霍尔木兹海峡又关了！
今天早盘，WTI原油一度涨超7%，最新报87.42美元/桶，布伦特原油报95.27美元/桶，涨幅也在5%以上；另一边，现货黄金一度跌超2%，最低打到4737美元附近，目前虽回到4787美元一线，但日内仍跌近1%，现货白银也一度跌近2.6%，目前在79.6美元附近徘徊，美股三大指数期货则均跌超0.6%。明明上周五那会儿，资金还在狠狠干“缓和预期”，美股继续冲高，油价明显回落，整个市场都是“中东冲突结束”的味道。结果这才过了一个周末，霍尔木兹海峡又关了！不是说还在谈判？怎么市场一转眼又开始重新给风险加价了？
先看第一条线，还是霍尔木兹。
上周五市场之所以敢乐观，本质上押的是海峡至少先别继续恶化。可现在看，那个所谓“开放”，更像是短暂放松，不是恢复常态。伊朗这边很快又重新收紧了通行控制，船只折返、航运受阻，19日甚至没有船舶通行记录。只能说霍尔木兹根本没有真的放开通航——市场前面刚吐掉的那部分风险溢价，现在又得老老实实挂回去，那油价当然第一个跳起来。
第二条线，是谈判。
都知道近期以来美伊的谈判进展是异常的魔幻，这次谈判也一样：美方一直放风说要谈、说窗口还在、说人都快到伊斯兰堡了；但伊朗这边直接否认第二轮会谈消息，还把美国搞海上封锁、威胁言论和扣船动作全摆上桌。说白了，就是你老美这边搞嘴上一套，手上一套市场愿意捧臭脚，我朗子，未必认。而美方的双标，不只是停留在谈判层面，现实中的对抗动作也在同步升级，这也让谈判的可信度进一步降低。
所以现在让人最烦的，不是没人说“要谈”，而是“说要谈”和“真能谈”根本不是一回事。
第三条线，是冲突还存在升级的可能
让整个局势更崩坏的是，老美的现实动作在升级。
美军直接扣押伊朗货船这件事一出来，市场上这味儿可就变了。因为这说明停火期里的摩擦不但没停，反而还在往前推。既然现实层面的对抗还在继续，市场自然不会真按“冲突快收尾”去定价，资金先把供应和通航风险重新加回去，也就不奇怪了。
当然说到根儿上，核心还是霍尔木兹这条线没稳下来。这条线没稳，再加上谈判无果、冲突升级，才导致今日盘面表现反转，那接下来这周该怎么看是不是就相对清楚了？
别光盯谁又出来表态了，接下来其实还是看三件事。
第一，看霍尔木兹到底能不能恢复稳定通行。不是看谁说“开放”或者“允许通过”，而是看现实里船敢不敢走、油轮敢不敢过、通行能不能持续恢复。只要主流航运还在观望，油价这边就很难轻松。
第二，看海上摩擦会不会继续升级。扣船、袭船、排雷、警告射击、无人机报复，这些动作只要继续冒出来，市场情绪就不可能真正稳下来。比起谁又在社交媒体上放了句风声，这些硬动作更值钱，也更吓人。
第三，看所谓谈判，到底能不能真正往前走。不是谁又喊一句“愿意会面”，而是有没有时间、地点、参与方和具体条件被摆上桌。只要还是美方说能谈、伊方说不谈，那市场就还得继续左右摇摆。
落到原油贵金属这些具体产品上。
原油这边，只要霍尔木兹没稳，价格就很难顺畅回落；美股前面吃了不少“和平红利”，这周如果海峡和谈判继续反复，风险偏好自然容易降温；A50和中国资产这边，更多还是先看外围油价和情绪怎么传导，不用自己先吓自己，但也别当外围已经彻底没事了。
总的来说，海峡收紧，谈判生变，老美还搞了扣船。那这盘现在就远不是“稳了”，至于后面到底是重回谈判桌，还是继续强硬对抗，现在恐怕谁都不敢把话说满。至少从今天早盘这组盘面看，市场给出的答案还不是“事情过去了”。
当然，以上仅一家之言，盘面还没走完，欢迎评论区一起聊聊，觉得这篇有点意思的，顺手点个赞、加个关注。
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