优地机器人(03231.HK)港股打新分析：18C机器人新股

$优地机器人(03231)$ $江波龙(09976)$ $麦科田(02041)$

基本情况：

申购时间：8月31日-9月4日，7号出结果，8号暗盘，9号上市；

发行价格：14.45-19.55

入场费：3949.44

1手：200股

全球发售：4500万股

回拨5%：公开发售：225万股，发行手数：11250手；

回拨10%：公开发售：450万股，发行手数：22500手；

回拨20%：公开发售：900万股，发行手数：45000手；

基石：有，共2家基石投资者认购3.09%份额

绿鞋：无

保荐人：银丰独家保荐

分配机制：18C机制A，最高回拨20%

优地机器人成立于2013年，核心团队源自UT斯达康（小灵通）老将，董事长兼CEO卢鹰等联合创始人控制约33.4%股权。公司聚焦商用服务机器人与行业应用AI视觉模型解决方案两大业务，依托自研综合技术框架（视觉模型、多传感器融合、定位导航、云边协同VLM/VLA等）。

主要产品包括优小妹（室内配送引导）、优小弟（大载量配送）、优小哥（按需配送）、优小姑（室内外清洁）及优小蜂（无人零售）系列。截至2026年3月底，累计向全球超5100名客户销售超11.46万台机器人，日均在岗超1.5万台。业务模式涵盖整机销售、机器人模组、RaaS（机器人即服务）与租赁，以及优小芸平台的AI视觉解决方案。

按弗若斯特沙利文数据，2025年按收入计，公司为中国商用服务机器人产品及解决方案市场第三大供应商（份额8.9%），商用配送机器人第三（9.8%）、清洁机器人第四（8.8%），也是全球少数实现室内外整合式机器人商业化的企业之一。客户覆盖华住、首旅、格林豪泰等酒店集团，产品远销20多个国家。AI视觉与RaaS占比提升，为第二增长曲线。

财务表现：

2023‑2025年营收2.44亿、2.67亿、3.18亿元人民币，年复合增速14.15%；净亏损2.51亿、1.52亿、1.11亿元，亏损持续收窄，但尚未实现盈利，符合18C特专科技企业未盈利特征。2026年一季度营收7651万，净亏损3100万，营收增速放缓。

分业务看，机器人产品销售毛利率约8.3%，AI视觉约18.9%，RaaS约5.1%，租赁更高但体量小。亏损持续收窄：2023-2025年分别约2.51亿、1.51亿、1.11亿元，2026Q1约0.31亿元，累计超5亿元；经调整亏损同步改善，月均烧钱从约1770万元降至约1010万元。

现金流与流动性方面，经营活动现金流净流出收窄，但截至2026年3月底现金约0.66亿元，短期借款较高，净流动资产承压。公司预期2026年仍将录得亏损（受上市开支与研发增加影响）。

募资用途：

约48.5%用于投入研发，扩充团队，迭代配送、清洁机器人、具身智能、VLA视觉语言动作技术；

约30.0%用于业务扩张与战略收购；

约7.0%用于加强销售营销；

约4.5%用于偿还银行贷款；

约10.0%用于补充营运资金。

优地机器人此次引入2家基石投资者，认购近3.09%的份额

优地机器人采用机制A，1手：200股；全球发售：4500万股，回拨5%：公开发售：225万股，发行手数：11250手；回拨10%：公开发售：450万股，发行手数：22500手；回拨20%：公开发售：900万股，发行手数：45000手；甲尾申购需要49.37万本金，乙头申购需要59.25万本金；优地机器人和江波龙这两个新股存在冲突，现在倍数是5倍了，预计最终会在2500倍左右，最终发行手数有45000手；由银丰独家保荐，有基石，无绿鞋，银丰保荐项目一般。

全球/中国商用服务机器人市场预计2025-2030年复合年增长率分别约22.9%/25.9%，具身智能与VLA技术加速落地。而总可触达市场高达789亿元，当前渗透率仅2.9%，行业仍处于高速成长初期。

海外商用服务机器人赛道，海外企业在商用清洁、配送场景持续落地，但海外商业化成本高，国内企业优势在于供应链与场景落地速度。具身智能浪潮下，服务机器人长期逻辑通顺，但短期面临商业化慢、盈利难的共性问题。

优地机器人03231作为国内商用服务机器人行业第三，具备真实场景落地，营收稳步增长且亏损逐年收窄，赛道渗透率低、成长空间可观，但公司尚未盈利、一季度亏损扩大，毛利率仅11.2%，基石投资者占比仅3.09%、机构认可度偏低，且保荐人过往业绩亦不突出；现在就梅卡曼德机器人明天上市怎么样了，或热度是否火爆。

优地机器人03231和江波龙09976存在资金冲突，麦科田2号截止，江波龙3号截止，优地机器人4号截止，但麦科田能链接上优地机器人。

评论区里聊聊你预计超购多少倍？

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