四倍杠杆如何终结全球最贵的AI多头

2026.07.31

⚠ 强制卖家消失了，融资成本没有。真正活下来的那笔资产，恰恰是唯一不能被每日定价的那笔。

一笔盘前大宗交易，终结了2026年最耀眼的对冲基金传奇。

Situational Awareness，上半年净赚439%，峰值规模约450亿美元，杠杆四倍。

7月30日，高盛、摩根大通、美银同时催缴保证金。多头空头一次性打包，卖给Citadel。

致命的不是判断，是结构。核心持仓7月跌27%–54%，做空的Adobe却逆势反弹，两条腿同时断。

六天前他还在信里把这轮回调称作 "the most attractive opportunities since early 2025"（2025年初以来最具吸引力的机会）。钱没等到，仓位先没了。—— 金融时报 2026.07.24 投资人信

引信在首尔。KOSPI自6月高点跌27%，32万–36万个融资账户被强制平仓。

韩国散户的2倍杠杆ETF与美国基金的4倍主经纪商杠杆，抵押着同一件东西：SK海力士。

卖家消失当天，纳指涨2.8%，SOXX涨超8%，Nebius涨26%。

但唯一活下来的资产，是唯一不能被margin call的——约50亿美元Anthropic股权，以约600亿估值买入，该公司最新一轮估值9650亿美元。

账簿没消失，只是换了主人：Citadel现在握着Core Scientific约8.2%的流通股，以及那条软件空头腿。城堡的老板一个星期前接受采访就说过了，并不想趁火打劫....

而CoreWeave的CDS仍在855个基点。融资成本，一分没降。