3$美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ 周期就是行业景气度的变化，所谓历史有轮回，王朝有兴衰，行业有起伏。但周期的变动的时期不是如同火车一样按时到达，也会被某一系列事件延迟或加速。这就像量子力学里的波粒二象性，如果有人运用周期人为干涉这一历史进程，本该发生的事情就会有出现加速或延迟出现。
根据过往的历史记录，存储行业属于半导体的一个分支，行业周期也会沿用摩尔定律的规则，一般会在18个月左右更新迭代。这项定律被广泛的在过去的60年的一直是生效的。一般在芯片更新迭代后，将维持3-6个月左右的繁荣期，也就是行业整体处于高景气度的时期。
过去的10年里，处于摩尔定律不断突破物理极限，即将处于失效的阶段。芯片制程相比过往的50年内，更难突破物理极限。这也导致了一部分芯片厂商不再只坚持采用更加先进的加工制程达到更好的性能提升，而转向了在目前可行的方案基础上堆叠层数，如NAND Flash19-40nm,DRAM 10 nm，NAND Flash从过去的32层到现在300-400层。物理定理的失效导致周期存续时间，从过去依赖物理定律到遵循产品研发进度及良率控制进度。甚至可以通过不同的研发组参与不同的项目研发，根据项目进度推进产品上市进度。
本轮存储周期驱动因素
本轮存储周期，是从2025年下旬，因为AI产业的驱动所带来的。与以往主要由手机、PC等消费电子需求驱动的传统周期不同，2026年的存储周期展现出“强供给控制 + AI算力与高端需求双重共振”的结构性特征。
供给侧：扩产谨慎，产能向HBM/DDR5倾斜
1.产能占用挤压传统存储： 三星、SK海力士、美光等三大原厂将大量先进制程晶圆产能优先分配给高利润的HBM（高带宽内存）和服务器级DDR5。由于HBM所消耗的晶圆面积是传统DDR的2倍以上，直接导致通用型DRAM（如DDR4/DDR5）和NAND的供需缺口扩大。
2.资本开支相对温和： 经历过前几轮剧烈周期的原厂在扩产上更加克制，倾向于维持较高利润率而非盲目争夺份额，使得新增产能释放较为缓慢。
需求侧：AI基础设施与智能终端升级共振
1.AI服务器需求强劲： 大模型训练与推理对大容量、高带宽存储的需求呈爆发式增长。
2.终端容量跳升： AI PC 和 AI 手机在2026年普及率上升，为了支撑本地AI模型运行，手机与PC的单机存储配置（如8GB/12GB提升至16GB/24GB）出现爆发式升级。
存储类型
产能需求分析
本轮AI产品爆发，采购客户多是云服务商等企业客户，与AI相关的产业需求更多是HBM的产能。而与消费电子相关的DRAM，NAND Flash，在本轮涨价潮中没有获益。存储/内存已经开始倒逼PC，手机，汽车电子厂商共同的诉求是能够降低成本，用于缓解成本上涨导致的销量下滑。因为过去的存储涨价大多都是与通信技术不断革新或消费电子相关，伴随着性能的提升而驱使用户的更新换代而带来的收益。
所以本轮存储行业周期其实是产能供需错配的涨价，是厚此薄彼的涨价，会伴随不同利益诉求的客户端协商中草草收场。存储价格也将会迎来一定程度的下滑。这也意味着本轮周期存续时间相比以往存续时间更长了.
过往传统存储周期（如 2012–2022 年间）通常遵循“18 到 24 个月”（即约 1.5–2 年）的典型交替规律（上行 4–6 个季度，下行 4–6 个季度）。而本轮自 2023 年底/2024 年初开启的存储上行周期，已被行业普遍定义为“拉长版的超级周期（Supercycle）”，预计将从 2024 年一路延续至 2027~2028 年，上行时长长达 3–4 年（36~48 个月），是历史常态周期的 2 倍左右。
存储周期时长对比
景气周期的延长引发了美股的存储行业股票暴涨十几倍的主要原因，实际上已经严重透支了预期，后续即便业绩翻倍暴涨也难抑制住下跌行情。接下来的阶段将会是海力士与长鑫科技会根据IPO融资资金用途，进一步扩张产能，扩张产能的进度虽然会比较慢，但已经改变了产业资本对未来的预期，改变了评判这两家公司未来现金流贴现模型，存储行业股票将迎来戴维斯双杀。
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