯精密、歌尔股份、京东方、中国中车、中创新航及科达利等，涵盖多个行业垂直领域。
公司的工业AI智能体基于IndustryGPT（全球首个专有工业多模态大模型系列）、全面的工业领域专业知识以及深度集成的软硬件生态系统，使客户能够开发及运行智能制造系统，并加速从自动化向自主化的转型。
借助工业AI智能体，公司实现了多项行业首创突破。公司引入机器人首次实现对高反光、复杂曲面物体的全面视觉检测，完成360度质量检测及大规模商业部署。公司亦已通过公司的边缘AI传感器解决了多种产品的识别与追溯方面的核心挑战，包括在精密光学镜片上实现隐形二维码识别。
公司已推出在工业环境中首创的云边一体化AI视觉软件ViMo。截至2025年12月31日，公司已累计向多个行业垂直领域，包括消费电子、新能源、精密制造、轨道交通及其他行业交付约140,000个尖端工业AI智能体。该等工业AI智能体已部署于客户的核心产品及生产流程中。截至2025年12月31日，公司的机器人已累计完成超过170亿件产品或零部件的检测。
公司的收入主要来源于工业AI智能体的销售，并以AI基础设施及其他服务（主要包括非工业产品）为补充。于2023年、2024年及2025年，工业AI智能体产生的收入分别占公司总收入的62.4%、73.8%及78.5%。
业绩持续高增，2025年收入超10亿元
截至2025年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币4.85亿、7.56亿、10.86亿，2025年同比+43.73%；
毛利分别约为人民币1.48亿、2.44亿、4.05亿，2025年同比+65.83%；
研发分别约为人民币-2.83亿、-3.88亿、-3.94亿，2025年同比+1.52%；
净利分别约为人民币-5.46亿、-7.35亿、-9.91亿，2025年同比+34.82%；
毛利率分别约为30.54%、32.33%、37.30%；
研发费用率分别约为58.44%、51.36%、36.28%；
净利率分别约为-112.60%、-97.27%、-91.24%。
截至2025年12月31日，公司年度经营现金流约-3.27亿元，账上现金约9.49亿元，存货1.04亿元，贸易应收7.44亿元，短期借款5.06亿元。
可比公司近几年密集登场，上市后涨势突出
同行业IPO可比公司：范式智能(6682.HK)、海致科技集团(2706.HK)、滴普科技(1384.HK)
港科大计算机博士、腾讯前科学家带队
董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。
贾佳亚博士，公司创始人、董事会主席兼执行董事，曾任香港中文大学终身教授、腾讯控股(0700.HK)优图实验室杰出科学家、香港科技大学讲座教授及香港科技大学冯诺伊曼研究院院长，IEEE院士、香港科技大学计算器科学博士。
吕江波博士，公司执行董事兼首席技术官，曾任伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校新加坡先进数字科学中心(ADSC)高级科学家、云之梦科技有限公司首席技术官，比利时鲁汶大学电机工程博士。
周超先生，公司执行董事，曾任腾讯科技AI研发工作，香港中文大学计算器科学硕士。
IDG、普洛斯、联想等都投了，上市前估值12.3亿美元
公司香港上市前的股东架构中：
创始人、董事会主席兼执行董事贾博士，通过Hyperdimension Holdings Limited及Space Travel Management L.P.，持股约34.64%；
IDG、普洛斯GLP旗下Hidden Hill Investment 133、联想集团(0992.HK)、闻天下、基石资本分别持股11.00%、5.43%、4.27%、4.00%、3.55%；
其他现有股东合计持股37.11%，包括JSC International（代表Heji SP）、真格基金、Houxi Capital、Magic Maze、松禾资本、红杉中国、Hermitage Fund、东方证券、建银国际、国联招证基金、中银投资等。
公司上市前经历了多轮融资，在2024年7月至2026年2月的C轮融资中，公司的投后估值约为12.3亿美元（约96.3亿港元），达到独角兽级别。
中介团队
据**大数据统计，SmartMore中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现可靠；公司律师共计3家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队历史数据表现良好。
（本文首发于活报告公众号，ID：**）
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