从8月初到现在，我们一直把行情形容为“震荡中偏强”，这条判断目前依旧成立。过去七次美国经济在降息中避免衰退的周期里，有六次市场在降息后的第一个月都出现了下跌，唯一上涨的一次涨幅也只有1%。换句话说，历史数据提醒我们：别太指望降息后股市立刻起飞。然而，过去三周市场却极度亢奋。$ $纳指100ETF(QQQ)$ 几乎直线拉升7%，其中11个交易日上涨，个股走势更是急速陡峭，像是挂在空中的曲线。高盛的动量组合三周飙涨25%，RSI高达86，已经处于极度超买区间。推动行情的核心，一方面是市场对宽松周期的期待，另一方面则是人工智能板块的火热。上周五，一连串重磅消息直接把“AI之夏”推向高潮：OpenAI宣布未来四年投入4500亿美元用于算力建设，xAI估值冲到2000亿美元，甲骨文拿下Meta价值200亿美元的大单。即便如此，依然倾向保持“震荡”，如今依旧偏向进攻策略，但同时通过短期看跌期权来对冲。因为我们担心，一旦市场出现4%-5%的回调，很可能把仓位震出去，这并不符合我们的操作思路。我们认为，9月的最后两周是最可能出现“起飞前回调”的时点。原因有三：首次降息后的市场表现，往往比长期均值差。9月末通常是一年里最疲软的季节窗口。期权到期后的那一周，历史上往往偏弱，过去40年里胜率只有20%。加上不少个股早已过度透支上涨空间，情绪狂热下，短期的“技术性消化”几乎是必然。整体来看，短期或有调整，但大的逻辑依旧明确：我们正身处降息周期，看涨趋势在延续，AI超级周期也仍在升温。保持多头仓位，用短期期权对冲，这就是我们眼下的态度。泡沫还是新周期？关于“泡沫”的讨论又被炒热。几乎每天都有新的AI概念公司估值突破10亿美元，股价单日上涨超过20%。但“泡沫”其实分两种：建设性泡沫：企业过度投资产能，需求不足时会出现断崖式

港股IPO观察截止2025年的第38周，港交所3家上市，4家招股，2家聆讯，11家递表。当周上市（3家）数字医疗健康服务平台 $健康160(02656)$ （首日+137.34%）激光雷达供应商 $禾赛-W(02525)$ （首日+9.96%）肿瘤和自身免疫等领域的创新生物医药公司 $劲方医药-B(02595)$ （首日+106.47%）当周招股（4家）高端母婴品牌 $不同集团(06090)$ 汽车制造商 $奇瑞汽车(09973)$ 分拆自紫金黄金的 $紫金黄金国际(02259)$ 高端黄金手表生产商 $西普尼(02583)$ 通过聆讯（2家）消化系统疾病、肿瘤领域及NASH的生物医药公司$轩竹生物-B智能座舱头部公司 $博泰车联(02889)$ 递表公司（11家）专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求的生物制药公司爱科百发-B综合预制钢结构建筑分包服务提供商美联钢构全球领先的专业化光伏电池制造商中润光能专注在代谢、炎症和心血管疾病领域开发具有全球竞争力和商业价值疗法的生物技术公司新元素药业领先的计算+存储+模拟芯

先快速的回顾一下上周美股的行情，最大的事莫过于周三的美联储议息决议，不出所料的降息25BP，市场似乎一点也不兴奋，周三反而是下跌的。我在星球里之前就给大家写过策略，25BP+衰退不变，如果回调就是加仓的时机。 图片 果不其然，周四、周五市场立即反应了过来，连续开启了大涨，纳斯达克指数和标普500指数都在周五创出了新高。 周末消息不少，有3件事件或将影响美股部分公司的走势，我整理并加以解读给大家，希望对各位有帮助： ①第一件事：存储芯片正在经历一轮涨价周期。DDR4，R5，HBM都在大幅涨价，三星发出了DDR4/DDR5内存芯片的涨价通知。 从2025年初开始，DDR5和DDR4等主流DRAM内存芯片的现货价格出现了陡峭的拉升。表明市场需求强劲，而供应相对紧张，导致价格持续攀升。直接利好存储芯片的制造商， 如美光科技（MU），全球领先的DRAM和NAND存储芯片制造商。 西部数据（WDC），全球NAND闪存市场的重要玩家。 图片 图片 9月23日周二盘后，美光将发布新一季度的财报，目前，华尔街预期其实现营收112亿美元，同比增44%，调整后净利润31.6亿美元，同比大增近300%。 此外，华尔街对指引寄予厚望：预期其实现营收118～120亿美元，调整后EPS为3.03美元。 但是，美光在周五之前可是连续上涨了12个交易日，是今年费城半导体指数表现最好的上市公司之一，上涨了94%！ 过去几次，美光财报次日表现为： +14.23%； -8.14%； +14.8%； -16.23%； -8.06%； -0.98%。 市场预期美光财报后波动率10.3%，属于比较高的水平。我认为由于近期股价涨幅较高，外加市场预期较高，美光的财报可能不能完全让华尔街满意，因此对于持有正股的继续拿着没问题，但博弈财报期权的，谨慎参与。 ②第二件事：谷歌大规模部署OCS光路交换机。 在X上，周末很多博主在讨