8月11日，港股“物理AI第一股”Momenta（6880.HK）盘中大涨超8.27%，报296港元。7月8日登陆港交所至今仅一个月出头，Momenta的股价已经从发行价走出了强劲的上攻曲线。
消息面上，市场的关注焦点已从IPO时的“物理AI第一股”概念，转向了实实在在的量产落地进展——搭载Momenta R7世界模型的上汽大众ID. ERA 9X，近日在重庆、北京、上海、深圳四城完成了全场景智驾实测。
营收三年翻三倍，毛利率逼近SaaS
2023年至2025年，公司营业收入从7.43亿元飙升至24.13亿元，复合年增长率高达80.2%；毛利从1.3亿元暴涨至17.27亿元，毛利率由17.5%跃升至71.6%，这个数字甚至超过了不少科技互联网公司。
许可服务收入从2023年的2321万元增长至2025年的9.68亿元，占总收入的比重从3.1%提升至40.1%。高毛利的软件许可收入占比持续提升，推动盈利能力跨越式增长。
城市NOA市占率65%，百万量产车构筑数据护城河
根据灼识咨询数据，2025年3月至2026年2月，按城市NOA销量计算，Momenta在全球独立城市NOA解决方案提供商中排名第一，市场份额为64.5%，较第二名高出三倍以上。
全球排名前10大车企中已有9家与其开展合作。奔驰、上汽、通用、丰田等全球顶级车企既是股东又是客户，这种“双向持股、战略共生”的关系，构筑了极高的客户粘性。
R7世界模型量产上车，从“看见”到“理解”的跨越
如果说IPO是Momenta的资本里程碑，那么R7世界模型的量产上车，则是其技术里程碑。2026年4月，Momenta正式宣布R7强化学习世界模型实现量产首发。上汽大众ID. ERA 9X成为全球首款搭载R7世界模型的量产车型。
R7的技术架构分为三个层次：
第一层是世界模型预训练。基于Momenta超过120亿公里真实驾驶里程提炼的一亿段黄金数据，将物理规律、常识和因果关系压缩进模型——AI不仅能“看见”像素，还能“理解”物理世界的运转逻辑。
第二层是世界模型仿真。预训练好的模型在数字空间里充当高保真驾驶模拟器，可以推演“如果我变道，周围车辆会如何反应”等场景，让系统在虚拟环境中安全经历现实中几年才能遇到一次的极端场景。
第三层是强化学习。AI在构建好的虚拟物理世界中主动探索、反复试错，理解物理规律后再学习驾驶策略，上限不再是人类经验的复刻，而是对物理因果的推理。
简单来说，R7让AI真正理解了“世界为什么这样运转”。传统智驾模型虽然能识别“看见行人要减速”，但面对没有见过的长尾场景，记忆型系统容易失灵。R7则跳出“识别车道标线”的传统逻辑，转而用AI去理解真实三维物理空间。
四城实测通关，“物理AI第一车”实战表现如何？
理论说得再好，不如上路跑一跑。近日，ID. ERA 9X携R7世界模型在重庆、北京、上海、深圳四城同步展开全场景智驾实测。从媒体反馈来看，R7交出了一份令人印象深刻的答卷。
匝道汇入系统会主动读取周围车辆的驾驶意图进行交互式并道决策。一旦旁边车辆明显减速让出空间，系统果断提前卡入；检测到后车有加速顶上来的想法，车辆会自行收一脚油门等待下一个窗口——整个过程没有急加速，也没有硬挤。
无保护左转——公认的智驾天花板级难题——R7会预判整个冲突点的事件链，找到合适的事件窗口一次性通过，流畅度接近真人司机，没有“走一半又刹住”的犹豫。
更令人印象深刻的是预判能力。在相隔100-200米距离时，车辆识别到路边车辆车门打开一道缝隙，便会评估是否会出现“开门杀”，并在行驶轨迹上做一定的绕行。面对盲区突然窜出的行人，R7会预判其行走速度和可能的行进路线，给到力度适中、留足安全余量的制动，刹停后确认行人意图后迅速恢复通行。
从智驾供应商到物理AI基座平台
Momenta正沿着“一个飞轮，两条腿”的战略路径稳步推进。R7世界模型不仅是智能驾驶的技术底座，更是Momenta迈向物理AI基座平台的核心引擎——用同一套大模型支撑乘用车、Robovan、Robotruck和Robotaxi的规模化落地，未来还将扩展至具身智能等领域。
65%的城市NOA市占率、超百万台量产车、R7世界模型量产上车并完成四城实测——这些里程碑背后，是一个正在从“智驾供应商”向“物理AI基座平台”跃迁的科技公司。
真正的价值重估，或许才刚刚开始
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