好不容易来个基本面票，来，知识流入大脑
1、商业模式
罗伯特科原本是做光伏电池自动化设备的，光伏赛道这几年内卷严重，公司玩了一手乾坤大挪移，19年，花了大钱，并购了德国的ficonTEC，这公司可厉害了。
ficonTEC可以做硅光器件的高精度定位和键合，还可以做光电混合封测，有了ficonTEC的核弹级加持，他家直接在硅光设备直接杀到了全球第1
这就是罗博特科现在的故事，一边是光伏设备，每年都在萎缩，另外一边是硅光设备，每年爆发式增长。
2、公司壁垒
这部分是重点，我稍微花点笔墨，之前我们打新的纳真科技、中际旭创都是做插拔式光模块，从400G到800G再到1.6T，速度越来越快，传统的这种插拔式组装方式已经快跟不上了
罗博采用了一种新的方式，把光路和电路做在了一块硅片上面，这就是硅光技术
硅光体体积小、功耗低、成本低、量产性好，英伟达、博通、思科都在往这个方向走，就是为什么 ficonTEC 的设备突然卖疯了 —— 因为全行业都在抢着上硅光产线。
ficonTEC壁垒很强，全球能做5纳米硅光封装设备，就它一家，FormFactor和燕麦科技旗下的Axis-TEC是第二梯队，精度和量产经验差一截。
3、财报情况
23年营收15亿，光伏占了95%，硅光基本为0
24年营收11亿，光伏占92%，硅光占4%
25年营收虽然掉到9亿，但是硅光营收暴增到46%
26年上半年营收6亿，硅光设备已经占比高达80%的营收
毛利率也从23年的22%提升到26年的41%
缺点也不是没有，并购之后巨额商誉，现金周转天数现在高达400~600天，卖了好多设备之后，客户不付钱………
4、估值情况
AH核心就看折价，现在折价-38%，62折的水平，从PE、PB来看 绝对估值肯定是贵，打新角度看，只要A那边撑住，应该有肉丝吃。
总结：
1、罗博的故事很好，AI算力、硅光、全球第一、淡马锡
2、A的市值已经炒到1000亿了，H这边的62折，A的筹码结构看起来不是太好，还在消化前高。
3、有肉概率偏大，等最后一天A情况，再观望观望看看
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