前天美国公布9月CPI，同比上涨3.7%，超出市场预期，纳斯达克当场跌了1.88%，科技股被砸得七荤八素。
结果昨晚，9月PPI数据更惨。
环比上涨1.3%，预期只有0.5%—0.6%，同比上涨6.3%，创下2022年12月以来的新高。2022年是什么时候？那可是上一轮美国通胀最严重、美联储疯狂加息的时期。
更麻烦的是，剔除食品和能源的核心PPI环比上涨0.7%，大幅高于预期的0.3%；即便进一步剔除贸易服务，PPI环比依然上涨0.5%，高于前值的0.3%。美国通胀不但没有降温，反而有点越烧越旺的意思。
重点看能源，9月份美国最终需求能源价格环比上涨10.8%，其中汽油上涨20.3%，柴油上涨21%，能源分项贡献了商品PPI涨幅的80%以上。
所以，这一轮PPI暴涨，很大程度上是中东局势和能源价格上涨带来的供给冲击。懂王，瞅瞅你干的好事。
而且，能源是几乎所有行业的基础成本，石油涨价之后，涨价压力就会沿着产业链逐渐向下传导。这次PPI数据已经出现了一些迹象，9月份美国运输及仓储服务价格上涨3.4%，卡车货运价格上涨3.8%，航空客运价格上涨5%。
上涨的也不只有能源和运输，9月份美国最终需求服务价格整体上涨0.8%，核心PPI同样明显超预期，说明涨价压力已经开始向更广泛的领域扩散。
再结合昨天公布的零售销售数据，9月份美国零售销售环比增长0.8%，远超市场预期的0.3%，乍一看，美国消费者依然生猛，通胀这么高，居然还在疯狂买买买。
但仔细拆分就会发现，这里面有相当一部分增长来自汽油价格上涨。剔除汽车、汽油、建材和餐饮之后，核心零售销售只增长了0.1%，相比前值1.2%明显放缓。
也就是说，美国人虽然花了更多的钱，但并不代表他们真的买了更多东西，而是因为东西的价格变贵了。现在美国经济面临的风险，是通胀压力再次上升，而部分消费和就业指标却开始显露疲态。
所以，现在局势就是把小沃什架在火上烤：之前加息25个基点，市场还能理解成预防通胀反弹。现在CPI、PPI连续超预期，不加息，万一通胀真的失控了怎么办？可如果继续加息，美国经济和就业又能不能承受得住？如果出现滞胀岂不完蛋？
更何况，这轮通胀有相当一部分来自能源供给冲击，美联储就算把利率加到天上去，也没办法直接增加石油供应。
难怪懂王选沃什不选择自己人哈塞特，这种拉出来背锅的苦差事谁爱干谁干。
不过，最神奇的事情还在后面。昨晚PPI这么差，美股居然涨了。道琼斯上涨1.08%，标普500上涨0.33%，纳斯达克也勉强收涨0.08%。甚至连美国10年期国债收益率都在冲高后走低，大幅回落约10个基点，来到5.09%附近。
Tell me, why, why baby why.
按照正常逻辑，PPI超预期意味着通胀压力加剧，美联储加息概率上升，美债收益率应该上涨，高估值科技股也应该承压。
怎么这次全反过来了？
我觉得主要有三个原因。首先，也是最重要的原因，市场的交易重心正在从担心通胀，逐渐转向担心经济增长和AI投资周期。
首先看美债收益率。我们知道，美债收益率受到很多因素影响，其中两个重要变量就是通胀预期和经济增长预期。
通胀预期上升，通常会推动美债收益率上涨；但如果市场开始担心未来经济增长放缓，就会有更多资金买入美债避险，推动债券价格上涨、收益率下降。
昨晚明显是后一股力量占据了上风。这次美债收益率下降，不是因为涨预期下降，而是单纯因为买的人太多了，supply and demand baby。他们觉得，相比通胀上升导致债券价格下跌亏的这点小钱，隔壁股市的情况更恐怖一些。
（详细分析见我前天的文章《【老赵锐评】光存双杀，AI泡沫要崩盘了吗？》）
于是，越来越多资金开始从高风险的科技股撤出，转向相对安全的美国国债。
而股市这边也不容乐观，虽然纳指一根大阳线，从大跌到收红，但费城半导体指数昨日依然收跌0.91%，表现更好的反而是道指里面这群老登。
这说明资金并没有重新全面买入风险资产，而是在从前期涨幅巨大的AI科技股，向传统行业、防御性板块和其他估值相对合理的公司转移。
医疗保健、消费等板块表现不错，礼来上涨超过3%，联合健康上涨约2.8%；而科技这边，戴尔跌了将近7%，HPE跌超7%，英伟达也继续承压，收跌1.84%。
此外，昨天美股翻红，我认为很大程度上是来源于多头补仓和空头回补，说人话就是这两天跌太多了，技术性反弹。
昨天PPI出来之后我就确定了今日的交易策略：如果今天继续大跌，那我会中等投机仓位快进快出，搏一波技术性反弹。结果市场异常强韧，预期与表现出现分歧，我认为这反而不是一件好事，诱多可能性较高，暂时不会贸然出手。
聊聊别的。
1、台积电超强财报"导致"股价下跌。
第三季度营收达到1.49万亿新台币，同比增长50.9%；净利润7631亿新台币，同比增长68.7%，再次刷新历史纪录。
一家体量如此庞大的半导体公司，营收还能保持50%以上增长，净利润增长接近70%，放在过去简直不可想象。
结果呢？业绩这么漂亮，台积电美股昨晚还是跌了1.8%左右。
说白了还是前天文章说的那个点，绳子两端，预期和资本开支压力已经很高，你业绩很好，但依然不够好。现在的财报除非逆天，否则一律见光死。
2、苹果市值突破5万亿美元
10月14日，苹果股价上涨0.5%，收于342.96美元，市值达到5.005万亿美元，成为继英伟达之后第二家收盘站上5万亿美元的公司。
半导体跌成狗，苹果反而相当坚挺。
苹果当然也在发展AI，但相比那些动辄投入数千亿美元建设数据中心的企业，它的资本开支压力要小得多。
苹果最值钱的东西，依然是它庞大的用户生态、品牌定价权，以及稳定的现金流。现在市场开始担心AI投资回报率，苹果这种不需要疯狂举债建设算力基础设施的公司，反而获得了部分资金的青睐。
有时候资本市场就是这么有趣。前几年，苹果因为AI动作太慢，被市场嫌弃；现在AI公司融资压力大了，苹果的谨慎又变成了优点。
如同女人的脸，说变就变。
3、蝴蝶翅膀或已开始扇动。
路透社报道，美国六大银行中，摩根大通和美国银行第三季度利润低于市场预期，而多家银行的资本市场业务也出现了降温迹象。
昨天上网冲浪还看到一个新闻，彭博社报道，10月12日，高盛和摩根大通拒绝为一笔50亿美元的AI基础设施贷款提供全额承销，只对13亿美元贷款提供承销，不愿对剩余37亿美元芯片贷款承担包销风险。
通俗理解，就是投行可以帮公司找投资人，但如果投资人不愿意买，银行不愿意自己兜底37亿美元，尽管这笔贷款的推介收益率已经高达11%。
这件事情表明一个信号，AI的需求可能还在增长，但华尔街已经开始不愿意为所有AI项目兜底了。
如果一级市场的投融资活动已经开始降温，等蝴蝶效应传递到二级市场，又会掀起一阵怎样的风暴？
4、传音控股上市表现超预期
顺便把传音复盘写了吧，反正就两句话的事儿。
这票开卷考试，我们没打，甚至我都没有单独出策略，公开文章说的已经很明显了。
不过传音的上市表现倒是很坚挺，虽然没有翻红，但破发程度不超10%，首日收跌5.72%，今天截至写稿还小涨1.2%。
这还得归功于公司下限35.3定价。公司如果按招股价上限38.8上市，首日收盘33.28，那就是14%的跌幅，而在这种情况下，公配塞货（超高中签率）的弊端会被进一步放大，最终引发人踩人的恐慌性抛售，跌幅恐怕可能远远不止14%。
所以公司下限定价，也算是干了个人事儿，广和通在吗，点你呢。
但话又说回来，下限定价还是被按死在破发组，也挺惨。
5、麦科医药今日最高涨幅167.7%。
麦科医药的Cook：“老虎不发威你把我当Hello Kitty是不是？小驴不说话你拿我当史努比哈？”
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