01
IPO辅导进度：第四期报告落地，终止传闻证伪
荣耀终端股份有限公司于2025年6月在深圳证监局完成上市辅导备案，正式开启A股IPO进程，由中信证券担任辅导机构。继前三期备案报告后，中信证券于2026年7月30日披露《首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第四期）》，辅导期覆盖2026年4月1日至6月30日。
针对2026年5月市场流传的“IPO终止”说法，荣耀在内部员工持股会议上已明确否认；第四期报告的正式公示，从监管端证实其A股上市辅导仍在持续滚动推进，并未中断。
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第四期辅导动向：治理微调，募投方向仍为核心卡点
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人员与股权：辅导期内股东会新聘1名董事，因股权结构变动，接受辅导人员名单相应调整。
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辅导四维动作：持续全面尽职调查；召开项目工作会议；协助完善公司治理制度；协助论证募集资金投资项目。
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核心待解问题：中信证券明确指出，现阶段主要矛盾仍是募集资金投资方向未最终敲定——需结合公司实际资金需求、业务现状与未来战略（AI终端生态、线控/机器人硬件等）明确投向，并落实项目可行性。
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下阶段安排：继续由原辅导小组执行，通过答疑、督促整改协助公司掌握上市法规，深化财务核查与法律尽调，推动内控与治理整改闭环。
03
股东架构与股改底色：23家股东，注册资本322亿
荣耀自2023年底启动首发上市筹备，2024年12月完成股改，由“荣耀终端有限公司”变更为“荣耀终端股份有限公司”。
当前股东数达23家，覆盖地方国资、运营商（中国移动 $中国移动(CHL)$ 、中国电信 $中国电信(601728)$ ）、产业链龙头（京东方）、中金资本旗下基金、中东背景外资Smart Interaction 1 Holding Spv Rsc Ltd及第三方资本，并设员工持股平台；注册资本约322亿元，架构多元化。
04
业务转身：从手机厂到AI终端生态公司
在全球智能机存量承压背景下（IDC：2026年Q2中国智能手机出货约6601万台，同比降4.3%，连续五季度下滑；**/苹果第一梯队，OPPO/vivo第二，小米/荣耀紧随），荣耀推进“阿尔法战略”——CEO李健2025年3月宣布五年投入100亿美元构建开放AI终端生态。
2026年MWC，荣耀展出Robot Phone及具身智能人形机器人；后者同年4月获北京亦庄半程马拉松（人形机器人组）冠军。Robot Phone定档2026年8月12日发布，搭载自研影像芯片“荣耀驭光H1”与阿莱（ARRI）电影级色彩/LogC3工作流，7月18日开启预约后全渠道预约量已超20万台。
05
估值与不确定性
胡润《2026全球独角兽榜》给予荣耀1800亿元估值（上期1700亿，上调100亿）。
但A股闯关仍存三道压力：
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手机大盘连季下滑，传统业务增量受限；
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AI终端、Robot Phone、人形机器人等新增量尚未在收入端规模兑现；
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募投方向悬而未决，意味着上市后用款规划仍处动态调整期，辅导验收→受理→审核→发行链条尚无时间表。
小结
荣耀当前呈现“一级市场高估值 + 新产品预约爆棚 + 辅导期平滑延展”的组合态：Robot Phone的20万预约为其AI终端叙事提供了消费端验证，但A股IPO的真正闸门，仍卡在募投方向这一纸结论上。
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