亚玛顿拟易主，潮玩卡牌企业入局

作者 | 李新

编辑 | 陈肖冉

骑形网络拟受让20%股权，跨界入主尚存变数

11月2日晚间，亚玛顿（002623.SZ）公告称，控股股东拟将20%股份转让给上海骑形网络科技有限公司（简称：骑形网络）。交易完成后，亚玛顿控制权将发生变更。

值得关注的是，骑形网络旗下拥有潮玩卡牌品牌Hitcard，与亚玛顿的光伏玻璃主业差异明显。

2026年前三季度，亚玛顿营收下降28.51%，归母净亏损1.45亿元。

一家潮玩卡牌企业为何计划入主光伏上市公司？

控制权拟变更

11月2日，亚玛顿发布公告，公司控股股东亚玛顿科技（盐城）有限公司与上海骑形网络科技有限公司签署《股份转让意向协议》，拟将所持3861.25万股上市公司股份转让给骑形网络，占公司总股本的20%。

若交易完成，亚玛顿的控股股东及实际控制人将发生变更。

亚玛顿股票自11月3日开市起停牌，预计停牌时间不超过两个交易日。

不过，这笔交易目前仍处于筹划阶段。双方签署的是意向协议，而非正式股份转让协议。交易价格、付款安排及具体实施条件等关键事项，仍有待进一步披露。

根据公告，本次交易不构成关联交易，不触及要约收购。

从股权结构来看，截至2026年9月末，亚玛顿科技持有上市公司6738.02万股，持股比例为34.90%，其中4000万股处于质押状态。

若此次股份转让完成，且其他持股情况不变，亚玛顿科技的持股比例将降至约14.90%，骑形网络则将持有20%股份。

值得注意的是，控股股东现有质押股份数量超过拟转让股份数量。但这并不意味着拟转让股份全部处于质押状态，具体涉及哪些股份，以及是否需要解除质押，仍需等待后续披露。

此外，此次拟议交易属于原股东转让存量股份，并非亚玛顿发行新股融资。

因此，即便交易完成，股份转让款也不会直接进入亚玛顿的经营账户。

对于亚玛顿来说，控制权可能发生变化，但现有业务的经营状况并不会因此立即改善。

光伏主业承压

亚玛顿成立于2006年，并于2011年登陆深交所，主要从事光伏玻璃及相关新材料业务，产品包括超薄光伏玻璃、减反射镀膜玻璃及双玻组件配套玻璃等，主要应用于太阳能光伏组件领域。

随着全球光伏产业快速扩张，亚玛顿依靠玻璃深加工和镀膜技术积累，逐步建立起自身的市场基础。

不过，近年来光伏产业链产能扩张较快，供需关系发生变化，产品价格持续承压。

2026年前三季度，亚玛顿实现营业收入11.30亿元，同比下降28.51%；归母净亏损1.45亿元，上年同期亏损约5957.04万元，亏损进一步扩大。

扣除非经常性损益后，亚玛顿亏损1.62亿元，同比扩大。

其中，2026年第三季度，亚玛顿实现营业收入4.28亿元，同比下降13.93%；归母净亏损3879.47万元，仍未恢复盈利。

对于经营业绩下滑，亚玛顿在三季报中解释，主要由于光伏市场持续低迷，光伏玻璃销售价格及销量均有所下降，产品毛利大幅缩减。此外，公司前三季度计提的存货跌价损失增加，进一步影响利润表现。

现金流同样值得关注。2026年前三季度，亚玛顿经营活动产生的现金流量净额为-3229万元，上年同期则为1.11亿元。公司解释，主要由于报告期内采购付现增加。

资产端同样在收缩。截至2026年9月末，亚玛顿总资产53.72亿元，较上年末下降5.78%；归母净资产25.35亿元，较上年末下降8.90%。

不过，资产规模下降并不意味着公司已经失去经营基础。亚玛顿仍拥有光伏玻璃生产设施、技术积累和客户资源。

目前的问题在于，行业供需调整尚未结束，产品价格和销量承压，现有制造能力尚未转化为稳定利润。

在这一背景下，控制权拟变更受到资本市场关注。

但新股东能否改善经营，还需要观察其未来战略安排，而不能仅凭行业背景不同就认定公司将发生业务转型。

潮玩企业入局

相比亚玛顿的光伏制造业务，骑形网络所处的潮玩卡牌市场，是另一种商业模式。

公开资料显示，上海骑形网络科技有限公司成立于2016年，2021年创办潮玩IP卡牌品牌Hitcard，主要从事自有IP卡牌研发、合作IP收藏卡牌及相关衍生品开发。

其产品涉及《庆余年》《斗破苍穹》《全职高手》《盗墓笔记》《莲花楼》等多个知名IP。

骑形网络在消费领域已有一定积累。

据媒体报道，Hitcard曾获得泡泡玛特、红杉中国种子基金及阅文集团等机构投资。2024年，阅文集团还参与了Hitcard的新一轮融资。

与传统制造业相比，潮玩卡牌的商业价值更多来自IP资源、产品设计、发行策略及消费者收藏需求。

热门动漫、影视和游戏IP能够吸引粉丝购买，通过限量发行、系列开发等方式，企业还可以持续推出新产品。

但这类业务同样存在不确定性。

一方面，热门IP授权成本较高，产品收入需要覆盖设计、生产、渠道和版权等费用；另一方面，收藏卡牌容易受到消费者偏好、IP热度和二级交易市场情绪影响。

即使某一系列产品热销，也不意味着后续产品能够持续复制成功。

值得关注的是，骑形网络与亚玛顿虽然处于不同产业，但两家公司都涉及产品制造、供应链管理和渠道运营，只是业务模式与核心竞争力存在明显差异。

目前尚无充分依据证明双方能够形成直接的业务协同。

对于骑形网络而言，若成功取得上市公司控制权，未来可能拥有更多资本运作选择。但需要明确的是，控制权变更不等于资产注入，更不意味着Hitcard业务将自动并入亚玛顿。

目前，双方均未公布潮玩业务注入、主营业务调整或重大资产重组的具体方案。

如果未来涉及相关交易，仍需要按照上市公司监管规定履行相应程序。

从资本市场角度看，此次交易的特殊之处，在于一家光伏制造企业与一家潮玩卡牌企业之间的跨行业股权安排。

一边是拥有生产设施和技术积累、但受到光伏行业周期影响的上市公司；另一边是依靠IP运营和收藏消费发展的新消费企业。

双方是否会在未来形成新的业务布局，目前仍无法作出确定判断。

接下来，市场需要关注的首先是正式协议能否签署、转让价格如何确定，以及股份质押等交割问题如何解决。

其次是交易完成后的董事会、经营管理层和发展战略是否发生调整。

更重要的是，亚玛顿现有光伏业务将如何发展，骑形网络是否会提出新的产业布局计划。

对于投资者而言，控制权变化可能带来新的市场预期，但预期与实际经营价值之间仍有距离。

在正式交易方案落地之前，亚玛顿仍是一家主营光伏玻璃、经营业绩持续承压的上市公司。未来能否改善盈利，以及骑形网络将如何参与上市公司经营，仍需要后续公告和实际业务表现来验证。

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