Eskimo1989
08-15
请把问号改成叹号🤣
本周市场的“核心逻辑”：美联储9月不加息了？
华尔街见闻
紧盯全球金融市场，覆盖股市、外汇、债券、大宗商品等。
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13:09","market":"us","language":"zh","title":"本周市场的“核心逻辑”：美联储9月不加息了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2659127667","media":"华尔街见闻","summary":"美国7月CPI、PPI及零售销售数据全面走软，叠加就业降温，市场对美联储9月加息概率从75%骤降至25%，推动全球股市连续三周上涨。然而，油价仍处高位，美债收益率曲线陡化，债市长端持续为通胀与财政赤字定价，两周后杰克逊霍尔会议将成关键风向标。","content":"<html><head></head><body><p style=\"text-align: left;\">美国通胀数据意外降温，叠加就业与消费走软，本周市场对美联储9月加息的押注急剧退潮，但债券市场长端的异常信号、油价飙升以及鹰派官员的坚持，正在向这一"暂停叙事"发出挑战。</p><p style=\"text-align: left;\">9月加息概率从7月下旬的75%骤降至约25%，带动全球股市连续第三周上涨，美股主要指数维持历史高位附近。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/3e8121c9c39547a4c19ff680b9d8c631\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"605\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\">AI基础设施相关财报持续强劲，为科技股提供了额外支撑，令权益市场暂时得以忽视油价冲击与债市长端的警告音。</p><p style=\"text-align: left;\">然而，伊朗/霍尔木兹海峡危机推动布伦特原油周内涨幅接近6%，逼近90美元/桶；美国30年期国债标售收益率触及25年来最高水平。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>股市在欢呼"美联储转向"，债市长端却在为通胀与财政赤字定价——两套逻辑并行，谁对谁错，可能是今年下半年最重要的交易命题。</strong></p><h2 style=\"text-align: left;\">通胀降温，9月加息预期崩塌</h2><p style=\"text-align: left;\">本周宏观面的最大驱动来自一系列偏软的美国数据：</p><blockquote><ul><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月CPI</strong>环比仅上涨约0.1%，同比约3.4%，核心通胀压力继续温和回落；</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月PPI</strong>环比持平，低于预期；</p></li><li><p style=\"text-align: left;\"><strong>7月零售销售</strong>环比下滑0.6%，创逾一年最大单月降幅，大幅不及市场预期的小幅上涨，汽车、油价及若干时间性因素均构成拖累。</p></li></ul></blockquote><p style=\"text-align: left;\">叠加上周已公布的非农就业数据（减少2.3万人并遭下修），软数据组合使市场对美联储近期加息的预期全面瓦解，抹去了沃什接任美联储主席以来积累的全部鹰派溢价。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/365b1f93752001eefef125f3af8a3a1e\" data-align=\"center\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"603\"/><span></span></p><p style=\"text-align: left;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/EVR\">Evercore</a> ISI经济学家Marco Casiraghi认为，CPI与PPI数据的组合支持9月维持利率不变，但加息选项尚未完全关闭，"仍存在使委员会更倾向加息的风险"。</p><p style=\"text-align: left;\">EY-Parthenon首席经济学家Gregory Daco则表达了更明确的乐观立场，认为与伊朗冲突相关的油价驱动的通胀峰值"大概率已经过去"，支持美联储保持耐心，并预计美联储将全年按兵不动。</p><p style=\"text-align: left;\">Capital Economics首席北美经济学家Stephen Brown估计7月核心PCE环比仅升0.16%，若属实，"9月加息——正如我们此前预测的——现在看来不太可能发生"。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>但鹰派声音并未沉默。</strong>毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk警示称，核心PCE同比可能仍粘在3.3%附近，Diane Swonk说：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\">温和的CPI并未将9月加息排除在外，这一数字不仅可能强化鹰派的决心，还可能在美联储领导层内部凝聚更多支持加息的票数。</p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">克利夫兰联储主席Beth Hammack，在CPI报告公布后再度表态，认为美联储需要立即加息才能压制通胀。此前FOMC会议上Beth Hammack投票支持加息的。</p><h2 style=\"text-align: left;\">债市长端发出截然不同的信号</h2><p style=\"text-align: left;\">本周市场中最重要、却也最被忽视的信号来自美债长端。</p><p style=\"text-align: left;\">尽管通胀数据偏软，美联储加息预期大幅回落，本周30年期国债标售收益率仍创25年来新高，10年期标售收益率亦处于历史高位区间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://community-static.tradeup.com/news/d30b1711e2dd3d3881915cb0f1afca95\" data-align=\"center\" tg-width=\"1011\" 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left;\"><strong>历史上，美联储主席惯于利用该论坛为9月政策行动预先铺垫，或宣布重大框架调整。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">前亚特兰大联储主席Dennis Lockhart在接受雅虎财经采访时直言：</p><blockquote><p style=\"text-align: left;\"><strong>这是一个相当紧张的时刻——经济形势充满不确定性，市场对7月新闻发布会做出了激烈反应，委员会内部出现分歧，围绕沃什初期表现的质疑也未散去。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Lockhart指出，有观点认为，随着关税影响消退、霍尔木兹问题得到解决，通胀将自然回落至2%目标，但"这是一场赌注，我认为有些官员对以此作为决策依据保持着合理的谨慎甚至怀疑"。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在他看来，一两个月的通胀软数据并不足以改变美联储的基本叙事。通胀已持续五年以上高于目标，劳动力市场仍接近充分就业，就业市场是否真正走软尚无定论。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">8月26日的PCE数据将在杰克逊霍尔会议前夕发布，而8月CPI往往波动较大，将在9月会议前数日才能落地。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，9月加息与否，最终仍将是纯粹的数据依赖，任何一个意外的数字都可能令当前市场定价再度逆转。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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style=\"text-align: left;\"><strong>这是一个相当紧张的时刻——经济形势充满不确定性，市场对7月新闻发布会做出了激烈反应，委员会内部出现分歧，围绕沃什初期表现的质疑也未散去。</strong></p></blockquote><p style=\"text-align: left;\">Lockhart指出，有观点认为，随着关税影响消退、霍尔木兹问题得到解决，通胀将自然回落至2%目标，但"这是一场赌注，我认为有些官员对以此作为决策依据保持着合理的谨慎甚至怀疑"。</p><p style=\"text-align: left;\"><strong>在他看来，一两个月的通胀软数据并不足以改变美联储的基本叙事。通胀已持续五年以上高于目标，劳动力市场仍接近充分就业，就业市场是否真正走软尚无定论。</strong></p><p style=\"text-align: left;\">8月26日的PCE数据将在杰克逊霍尔会议前夕发布，而8月CPI往往波动较大，将在9月会议前数日才能落地。</p><p style=\"text-align: left;\">这意味着，9月加息与否，最终仍将是纯粹的数据依赖，任何一个意外的数字都可能令当前市场定价再度逆转。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/7e69e2b1cc0cbb2a2ca0853d058e325d","relate_stocks":{"SHV":"美国短期国债ETF-iShares","MINT":"PIMCO Enhanced Short Maturity Exchange-Traded Fund","UUP":"美元ETF-PowerShares DB","SVXY":"做空波动率指数短期期货ETF-ProShares","VIXY":"波动率短期期货指数ETF","GOVT":"iShares安硕核心美国国债ETF","UDN":"做空美元指数-PowerShares","SPY":"标普500ETF","TBIL":"US Treasury 3 Month Bill 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Brown估计7月核心PCE环比仅升0.16%，若属实，\"9月加息——正如我们此前预测的——现在看来不太可能发生\"。但鹰派声音并未沉默。毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk警示称，核心PCE同比可能仍粘在3.3%附近，Diane Swonk说：温和的CPI并未将9月加息排除在外，这一数字不仅可能强化鹰派的决心，还可能在美联储领导层内部凝聚更多支持加息的票数。克利夫兰联储主席Beth Hammack，在CPI报告公布后再度表态，认为美联储需要立即加息才能压制通胀。此前FOMC会议上Beth Hammack投票支持加息的。债市长端发出截然不同的信号本周市场中最重要、却也最被忽视的信号来自美债长端。尽管通胀数据偏软，美联储加息预期大幅回落，本周30年期国债标售收益率仍创25年来新高，10年期标售收益率亦处于历史高位区间。30年期国债收益率全周上行逾6个基点，并触及近19年高点，而2年期收益率则跌至约一个月低点。2年/30年期利差显著走阔，收益率曲线大幅陡化。这一分化揭示了两套截然不同的定价逻辑：短端在交易\"美联储即将停止加息\"，长端则在为庞大的财政赤字、持续的通胀不确定性、大规模国债供给以及美联储公信力存疑等因素定价，投资者要求更高的久期风险补偿。正如分析人士所指出的，市场或许相信美联储已完成加息。但这并不等同于市场相信通胀已被彻底压制。这一分歧，可能演变为今年下半年最具决定性意义的交易主线之一。杰克逊霍尔将成关键试金石当美联储官员两周后齐聚杰克逊霍尔，这将是主席沃什就任以来首次公开发言，市场将从中寻找关于经济前景与货币政策路径的明确信号。历史上，美联储主席惯于利用该论坛为9月政策行动预先铺垫，或宣布重大框架调整。前亚特兰大联储主席Dennis Lockhart在接受雅虎财经采访时直言：这是一个相当紧张的时刻——经济形势充满不确定性，市场对7月新闻发布会做出了激烈反应，委员会内部出现分歧，围绕沃什初期表现的质疑也未散去。Lockhart指出，有观点认为，随着关税影响消退、霍尔木兹问题得到解决，通胀将自然回落至2%目标，但\"这是一场赌注，我认为有些官员对以此作为决策依据保持着合理的谨慎甚至怀疑\"。在他看来，一两个月的通胀软数据并不足以改变美联储的基本叙事。通胀已持续五年以上高于目标，劳动力市场仍接近充分就业，就业市场是否真正走软尚无定论。8月26日的PCE数据将在杰克逊霍尔会议前夕发布，而8月CPI往往波动较大，将在9月会议前数日才能落地。这意味着，9月加息与否，最终仍将是纯粹的数据依赖，任何一个意外的数字都可能令当前市场定价再度逆转。","news_type":1,"symbols_score_info":{"USHY":1.5,"TLT":1.5,"FAZ":1.5,"US6M.BOND":1.5,"IEI":1.5,".DJI":2,"BIL":1.5,"TLTW":1.5,"BND":1.5,"JULD":1.5,"ESmain":2,"MYCN":1.5,"UDN":1.5,"MUB":1.5,"BOXX":1.5,"US30Y.BOND":1.5,"UUP":1.5,"BOND":1.5,"TLH":1.5,"YMmain":2,"VCIT":1.5,"VOO":1.5,".IXIC":2,"VGSH":1.5,"VXX":2,"PBDC":1.5,"SCHO":1.5,"SQQQ":2,"VCSH":1.5,"SPY":1.5,"HMOP":1.5,"WAMA":1.5,"VEXC":1.5,"AGG":1.5,"TMF":1.5,"SVXY":0.6,"LIAJ":1.5,"TQQQ":2,"US12M.BOND":1.5,"GOLY":1.5,"SHY":1.5,"KBE":1.5,"CIVG":1.5,"EDV":1.5,"IEF":1.5,"UBT":1.5,"US10Y.BOND":1.5,"US3Y.BOND":1.5,"EBUF":1.5,"SHV":1.5,"VGIT":1.5,"VIXmain":2,"VIXY":2,"SVIX":0.6,"MINT":1.5,"UVIX":0.6,"NQmain":2,"GOVT":1.5,"QQQ":2,"VIX":2,"TBT":1.5,"TBIL":1.5,"SKRE":1.5,"UVXY":0.6,".SPX":2,"TIP":1.5,"NEMD":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":857,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":18,"optionInvolvedFlag":false,"subscribersOnly":false,"subscribersOnlyAccessible":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/597009562883008"}
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