$江波龙(09976)$ $优地机器人(03231)$ $麦科田(02041)$
基本情况：
申购时间：8月31日-9月3日，4号出结果，7号暗盘，8号上市；
发行价格：≤240.60
入场费：12151.32
1手：50股
全球发售：2607.78万股
公开发售：260.78万股
发行手数：52156手
基石：有，15家基石投资者认购18.88%份额
绿鞋：有，中信里昂稳价
保荐人：中信和花旗联合保荐
机制：机制B，回拨10%
江波龙成立于1999年，2022年8月在深交所创业板上市（301308.SZ）。公司定位为独立品牌半导体存储器厂商，向IDM及主控芯片供应商采购存储晶圆和主控芯片，自身不从事晶圆制造，但覆盖主控芯片与存储芯片设计、固件开发、后端制造（系统级封装、测试与组装）全链条。
产品线包括嵌入式存储、固态硬盘（SSD）、移动存储和内存条，覆盖消费级、企业级、工规级及车规级应用。
核心品牌矩阵清晰：FORESEE主要服务B2B市场（2025年收入占比约39.8%），雷克沙服务高端B2C市场（约20.8%），Zilia聚焦拉丁美洲B2B市场（约12.7%），分别面向行业客户与高端消费市场，全球布局完善，区域与客户结构相对分散，降低单一市场波动风险。
根据灼识咨询数据，以2025年存储产品收入计，公司是全球第九大存储器厂商、全球第二大独立半导体存储器厂商，以及中国最大的独立存储器厂商，占据全球存储产品市场约1.2%份额。嵌入式存储是收入主力，占比超40%。
财务表现：
2023-2025年营收分别为101.25亿元、174.63亿元、227.66亿元，年复合增速超50%；
净利润从2023年亏损8.37亿元，到2025年盈利14.98亿元，实现扭亏并大幅增长；
2026年一季度营收99.09亿元，同比增长132.79%；归母净利润38.62亿元，同比暴涨2644%，已超2025年全年净利润水平。
募资用途：
约78.3%用于研发：重点投向芯片设计、高级存储产品开发，巩固技术壁垒；
约11.7%用于战略投资与收购：整合产业链资源，拓展细分市场；
约10%用于营运资金：补充日常经营现金流。
江波龙此次引入15家基石投资者，认购近18.88%的份额；
江波龙采用机制B，回拨10%；全球发售2607.78万股，香港发售260.78万股，一手是50股，共计52156手；甲尾申购需要48.61万本金，乙头申购需要72.91万本金；现在倍数是3倍了，预计最终会在500倍左右；由中信和花旗联合保荐，有基石，有绿鞋，中信历史保荐项目还不错，花旗保荐项目一般。
存储行业属于典型强周期赛道，受AI基础设施投资、端侧AI、服务器与消费电子需求驱动。2026年上半年行业景气度显著回升，公司业绩爆发式增长，验证了其在供应链管理、自研主控与高端封测上的弹性。
在全球存储市场，公司虽份额仅1.2%，但作为独立厂商中的领先者，品牌力和定制化能力突出。AI驱动的超级周期为高端存储、企业级SSD、端侧AI存储带来机遇，公司自研主控芯片与封测产能形成差异化。前景取决于周期持续性、供应链稳定与研发转化。募资将强化芯片设计与高级产品开发，有助于从模组商向更高附加值环节升级。国际方面，全球存储供需仍紧平衡，原厂扩产谨慎，利好价格与盈利，但地缘与技术迭代风险并存。
江波龙09976是国内存储赛道核心龙头，基本面不错，业绩处于高速增长期，H股相对于A股折价46%，有一定安全垫，叠加行业AI存储需求爆发的长期逻辑，整体还不错。但周期属性强、存货与现金流压力、A股高位定增后回调、估值依赖景气持续性，风险也不容忽视。
江波龙09976跟麦科田02041和优地机器人03231存在资金冲突，麦科田2号截止，江波龙3号截止，优地机器人4号截止，但麦科田能链接上优地机器人。
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