利空出尽？携程集团-S（9961.HK）被罚51.79亿，股价一度反弹7.7%

2026年7月25日，国家市场监督管理总局对携程集团-S（9961.HK）滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚决定，罚没款合计51.79亿人民币，另需全额退还强制扣除酒店的订单储备金约1.22亿人民币。

图片

携程集团-S于7月27日（处罚决定公布后的首个交易日）早盘高开3.8%，盘中升幅一度扩大至7.7%，其表现与阿里巴巴、美团在反垄断处罚落地后的市场表现如出一辙，处罚落地即“利空出尽”。

阿里巴巴-W（9988.HK）处罚公布后首个交易日（4月12日），其港股股价高开5.5%，盘中最高涨幅达8.99%，收盘涨6.51%；美团-W（3690.HK）处罚公布后，首日个交易日收涨8.36%

图片

调查至处罚区间对比上看，携程集团-S、美团-W、阿里巴巴-W从立案调查至处罚决定公布，区间跌幅分别为43.74%、16.45%、12.24%。这种“调查期间下跌、处罚落地反弹”的模式，本质上反映了市场对不确定性的定价逻辑，以及短期情绪的反应。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）