7月29日，A股完成了一次教科书级的探底回升。
早盘开盘，四大指数集体翻绿，科创50一度跌近5%，存储芯片板块跳水超6%，兆易创新跌停，中芯国际跌超5%。隔壁韩国KOSPI盘中再触熔断，跌幅一度超12%——这是韩国股市有记录以来首次连续两日熔断。SK海力士二季度利润同比增557%，但仍不及市场预期，股价一度暴跌19%。
恐慌从首尔传导到东京，再到A股开盘前的每一根神经。但故事在午后改写了。
01
探底回升：三大指数全线翻红
截至收盘，上证指数报3828.47点，涨0.40%；深证成指涨1.10%；创业板指涨1.55%。科创50从跌近5%拉回至微跌0.87%。沪深北三市全天成交23117亿元，较前一日放量2726亿。全市场4253只个股上涨，86只涨停。
相比之下，日经225收跌1.49%，韩国KOSPI收跌5.98%。港股则走出独立行情，恒生指数涨1.96%，恒生科技涨2.84%。A股不仅扛住了，还走出了结构性牛市。
02
三股力量托住了市场
第一股力量来自国产替代资金。长鑫科技午后一度涨超14%，最终收涨12.66%，成交额突破300亿元，登顶A股成交榜首。MSCI前一日晚间公告将其纳入中国全股票指数，8月10日生效。Choice数据显示，长鑫科技今日获资金净流入34.54亿元，全市场第一。在韩国存储双雄两日市值蒸发超2万亿人民币的背景下，中国DRAM龙头逆势走强，国产替代逻辑获得真金白银的背书。
第二股力量来自消费复苏。乳业板块掀起涨停潮——一鸣食品2连板，良品铺子、欢乐家、李子园、均瑶健康、三元股份集体涨停。中信建投研报指出，6月奶牛存栏量577.2万头，环比减少2.2万头，维持较快去化，多地散奶价格上涨，原奶周期向好。东方证券认为，三季度消费板块业绩有望环比改善，"消费或将熬过业绩压力最大的阶段"。零售概念同样活跃，东百集团2连板，国光连锁、国芳集团涨停。
第三股力量来自增量资金持续涌入。7月以来，股票型ETF累计净流入超4151亿元，科创50、沪深300、创业板等宽基为加仓主力，7月28日单日净流入276.95亿元。与此同时，沪市2025年报现金分红已派发超1万亿元，红利类ETF年内净流入近230亿元——"分红+回购"正形成增量资金的正循环。
03
全球AI存储链的"黑色星期二"仍在发酵
A股的强势并不意味着外部风险消散。
隔夜美股，费城半导体指数跌4.49%，闪迪跌超14%（7月以来跌幅已超51%），美光跌近9%，AMD跌超8%。日本铠侠暴跌超18%，东京电子、爱德万测试跌超10%。韩国KOSPI两日累计跌幅超15%，韩国交易所启动SIDECAR机制暂停程序化卖盘，韩国财政部称正在研究稳定股市的措施。
核心矛盾在于：SK海力士交出了利润同比增557%的成绩单，但市场仍不满意。投资者越来越担心，Meta等大型科技公司的数据中心建设已超出实际需求，AI算力支出的回报周期正在被重新审视。惠誉警告，AI市场回调正成为全球主要信用风险。
A股存储链今日也未能幸免——兆易创新、通富微电、雅克科技、至纯科技跌停，光刻机概念股茂莱光学、新莱应材跌超10%。但与全球同行的单边崩盘不同，A股半导体呈现"冰火两重天"：长鑫科技一枝独秀，带动普冉股份、澜起科技跟涨。
04
本周的关键变量
7月30日，政治局会议有望为下半年经济定调，市场预期财政政策将围绕"六张网"和"投资于人"两条线发力。7月31日凌晨，美联储将公布利率决议，市场预期降息10-25bp。同日盘后，苹果发布Q3财报。
全球流动性拐点、国内政策拐点、AI产业拐点——三个拐点在同一周交汇。A股今天的"奇迹日"，或许只是这场大博弈的序幕。
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