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割肉了

MicroStrategy涨超12%，拟抛售12.5亿美元比特币回购股票，打破“只买不卖”信仰

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left;\">LO:TECH研究主管Adam Morgan McCarthy表示：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">&#34;mNAV的压缩才是更大的隐患。如果市场开始将MSTR视为一只挂载优先股义务的慢速ETF，那么这个溢价倍数将很难恢复，所以他们必须有所行动。&#34;</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">这一转变的时机尤为关键。比特币增量需求近年来愈发依赖Strategy等机构买家，随着外界对该公司以优惠条件持续融资能力的质疑升温，投资者正在重新审视的不仅是Saylor的比特币囤积策略，还有加密货币市场一个重要边际需求来源的可持续性。</p><h2 style=\"text-align: left;\"><strong>&#34;只买不卖&#34;叙事受挫，优先股结构承压</strong></h2><p style=\"text-align: left;\">Strategy在今年6月初披露出售了32枚比特币，这是该公司自2022年以来首次出售比特币。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管相对于约510亿美元的总持仓而言，这一数量微不足道，但象征意义深远——多年来，Saylor将Strategy建立在一个简单前提之上：融资购买比特币，且不出售。这一披露打破了这一叙事，并引发加密市场的连锁震荡。</p><p style=\"text-align: left;\">Strategy于2025年开始发行的永续优先股，原本为Saylor提供了一条在不摊薄普通股股东权益的情况下持续购入比特币的融资路径。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，这类优先股价格目前已跌至80美元以下，远低于100美元的票面价值，这使得该工具的继续使用对Strategy而言成本高昂，甚至可能得不偿失。</p><p style=\"text-align: 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McCarthy表示：\"mNAV的压缩才是更大的隐患。如果市场开始将MSTR视为一只挂载优先股义务的慢速ETF，那么这个溢价倍数将很难恢复，所以他们必须有所行动。\"这一转变的时机尤为关键。比特币增量需求近年来愈发依赖Strategy等机构买家，随着外界对该公司以优惠条件持续融资能力的质疑升温，投资者正在重新审视的不仅是Saylor的比特币囤积策略，还有加密货币市场一个重要边际需求来源的可持续性。\"只买不卖\"叙事受挫，优先股结构承压Strategy在今年6月初披露出售了32枚比特币，这是该公司自2022年以来首次出售比特币。尽管相对于约510亿美元的总持仓而言，这一数量微不足道，但象征意义深远——多年来，Saylor将Strategy建立在一个简单前提之上：融资购买比特币，且不出售。这一披露打破了这一叙事，并引发加密市场的连锁震荡。Strategy于2025年开始发行的永续优先股，原本为Saylor提供了一条在不摊薄普通股股东权益的情况下持续购入比特币的融资路径。然而，这类优先股价格目前已跌至80美元以下，远低于100美元的票面价值，这使得该工具的继续使用对Strategy而言成本高昂，甚至可能得不偿失。在此背景下，出售比特币最初被市场解读为公司愿意动用持仓来支撑优先股股息的信号，但结果却事与愿违，反而加剧了市场对整体融资架构可持续性的疑虑。此次大规模框架调整，正是Strategy在多重压力交织下寻求重建市场信心的最新尝试。","news_type":1,"symbols_score_info":{"BITW":1.5,"BTCO":1.5,"BKCH":1.5,"YBTC":1.5,"BTCI":1.5,"BITB":1.5,"ARKY":1.5,"09042":1.5,"MSDD":0.6,"BTF":1.5,"HECO":1.5,"BITQ":1.5,"MSTX":1.5,"CBTJ":1.5,"09439":1.5,"NGHT":1.5,"MSTU":1.5,"MTYY":0.6,"WNTR":0.6,"YBIT":1.5,"GDLC":1.5,"MST":0.6,"BTFX":1.5,"IBIT":1.5,"BITU":1.5,"BITX":1.5,"LFGY":1.5,"FBTC":1.5,"NCIQ":1.5,"SMST":0.6,"BITI":1.5,"MSTP":0.6,"BTGD":1.5,"MSII":0.6,"MSTK":0.6,"BTCL":1.5,"BEGS":1.5,"09008":1.5,"IMST":0.6,"MSTY":0.6,"DAPP":1.5,"GBTC":1.5,"BTCZ":1.5,"BRRR":1.5,"MAXI":1.5,"03042":1.5,"MSTZ":0.6,"03439":1.5,"03008":1.5,"BTRN":1.5,"MNRS":1.5,"BETE":1.5,"BETH":1.5,"MSOO":0.6,"MSTR":2.1,"MSST":0.6,"MSBT":1.5,"BITC":1.5,"SBIT":1.5,"MSTW":0.6,"ARKB":1.5,"HODL":1.5,"WGMI":1.5,"STCE":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":692,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/580798374887552"}