伯克希尔二季报，关注度超前，甚至可以说，炸圈了。
为什么？
其中最重磅的信息，就是伯克希尔时隔3年多后，首次重新开始净买入股票，并且，大举加仓的对象，还是站在AI风口上的超级科技股——谷歌的母公司Alphabet。
要知道，巴菲特一直是这轮AI科技行情中的“大空头”：连续14个季度净卖出股票，手上屯着史无前例的巨额现金；前不久他甚至还在采访中说，现在的美股，就像一座附带赌场的教堂。
市场都把这位“奥马哈的先知”，当做是美股的一项重要风向指标。如今，巴菲特不但出手了，甚至重仓拥抱AI，是不是意味着这轮AI行情还能继续？巴菲特，到底看上了Alphabet的什么？
结合大家最关心的问题，我们这期准备了一本赠书，解读巴菲特理念的经典之作——《巴菲特之道》30周年全新升级版。也和大家一起聊聊，为什么在这本书里，或许藏着巴菲特和他的继任者的布局逻辑。
01
伯克希尔怎么“空翻多”了？
自阿贝尔接管伯克希尔以来，最大手笔的买入，就是谷歌母公司Alphabet，投资金额合计达到300亿美元。
更让市场激动的是，巴菲特向CNBC证实：
买入Alphabet，是他做出的投资决定，阿贝尔也完全认同。
去年巴菲特刚建仓，今年一季度，阿贝尔就把持仓翻了三倍多；二季度，又通过私募增持100亿美元。Alphabet目前已成为伯克希尔的第三大持股，甚至超过了其长期投资组合中的核心企业可口可乐。
而阿贝尔自己，也在积极运用伯克希尔的超高现金储备。
他不仅大举买入Alphabet，还在加速回购。二季度，伯克希尔回购了约45亿美元自家股票，这是5年来最大规模的季度回购。
与此同时，现金储备下降了8%，至3655亿美元。
一位长期跟踪伯克希尔的机构投资者评价道，二季度伯克希尔的盈利超预期，与其说是业绩的功劳，不如说是阿贝尔积极运用巴菲特巨额现金储备的早期迹象。
他认为，巴菲特的继任者延续了伯克希尔在资本配置方面一贯的严谨作风。
也就是说，伯尔希尔二季度一系列的大动作背后，仍然是“巴菲特之道”。巴菲特离开了CEO的位置，但从未离开伯克希尔的方向盘。
02
巴菲特是怎么看上谷歌的？
很多人看到这则消息，第一反应就是：巴菲特不是不碰科技股的吗？
事实也是如此。
巴菲特在1999年的致股东信中就明确提到过他对科技股的看法：
“我们的问题——也是我们无法通过研究解决的问题——在于我们无法洞悉科技领域哪些参与者拥有真正持久的竞争优势。”
那为什么后来买了苹果，现在又买了谷歌？
这本30周年纪念版《巴菲特之道》中，新增了巴菲特投资苹果的案例。
作者哈格斯特朗是这么解读的。
巴菲特之所以没有投资科技公司，并非因为他不了解这些公司；恰恰相反，他对它们太了解了。真正困扰他的是难以预测未来的现金流。科技行业固有的持续颠覆和创新，使得这些计算变得非常困难。而预测可口可乐、美国运通、宝洁和沃尔玛的未来经济状况，巴菲特则要游刃有余得多。
但后来巴菲特逐渐意识到，苹果公司的产品极具价值，人们的生活离不开iPhone。
他曾经开玩笑说，人们宁愿放弃第二辆车，也不愿放弃iPhone。
当被问及为何投资苹果公司时，巴菲特回答道：“实际上，我们是在押注以iPhone为首的苹果产品生态系统。我看到其中的特质，让我觉得它非同寻常。”
同样，谷歌的搜索、YouTube和云服务，也是很多品牌和商家在企业经营中不可或缺的基础设施。哪怕AI再热，底层离不开云，广告离不开搜索，数据离不开YouTube。
这种用户粘性、生态系统，就是巴菲特所说的“护城河”。
另外，有分析指出，Alphabet 17 倍的市盈率很可能也是促成伯克希尔在当前大举加仓的原因之一。合理的估值，加上谷歌在人工智能领域的领先地位和营收增长，使其成为一家价格合理的高质量企业。
无论是投资苹果，还是Alphabet，说到底，还是基于巴菲特最核心的投资原则：1️⃣拥有可持续的竞争优势；2️⃣价格合理。
03
人人都能抄作业的巴菲特之道？
哈格斯特朗在《巴菲特之道》中写道：
“巴菲特的方法，并未超出任何人的能力范围。”
他结合巴菲特的成功投资案例，将巴菲特之道其简化为12条准则：
一是商业准则：
1.业务是否简单易懂？2.业务是否具有持续稳定的经营历史？3.业务是否具有乐观的长期前景？
二是管理准则：
4.管理层是否理性？5.管理层是否对股东坦诚？6.管理层是否能够抵制制度惯性驱使？
三是财务准则：
7.关注净资产收益率，而非每股收益。8.计算“股东盈余”。9.寻找利润率高的公司。10.每留存一美元，确保公司至少能创造一美元的市场价值。
四是价值准则：
11.公司的价值是多少？12.能否以有安全边际的价格买入公司的股票？
我们解读伯克希尔当下的投资动作：重仓Alphabet、回购股票等，也发现，其实巴菲特和他的继任者这一系列布局背后，并没有脱离这些他实践了60年的投资原则。
对照着《巴菲特之道》，解读伯克希尔，会有一种瞬间get到，今朝忽悟得，拍案笑且跃的酣畅感。
这也是这期特别想跟大伙聊这本书的原因。
再说个冷知识。《巴菲特之道》，还是第一本将巴菲特思想引进中国的书，在全球的巴菲特迷心中，属于经典必读书目。
而这本30周年纪念版，也不是简单的再版。它新增了苹果的投资案例，更新了过时案例，还增加了两个全新章节：积极投资组合管理、金钱心智，以及对伯克希尔的深度分析。
作者哈格斯特朗，是美盛投资首席投资策略师，也是美国最知名的巴菲特思想解读者之一。
他说自己最幸运的事，就是在美盛接受股票经纪人培训期间，将巴菲特的投资案例作为学习材料。
之后很多年的时间里，哈格斯特朗通过种渠道收集和研究巴菲特的相关资料，最终在1994年写出了《巴菲特之道》，被彼得·林奇称为最懂巴菲特的人，比尔·米勒还邀请他担任自己基金的合伙人。
他在书里引用了巴菲特的一句话：
"我们的所作所为，没有超越任何人的能力范围。我感觉我做投资，和我做管理，没什么两样。根本不必为得到超凡的结果，去刻意做什么超凡的事。"
大多数人觉得，这是巴菲特中西部式的谦虚。但哈格斯特朗说：我不这么认为。我把他的话，当真了。
于是，才有了这本《巴菲特之道》。
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