星连资本持股7.7%系第一大外部股东，账面价值约7.05亿元。
来源：直通IPO，文/王非
“港股AI基础设施第一股”，要来了。
4月29日，独立智算集群提供商上海基流科技股份有限公司（下称：基流科技）正式向港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市。
值得一提的是，2026年1月成为“大模型第一股”的智谱，早在2023年12月便参与了基流科技的天使轮融资。
未来，伴随基流科技顺利IPO，作为投资方的智谱（现由其生态基金星连资本持股），也将收获其第一个IPO。
3年11轮共22亿融资，最新估值91.6亿元
2023年2月，中国人工智能大模型产业正式进入爆发期，标志性事件集中涌现，开启了“百模大战”的序幕。彼时，定位为算力网络解决方案提供商基流科技的基流科技，正是成立于此时。
现年33岁的胡效赫，于2014年7月取得中国清华大学自动化系学士学位；2016-2017年，胡博士为美国加州大学柏克莱分校的访问学者。随后，他于2020年8月取得清华大学自动化系博士学位，并于2020年12月至2022年12月，担任清华大学计算机科学与技术领域的博士后研究员。
胡效赫在AI相关技术方面拥有超过10年的学术及研究经验，主要专注于AI基础设施、分布式计算及高效能网络。其研究涵盖系统架构、高效能网络算法、云数据中心以及网络安全及隐私。胡效赫于网络系统领域发表了3篇CCF-A级论文，并于其他领先国际会议上发表多篇论文，累计发表学术论文超过30篇。同时，他于可编程网络及软件定义网络领域发明或共同发明了7项发明专利。
清华出身的胡效赫，再加上丰富的学术背景，踏上创业之路的次月，基流科技便获得了奇绩创坛205.5万元种子轮融资；随后又在2023年8月获得奇绩创坛、卓源亚洲、水木华清（广州）创业投资合伙企业（有限合伙）（关联资本包括英诺天使基金、水木清华校友种子基金等，下称：水木华清）、启迪之星创投、方信资本1150万元种子+轮融资；2023年12月，智谱联手奇绩创坛、水木华清、启迪之星创投，又对基流科技投资2270.46万元。
需要注意的是，智谱已于2024年11月，以2379.41万元的价格将所持基流科技股份，平移转让给其生态基金——星连资本。除此之外，星连资本还从2024年5月的Pre- A轮融资开始，独立4次参与了基流科技的融资。
不仅在2023年创业首年连获3轮融资，2024-2025年，基流科技也保持着每年3轮融资的高频节奏。2026年至今，该公司也已在3月和4月连续完成了6.28亿元C轮融资和11.6亿元D轮融资，累计融资达22.02亿元，最新投后估值达91.6亿元。
来源：基流科技招股书
成立至今，除了天使轮融资前股东，基流科技还收获了光速光合、张江浩成、上海临港集团、中关村科学城、国方创新、上海国投孚腾资本、克拉玛依城发基金、张江燧芯基金、河南投资集团汇融基金、尚势资本、仁爱资本、奥铭投资、华夏股权、泰有基金、清科控股、中科英智等等知名机构的投资。
IPO前，创始人、董事长兼CEO胡效赫直接持有基流科技10.2%股份，并通过员工持股平台基流汐海（10.0%）、基流汐流（9.5%）、基流汐泽（8.2%），合计控制约37.9%投票权。
来源：基流科技招股书
值得一提的是，星连资本持有基流科技7.7%股份，系第一大外部股东。按照91.6亿元的最新估值计算，其账面价值约7.05亿元。
此外，光速光合合计持有基流科技5.9%股份；舟山久瑞持股4.8%；SIG实体（海纳亚洲创投基金）合计持股4.3%；奇绩创坛持股4.0%；舟山顺泰持股4.0%；杭州盛千硕持股2.5%；卓源亚洲合计持股2.3%；水木华清持股0.5%。
去年收入5.2亿元，已连续两年实现盈利
作为中国规模最大的独立AI算力集群提供商，凭借超过20年的分布式系统与计算机体系结构领域的专业经验，以及在硬件级架构融合与系统级跨层优化方面的独特设计理念，基流科技打造并提供全栈AI算力集群产品及运营服务，充分挖掘并释放AI基础设施潜能，支撑客户获取卓越的AI生产力。
招股书显示，基流科技以Galaxy产品品牌构建的端到端AI算力集群产品，由AI算力设备和AI算力软件构成。AI算力设备包含计算、网络及存储等组件，其中该公司自研的AI算力网络系统Mercury实现了各类设备组件的超大带宽互联互通，支持同构、异构、多域等硬件资源的高效协同通信。
基流科技将AI算力集群软件中研发的诸多核心技术统一打造为AI算力操作系统Venus。Venus包括执行AI工作负载任务的运行时和公共组件接口，以及面向预训练、后训练、推理和智能体的高速服务引擎。
同时，基流科技以Galaxy Service的品牌提供一系列的AI算力集群运营服务，主要包括集群运维与技术支持服务，以及算力运营服务，使更多客户得以通过便捷和灵活的方式获得高质量的算力。
来源：基流科技招股书
根据弗若斯特沙利文资料，基流科技是中国首家成功参与部署RoCE千卡集群的独立AI算力集群提供商，且拥有自研的AI算力网络系统以及多个万卡集群部署运维的成熟体系；在国内AI算力集群提供商中，该公司在集群扩展性和可靠性方面的表现领先，集群MFU提升30%且平均年化SLA达99.97%。
按2025年收入计，基流科技位列中国独立AI算力集群提供商榜首；截至2025年底，该公司在中国万卡集群服务市场占有率约10%，其他头部厂商均为大型互联网企业及电信运营商。
截至2026年4月20日，基流科技技术支持的AI计算集群GPU卡数超90000张，在线运维算力规模超34000 PFLOPS，赋能4个万卡规模AI算力集群。
2023-2025年（下称：报告期），基流科技的收入分别约3180.2万、3.25亿、5.20亿元，三年复合年增长率达304.5%；毛利分别约240.9万、6539.7万、1.13亿元，毛利率分别为7.6%、20.1%、21.8%；净利润分别约-219.4万、1146.4万、3.56亿元。
来源：基流科技招股书
值得一提的是，按非国际财务报告准则（IFRS）准则计算，基流科技已连续两年实现盈利，报告期内经调整净利润分别为-115.4万、2029.4万、3112.3万元。
截至2025年底，基流科技持有的现金及现金等价物约2.98亿元。
此次IPO，基流科技拟将募资用于AI算力集群Galaxy的研发和迭代；扩大算力集群运营服务规模；关键行业垂直领域的部署和集成，促进AI算力集群链的深度垂直集成；国内和海外市场的销售和营销活动等。
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