我觉得这轮纳指 $NASDAQ(.IXIC)$ 创新高，底层支撑还是来自企业盈利预期，尤其是AI相关产业链的增长逻辑还没有被破坏。从算力、半导体、光通信，到数据中心和电力基础设施，市场看到的已经不只是一个概念，而是越来越多真实的资本开支、订单和收入增长。所以即使10年期美债收益率来到5.31%，资金依然愿意集中在少数盈利能力强、成长确定性相对高的大型科技公司。

不过，我认为现在最大的风险就是市场宽度。如果指数不断创新高，但主要靠少数几只大市值科技股撑起来，而道指、标普以及其他板块持续落后，那么这个上涨的基础并不算特别健康。尤其是在高利率环境下，估值本身已经不便宜，一旦龙头公司的业绩或者指引低于预期，资金可能会比较快地重新定价。

以我自己的投资方式，我不会因为纳指创新高就急着追涨。我更关注的是企业盈利能不能继续兑现，以及资金是否开始从少数AI龙头扩散到更多行业。如果接下来道指和标普也能够逐渐跟上，我会认为这轮行情的底层支撑更加扎实；如果只有纳指继续往上，而市场宽度越来越窄，我反而会更加注重仓位和买入价格。

所以对我来说，现在不是简单判断“牛市还是熊市”的问题，而是要看上涨有没有第二条腿。机会一直都会有，但我更愿意等自己看得懂、估值合理的回调，而不是因为指数创新高就产生FOMO。市场可以继续创新高，我也可以继续保持耐心，毕竟我的目标一直是长期稳定地积累，而不是每一次上涨都必须参与。

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