AMD的涨势能否继续，关键取决于其能否在业绩层面持续超越市场已较高的预期。 供应紧张带来的涨价周期在2026年内大概率延续，这对AMD形成量价齐升的有利环境。但当前31倍以上的前瞻市盈率已反映了较多乐观预期，如果下半年的业绩增速有所放缓（花旗已提示这一风险），股价可能面临估值收缩的压力。

         英特尔的股价短期内仍有望受事件催化提振，但持续上涨的基础尚不牢固。 18A制程突破和代工业务的成长是长期看点，但基本面盈利的实质性改善仍需时间验证，当前股价已大幅领先于盈利能力。

       中期来看，本轮由AI驱动的CPU结构性供应紧张，为两大厂商带来了明确的产品定价权和业绩弹性。 两家公司的股价走势将逐渐从"供应紧张的情绪驱动"切换至"AI需求能否持续兑现的业绩验证"。如果下半年AI资本开支仍保持强劲，两者仍有进一步上行的空间；反之，高估值品种的回调风险不可忽视。