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说的对赶紧崩

高盛：美联储框架不透明或适得其反，长端利率或倒逼再度加息

华尔街见闻

紧盯全球金融市场，覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。

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Privorotsky指出，<strong>若在移除前瞻指引的同时又遮蔽政策方法论，公信力的结果可能与初衷背道而驰——不是提升，而是恶化。</strong></p>\n<h2>长端利率失锚，或倒逼再度加息</h2>\n<p>市场对美联储反应函数的困惑，直接体现在长端利率的剧烈波动上。30年期美债收益率在议息会议后突破新高，收益率曲线出现明显陡峭化，显示市场对长期通胀与财政前景的担忧正在加剧。</p>\n<p>高盛认为，这一走势具有重要的政策含义。除非9月前经济数据出现明确的全面走软，否则市场可能主动“要求”美联储再次加息，以重新锚定长端利率、恢复政策公信力。前端利率偏低而长端利率高企的组合，对小盘股及其他长久期资产而言尤为不利。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/a139a47d-51f7-48ab-bb74-51af6a18f686.png\"/></p>\n<h2>全球财政扩张加剧长端压力</h2>\n<p>长端利率的隐忧并非孤立存在，而是嵌套在更广泛的全球财政背景之中。高盛指出，日本方面，Takaichi正在推动下调消费税；英国方面，政策讨论已从\"是否增加国防开支\"转向\"如何为其买单\"。发达市场整体财政赤字持续扩大，并未呈现正常化迹象。</p>\n<p>自新冠疫情以来，各主要经济体财政状况只朝一个方向移动，从未实现正常化。这一结构性特征意味着期限溢价将持续走高，通胀将更具粘性，名义利率将在结构性高位维持更长时间。</p>\n<h2>风险资产承压，市场去杠杆仍在持续</h2>\n<p>在市场层面，高盛描述了一幅令人警惕的图景。股票遭到抛售，美元走弱，风险资产整体承压，市场对美联储反应函数的质疑是主要驱动因素。</p>\n<p><strong>与此同时，市场正经历一轮剧烈的去杠杆过程。高盛指出，当前动量策略的回撤幅度已超过20日均值2.5个标准差，去杠杆速度之快，几乎要追溯至新冠疫情时期才能找到可比案例。但两者性质不同：疫情期间是市场功能失灵导致的被动抛售，此次更像是过度集中持仓与高杠杆积累后的主动出清。</strong></p>\n<p>历史数据显示，从类似超卖水平出发，未来15年的前瞻回报通常为持平至正值。但高盛认为，若要实现<a 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Privorotsky指出，<strong>若在移除前瞻指引的同时又遮蔽政策方法论，公信力的结果可能与初衷背道而驰——不是提升，而是恶化。</strong></p>\n<h2>长端利率失锚，或倒逼再度加息</h2>\n<p>市场对美联储反应函数的困惑，直接体现在长端利率的剧烈波动上。30年期美债收益率在议息会议后突破新高，收益率曲线出现明显陡峭化，显示市场对长期通胀与财政前景的担忧正在加剧。</p>\n<p>高盛认为，这一走势具有重要的政策含义。除非9月前经济数据出现明确的全面走软，否则市场可能主动“要求”美联储再次加息，以重新锚定长端利率、恢复政策公信力。前端利率偏低而长端利率高企的组合，对小盘股及其他长久期资产而言尤为不利。</p>\n<p><img src=\"https://wpimg-wscn.awtmt.com/a139a47d-51f7-48ab-bb74-51af6a18f686.png\"/></p>\n<h2>全球财政扩张加剧长端压力</h2>\n<p>长端利率的隐忧并非孤立存在，而是嵌套在更广泛的全球财政背景之中。高盛指出，日本方面，Takaichi正在推动下调消费税；英国方面，政策讨论已从\"是否增加国防开支\"转向\"如何为其买单\"。发达市场整体财政赤字持续扩大，并未呈现正常化迹象。</p>\n<p>自新冠疫情以来，各主要经济体财政状况只朝一个方向移动，从未实现正常化。这一结构性特征意味着期限溢价将持续走高，通胀将更具粘性，名义利率将在结构性高位维持更长时间。</p>\n<h2>风险资产承压，市场去杠杆仍在持续</h2>\n<p>在市场层面，高盛描述了一幅令人警惕的图景。股票遭到抛售，美元走弱，风险资产整体承压，市场对美联储反应函数的质疑是主要驱动因素。</p>\n<p><strong>与此同时，市场正经历一轮剧烈的去杠杆过程。高盛指出，当前动量策略的回撤幅度已超过20日均值2.5个标准差，去杠杆速度之快，几乎要追溯至新冠疫情时期才能找到可比案例。但两者性质不同：疫情期间是市场功能失灵导致的被动抛售，此次更像是过度集中持仓与高杠杆积累后的主动出清。</strong></p>\n<p>历史数据显示，从类似超卖水平出发，未来15年的前瞻回报通常为持平至正值。但高盛认为，若要实现<a 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Privorotsky指出，若在移除前瞻指引的同时又遮蔽政策方法论，公信力的结果可能与初衷背道而驰——不是提升，而是恶化。\n长端利率失锚，或倒逼再度加息\n市场对美联储反应函数的困惑，直接体现在长端利率的剧烈波动上。30年期美债收益率在议息会议后突破新高，收益率曲线出现明显陡峭化，显示市场对长期通胀与财政前景的担忧正在加剧。\n高盛认为，这一走势具有重要的政策含义。除非9月前经济数据出现明确的全面走软，否则市场可能主动“要求”美联储再次加息，以重新锚定长端利率、恢复政策公信力。前端利率偏低而长端利率高企的组合，对小盘股及其他长久期资产而言尤为不利。\n\n全球财政扩张加剧长端压力\n长端利率的隐忧并非孤立存在，而是嵌套在更广泛的全球财政背景之中。高盛指出，日本方面，Takaichi正在推动下调消费税；英国方面，政策讨论已从\"是否增加国防开支\"转向\"如何为其买单\"。发达市场整体财政赤字持续扩大，并未呈现正常化迹象。\n自新冠疫情以来，各主要经济体财政状况只朝一个方向移动，从未实现正常化。这一结构性特征意味着期限溢价将持续走高，通胀将更具粘性，名义利率将在结构性高位维持更长时间。\n风险资产承压，市场去杠杆仍在持续\n在市场层面，高盛描述了一幅令人警惕的图景。股票遭到抛售，美元走弱，风险资产整体承压，市场对美联储反应函数的质疑是主要驱动因素。\n与此同时，市场正经历一轮剧烈的去杠杆过程。高盛指出，当前动量策略的回撤幅度已超过20日均值2.5个标准差，去杠杆速度之快，几乎要追溯至新冠疫情时期才能找到可比案例。但两者性质不同：疫情期间是市场功能失灵导致的被动抛售，此次更像是过度集中持仓与高杠杆积累后的主动出清。\n历史数据显示，从类似超卖水平出发，未来15年的前瞻回报通常为持平至正值。但高盛认为，若要实现夏普比率更优的复苏，关键在于已实现波动率相对标普500指数的收敛——在此之前，动量策略的走势将更趋震荡、区间波动，而非出现爆发式反弹。\n在基本面层面，高盛认为企业盈利对相关交易仍具支撑，但市场的定价逻辑正在发生转变——投资者越来越不愿单纯为AI资本开支买单，而是更倾向于奖励能够展示AI货币化成果的公司。高盛认为，这一区分在接下来的财报季中将愈发关键。","news_type":1,"symbols_score_info":{"TBIL":1.5,"US30Y.BOND":1.5,"GOVT":1.5,"XLRI":1.5,"VCIT":1.5,"GBIL":1.5,"TYO":1.5,"XBIL":1.5,"KBE":1.5,"TLH":1.5,"TLTW":1.5,"VGSH":1.5,"JPST":1.5,"LIAJ":1.5,"VCSH":1.5,"HMOP":1.5,"BSV":1.5,"EDV":1.5,"AGG":1.5,"FAZ":1.5,"IEI":1.5,"VGLT":1.5,"JULD":1.5,"TLT":1.5,"TBT":1.5,"US6M.BOND":1.5,"WAMA":1.5,"CIVG":1.5,"UDN":1.5,"UUP":1.5,"US7Y.BOND":1.5,"NTSX":1.5,"USHY":1.5,"MINT":1.5,"SKRE":1.5,"US3Y.BOND":1.5,"BND":1.5,"NELS":1.5,"VOO":1.5,"IEF":1.5,"US5Y.BOND":1.5,"NGHT":1.5,"VGIT":1.5,"NEMD":1.5,"OOQB":1.5,"SHY":1.5,"SCHO":1.5,"QTOC":1.5,"TMF":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":163,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":12,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/591709660718704"}