如果讲长期成长空间，我会睇好AMD，但就下一季单季财报来讲，要交出大超预期成绩难度不小，苹果反而更容易交出惊喜。AMD现在最大卖点就是一连串云端巨头的AI框架订单，MI450晶片搭配Helios机柜方案获得多间大客户采用，数据中心板块已经成为公司增长主引擎。不过市场要分清「签订意向订单」同「实际交付入账」，好多大型合约是分多个季度分批出货，不会全部反映在下一季业绩之中。

毛利率同交付能力会是AMD财报两大关键。AI晶片毛利率相当可观，但如果要快速扩产，短期资本开支会上升；同时面对竞争，客户亦会有议价压力。假若产能跟不上客户需求，就算订单再多，都没办法转化为营收同现金流；反之若交付顺利，数据中心板块收入可以再创新高，推动EPS向上。

至于苹果的换机潮，现时存在隐忧：折叠手机良率问题、全球消费意欲分化，中国市场复苏力度不及预期，都可能打击iPhone销售表现。服务业务增长已经逐步放缓，很难再像过往几年一样高速拉动利润。总结来说，AMD的AI故事看的是未来2‑3年，下一季更多是验证进度；而苹果的增长容易受宏观消费环境扰动。单看这一季，AMD更大概率符合指引，要超预期需要交付远超市场预期的AI晶片出货量。