其次，竞争环境加剧。Coinbase作为专业加密交易所，在机构客户和衍生品交易领域拥有更强优势。报导指出，比特币在Coinbase的溢价三周来首次转负，这一指标通常反映市场供需失衡。当溢价转负时，意味著卖压大于买盘，机构投资者可能正在减持或对冲头寸。Robinhood主要服务散户，其用户在市场下行时更容易恐慌性抛售或完全退出加密板块，这进一步放大了业务下滑幅度。