美的前三季度利润连续14年增长，美的想象空间何在？
10月29日，美的集团发布2026年三季报，前三季度实现营业总收入3691亿元，归母净利润414亿元，同比增长9.3%，逆势实现了营收、净利双增长。其中，三季度单季归母净利润149亿元，同比增长超25%。此外，美的今年已完成回购133亿元，自整体上市以来累计回购金额超520亿元，成为A股历史“回购王”。
首先，美的的基本盘仍然很稳，但增长逻辑已经变了。家电行业今年并不轻松，空冰洗均价承压，内销需求也偏弱。美的前三季度营收增速不高，但利润增速明显快于收入，说明产品结构、成本控制、运行效率和投资收益在起作用。海外自有品牌营收三季度增长超20%，产品出口到200多个国家和地区，这让它不完全依赖国内消费修复。
其次，真正值得看的是ToB业务。楼宇科技前三季度营收309亿元，同比增长10%；机器人与自动化营收249亿元，同比增长10%。这两个板块正在从“补充业务”变成“第二增长曲线”。尤其楼宇科技，已经不单是卖空调，还切入人工智能数据中心温控、能源供给等方向，加入英伟达MGX生态链，自研磁悬浮补冷型CDU落地阿里云CUBE 5.0架构。这个变化挺关键。过去市场给美的估值，更多按家电龙头；未来如果AI基础设施配套能力被验证，它的估值框架可能会慢慢向工业科技集团靠拢。
第三，AI不是停留在口号上，而是已经进入工厂和用户场景。美的孵化了超2万个智能体，工厂核心场景平均提效超30%，排产响应速度提升50%；家庭端AI智能体MevoX服务超1.5亿用户。这些数字未必能立刻全部折算成利润，但方向是对的。制造业的竞争到最后，拼的就是效率、供应链和数字化能力。美的把AI嵌进研发、生产、销售、物流，比单纯讲一个概念要扎实得多。
可以说，美的已经跨过传统家电增长瓶颈。海外自有品牌扩张稳住基本盘，工业科技与 AI 业务开辟新赛道，再加上稳定的股东回报政策。短期业绩有保障，长期成长有抓手，想象空间自然会持续打开。 $美的集团(00300)$