一、全球重要股指表现和估值： 数据来源：Bloomberg, 老虎资管 看点摘要 ◼ 上周，全球资本市场波动有所放大，世界主流股票指数均有不同程度的下跌。其中，美股的标普500指数和纳斯达克100指数单周跌幅都超过了2%，这也是这两大指数近3个多月来首次收于20日均线之下。与此同时，美国的小盘罗素、欧洲股票以及香港的恒生科技跌势更加明显，单周跌幅均超过了4%。 ◼ 上周，美股经历了一波超级宏观周与超级财报周的考验。宏观上Q2 GDP看似大超预期，但实则是进口大幅放缓的缘故，个人消费的贡献依然相对低迷。通胀上6月的PCE延续了半个月前CPI的叙事，即服务通胀企稳，但是商品通胀扩张明显，关税的影响逐渐显现。上周五的非农就业意外暴雷，不仅新增人数大幅低于预期，而且还大幅下修了5、6两月的数据。由此，虽然美联储的降息预期大大提高了，但是市场也开始担心滞胀了。另一方面，上周大科技财报表现不错，无论是财务数据还是资本开支都比预想的更加强劲。 ◼ 本周重点关注美国ISM服务业PMI，美国关税谈判进展，以及美债拍卖等。 二、本周市场主线分析 美股：终于回调了，然后呢？ 过去一周，在多个宏观事件的影响下，美股终于开始回调。标普和纳指均结束了连续多日的上涨，近3个多月以来首次收跌于20日均线之下。宏观数据，上周用一个词来形容就是一波三折。首先是Q2 GDP，数字一公布3%，远远高于市场预期的2.4%。看似皆大欢喜，但实则主要是由于净出口的拉动。与Q1抢进口的行为相反，Q2进口活动大幅放缓，所以净出口这一项直接贡献了近5%。而美国经济最核心的个人消费项只贡献了0.98%，不仅远低于去年，更是直接干回到了22年的水平。所以，单看3%这个数值没有意义，从分项贡献来看这次GDP并不值得惊喜。 数据来源： Bloomberg 然后是美联储FOMC，市场虽然预期到了本次肯定不会降息，但并没有想到鲍威尔会那

因果关系别搞反了，市场不是因为降息而股灾，而是因为股灾才降息扩表。每次股灾原因各有不同吧。

说空不做空都是耍流氓

2到3年前听一个姓郭的技术派分析师说，美国历史上每次减息都会出现股灾。美国减息这么久都没出现股灾，到底会不会出现，还是这哥们乱说的？ $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$

6310这个位置，指数停在这是有道理的，这是之前放量大阳线的起点。上周不小心跌破，马上又拿回来了。现在又得看方向了。出方向前肯定还得震荡拉锯。下面支撑在6280-90，要是破了，至少去6230-45。上面压力在6335、6363、6400。 $标普500(.SPX)$

再等等

美股波动率已进入上升周期，趋势转弱的核心矛盾是 “高估值+流动性退潮” ，8月CPI或成趋势确认点。先卖出避险

$标普500(.SPX)$美股看啥短期波动呢？无限子弹大法，跌了无脑买，涨了无脑持有，我觉得也没问题的

$纳斯达克(.IXIC)$纳指策略很简单，在纳指估值回调至 PE 28 倍以下时逐步加仓也可以等到35以上止盈。用低估值买入 + 高估值止盈，平衡收益与风险

$加特纳(IT)$ 在连续阴跌一个多季度之后，在Q2财报公布后大跌超27%，虽然业绩方面展现了抗逆性盈利模型（成本控制+现金流韧性）与前瞻性AI布局，但无奈宏观与政策扰动，以及市场非常担心AI对其的影响，压制增长动能，因此目前估值在14倍PE的情况下，股价仍然承压。当前需等待两大信号验证：政策端：美国联邦采购流程简化或关税危机的退坡；产品端：AI产品AskGartner推动CV增速拐点。核心业绩表现与市场反馈Gartner Q2 2025营收为17亿美元，同比增长6%，FX中性增长5%，低于市场预期的16.8亿美元，调整后EPS为3.53美元，同比增长10%，超出市场预期的3.38美元，成本控制优于收入增长。同比与环比趋势：Q2合同价值（CV）为50亿美元，同比增长5%，较Q1的7%增速放缓，反映外部宏观逆风影响；调整后EBITDA为4.43亿美元，同比增长6.6%，毛利率68%，环比稳定。Beat or Miss? 营收略低于预期主要受美国联邦政府采购政策（DOGE倡议）及关税影响行业需求拖累；EPS超预期得益于严格费用管理及股份回购（YTD 7.2亿美元），提升每股收益。全年指引下调，营收指引64.55亿美元，较此前65.35亿美元下调，利润率下调160bps，市场反馈相当悲观：财报后的8月6日大跌超27%，市场认为此份财报是“灾难性”的，叠加宏观需求疲软（研究业务下滑），即便对其有意转型AI，市场也是更多的质疑。估值虽然为14.7倍，在同行业中虽不能算高估，但仍面临投资者情绪偏谨慎的压力。投资要点是什么拖累了增长？政策逆风还是宏观需求？核心拖累因素有两个：1. DOGE部门的大刀改革，采购流程复杂化导致联邦客户续约延迟，直接压制CV增长（（CV占比4%，保留率仅47%，NCVI负2600万美元

跑太快容易摔倒！放慢脚步吧

已经跌破了

昨天6310是最后的阻力，多头拿回来了。今天Palantir财报亮眼，估计6310能守住。上面有6363、6380-90，然后是6400。下面支撑6310要是破了，大概率会回测6280，不过概率不大。 $标普500(.SPX)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

特朗普说可能不会再次竞选美国总统。这是股市要暴跌的提前理由吗？ $标普500(.SPX)$

趋势还在多头手里，但价格不算便宜，叠加一堆潜在雷点。现在属于 能涨，但得看脸色” 的状态，美联储态度、贸易消息、经济数据，哪个风吹草动都能带节奏。长线拿着问题不大，科技巨头的底子够厚。

多少次， 很多人看空美指， 然后被打脸。 这一次，选择看多