8月7日，智能驾驶线控制动解决方案供应商拿森科技(02261.HK)正式在港交所主板挂牌上市，成为“港股线控底盘第一股”，海通国际及中银国际为联席保荐人。 $拿森科技(02261)$
拿森科技本次全球发售5759.45万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价10.42港元，全球发售净筹约5.33亿港元。香港公开发售获2513.54倍认购，国际发售获2.12倍认购。
今日开盘，拿森科技(02261.HK)涨62.19%，报16.90港元/股，市值100.55亿港元。
综合 | 招股书 编辑 | Arti
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拿森科技成立于2016年，总部位于浙江，是一家专注于汽车线控底盘核心技术研发与产业化的智能汽车零部件企业。公司聚焦新能源汽车与智能驾驶领域，围绕车辆运动控制核心环节，布局线控制动、线控转向以及智能底盘解决方案。
感知、决策与执行是汽车智能化的三大关键要素。线控技术，包括线控制动及线控转向，如同智能驾驶汽车的“小脑”，确保运动控制执行的安全与高阶发展。长期以来，博世、大陆等海外Tier1企业占据国内线控制动市场八成以上份额。拿森科技是中国少数具备全栈自研能力的本土线控制动供应商。
公司的核心产品矩阵覆盖三大解决方案：
NBS解决方案（电控制动助力系统）于2018年实现大规模量产，是国内较早完成线控制动商业化落地的本土产品。截至2025年底，该方案已累计获得26个主机厂定点，并应用于21款大规模量产车型。
ESC解决方案（车身稳定控制系统）于2020年量产，2024年初大规模量产升级版，成为业内首个支持整车取消电子驻车棘爪的解决方案。公司专有电磁阀完全自主研发生产，累计销量超500万件。
NBC解决方案（集成式线控制动系统）于2023年推出，2024年8月量产。随着整车800V高压平台车型加速普及，市场对NBC集成式制动产品的需求持续上涨，与公司主力产品布局高度契合。
在收入结构上，NBC从2023年的零贡献跃升至2025年的49.1%，成为最主要增长极。
根据灼识咨询数据，2025年中国市场国产线控制动解决方案销量达730万套，国产化率仅为22.5%，预计2030年将增至60.6%，国产替代空间广阔。
按2025年线控制动解决方案销量计，拿森科技位列中国前三大内资线控制动解决方案供应商之一，也是第二大内资独立第三方线控制动解决方案供应商。2024年，公司线控制动产品销量在国内内资厂商中排名第三、内资独立第三方供应商中排名第二，对应国内市场份额9.9%，当年产品销量同比大幅增长58.3%。
截至2025年末，公司累计斩获车企定点项目117个，产品进入长安汽车、理想汽车、奇瑞汽车、零跑汽车等多家自主品牌供应链。公司是中国首家将电控制动助力解决方案应用于L4级无人驾驶汽车商业化运营的企业。客户总数增长至18家，客户留存率66.7%，主要客户留存率达100%。
2023年至2025年，公司收入从2.72亿元增长至3.91亿元，再进一步增至6.15亿元，三年复合增长率达50.2%。2026年第一季度，公司实现收入1.51亿元，同比增长46.9%。
盈利能力持续改善。毛利从2023年的311万元增长至2025年的8360万元，三年复合增长率达418.3%。毛利率从2023年的1.1%提升至2024年的10.7%，2025年进一步升至13.6%。
利润端，公司仍处于亏损阶段。2023年、2024年及2025年，净亏损分别为2.01亿元、1.70亿元和1.90亿元，三年累计亏损约5.6亿元。亏损率从2023年的73.8%收窄至2025年的30.8%，2026年第一季度亏损5488万元。
研发投入方面，2023年至2025年研发开支分别为9650万元、8760万元和8300万元，呈逐年下降趋势。研发投入的持续收缩，成为市场关注的重要变量。
拿森科技成立以来完成10轮融资，累计融资约13.34亿元。投资方涵盖宁德时代产业资本、高瓴创投、启明创投、经纬创投、国家先进制造基金等知名机构。 $宁德时代(03750)$ $宁德时代(300750)$
创始人陶喆持股15.61%，为第一大股东。陶喆拥有10余年汽车底盘电控研发经验，曾任职外资及合资汽车零部件企业。
从2016年起步到2026年登陆港交所，拿森科技用十年时间完成了线控制动赛道上的技术积累与商业化验证。公司以中国第二大内资独立第三方线控制动供应商的行业地位、三年营收复合增长超50%的业绩表现、以及117个车企定点的客户积累，构成了其登陆港股的产业底色。
宁德时代、高瓴、启明创投等机构的站台，也反映了资本市场对线控底盘赛道的持续关注。
目前，拿森科技距离真正的盈利拐点仍有距离，在博世、大陆等外资巨头仍占据八成以上市场份额的线控制动市场中，国产替代的逻辑虽然清晰，但兑现周期仍需时间。对于拿森科技而言，上市不是终点，而是从“技术验证期”向“规模化盈利期”跨越的新起点。
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