昨天OpenAI以一己之力“带崩”美股。
原本特金毛说“中期选举前不公鸡IRAN”，油价急跌美股反弹，结果乐呵了没几分钟，英国金融时报就爆出来OpenAI向投资者披露，截至9月底，年化营收近500亿美元，远低于此前预计的700亿。
然后就是AI链大跳水，纳指收跌1.25%，英伟达-2.94%，美力士-4.35%，博通-4.35%，甲骨文-5.48%，就连财报超预期的台积电也没能幸免，收跌3.01%。
其实这事儿也有意思，OpenAI少了的这200亿并不是他们“经营不善”，而单纯是投资者自己“脑补”出来的，因为这帮人按照Anthropic的年化营收预测OpenAI，但两家公司实际上采用不同统计口径。Anthropic将云合作伙伴产生的销售收入计入营收，而OpenAI并没有。
但就这样一个带点“乌龙”属性的消息，却带崩了整个美股，以及今天的A股。（当然了，A股崩可能跟别人没关系，单纯自己喜欢崩着玩儿）
这就说明一个问题，市场现在对AI的预期已经高到了比较危险的位置。你甭管这预期咋来的，反正不及预期就得跌。
而且有时候，股价想涨不仅要符合预期，甚至要大超预期才行。不知道大家发现没有，近两年越来越多的公司，财报小幅度超预期，股价不涨反跌？
再叠加10年美债收益率持续走高，纳指却在国庆期间创新高，出现明显的股债背离。
我觉得现在美股就在绷着一根弦，维持这根弦的力量就是AI的繁荣和高增长。一旦这根弦崩断，虽不能说整体崩盘牛市结束，但起码也是中等幅度的回调。OpenAI这事儿单拎出来可能没什么，但是放在当前的大环境下来看，可能就有点危险了。
所以我昨天减了一部分的美力士，我一向认为海力士是被严重低估的，但之前也说了，对海力士最致命的打击不是所谓的“周期阴谋论”，而是AI厂商降低资本开支。
存储价格的增速放缓没关系，但如果OpenAI这些行业领头羊的营收增速真的开始不及预期（你别管预期咋来的），并最终传导至资本开支，那可能就是千里之堤的那一处蚁穴。
海力士自身最近也是水逆，回购见底，美股解禁，是御三家里面最弱的，实在有些不争气。
再聊聊别的。
1. A股今天继续原地自爆，创业板指跌破3000点，从6月25日算起，70个交易日跌了超过30%。前几个月还在讨论AI、机器人、半导体哪个弹性最大，现在讨论的是哪个跌得最少。
前期涨幅很大一部分来自估值扩张，现在全球长端利率高企，科技股又开始被质疑投资回报，两个支撑估值的因素同时松动。后面三季报如果没有足够强的盈利增长，很多票即便跌了30%，也未必算便宜。抄底可以，但别把历史高点当成合理估值。
2. 这两天瓜味儿最足的就属江淮的尊界了。赛力斯单飞，本以为江淮要荣登太子之位，现在看起来，好像是准太子创业未半而中道崩殂？
平心而论，我觉得这是有点过于抽象了，你别的地方出毛病都合理，但一脚把刹车踩断，就让人有些哭笑不得。这就好比赫拉克勒斯死于过量流鼻血。
所以还是让子弹飞一会，毕竟现在的商战往往就是如此的朴实无华且枯燥。
不过，网友的评论着实承包了我一年笑点，个个都是人才，说话又好听。
e.g.
3. 与大A不同，今天港股真的是走出独立行情，截止写稿恒科上涨1.3%（隔壁沪深300下跌1.44%）。
恒科为啥大涨，美团、腾讯、比亚迪、阿里巴巴这些权重股表现不错自然是重要原因，但第一功臣当属小米大涨7.19%。
米爷为啥今天涨，说白了就是小米澎程卖的好，上市一个月锁单破7万。
尊界V800跟小米澎程基本是前后脚上市，结果现在的结局是一个天堂一个地狱，不得不说小米这气运有点东西。
但我是唯物主义者，不相信气运这种虚无缥缈的东西，我就问一句：懂车帝的视频是不是军儿你安排人发的？
4. 昨天财政部发行了1500亿元中央金融机构注资特别国债，期限5年，最终票面利率只有1.37%。这是计划中3000亿元财政出资的第一期，资金主要用于补充大型金融机构核心一级资本。
银行现在面临的问题是净息差收窄，利润增长承压，同时又需要承担支持实体经济的任务。如果完全靠自身利润积累补资本，扩表能力很容易受到限制。财政注资相当于帮金融体系增加了一层资本缓冲。
但是，补充资本可以增强放贷能力，不代表优质贷款需求会自动出现。未来真正决定银行估值的，依然是资产质量、净息差和股东回报。钱有了，关键看能不能找到愿意借、还得起的客户。
5. 人社部昨天公布了《新就业形态劳动者权益保障办法（征求意见稿）》，外卖骑手、网约车司机等群体的劳动保障进一步进入制度化阶段，其中还涉及平台用工规则和算法管理。
这件事对美团、京东、滴滴这些平台，长期影响可能比一次补贴大战更大。
过去平台经济的效率优势，一部分来自算法调度，另一部分来自高度灵活的用工模式。现在劳动保障要求逐步提高，平台需要承担的实际用工成本也可能增加。
但我倒觉得，对头部平台未必完全是坏事。合规成本上升以后，小平台更难靠低价和廉价劳动力抢市场，行业集中度反而可能进一步提升。最终的问题还是那一个：新增成本由平台自己消化，还是转嫁给商家和消费者？
GGWP
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