作者｜王云 编辑｜于清 一次性蓝光软镜完成欧盟认证 8月27日，亚虹医药（688176.SH）发布公告，自研APLD-2304一次性使用柔性膀胱镜取得欧盟MDR框架下CE认证及ISO13485体系认证。 图片来源：亚虹医药公告 作为全球首款便携式一次性蓝光膀胱软镜，产品取得欧盟市场准入资质，代表公司药械一体化管线的海外注册取得实质性进展。 资质落地，完成欧盟认证 APLD-2304由欧盟公告机构BSI依据MDR医疗器械法规签发CE证书，同步取得ISO13485:2016质量管理体系认证，产品可在认可欧盟医疗器械法规的区域开展销售。 公司开发的APLD-2304与蓝光显影剂海克威®联用，构成成套膀胱癌诊断药械组合诊疗方案。 从临床机制层面，蓝光成像有助于识别白光模式下易漏诊的微小、扁平膀胱病灶，理论上可提升病灶检出效果，进而为降低肿瘤术后复发风险提供临床支撑；一次性柔性镜面设计，能够规避复用内镜反复消毒带来的交叉感染风险，产品定位面向门诊、术后随访等高频复查场景。 传统复用式蓝光膀胱设备采购成本高、设备体量较大，临床部署多集中于手术室，门诊场景普及度有限。 APLD-2304以便携、一次性为核心设计方向，意在降低蓝光诊疗技术的硬件使用门槛，拓展应用场景边界。 需要明确的是，CE认证仅代表产品满足欧盟法规准入条件，并不等同于商业化落地。 上市公司公告明确提示，产品海外实际销售将受到属地监管政策、渠道建设、市场竞争、汇率波动等多重因素约束，商业化前景存在不确定性。海外医院准入、经销商体系搭建、临床医生教育、本地化供应链配套，均需要持续资源投入。 此次认证也是亚虹医药自研医疗器械产品首次拿到欧盟区域注册资质。 管线协同，搭建诊疗闭环 亚虹医药核心布局泌尿生殖系统肿瘤与女性健康两大领域，在膀胱癌赛道，公司持续推进“诊断-治疗”全链条产品矩阵建设。 诊断端，蓝光显影剂海克威®已在国

作者 | 孙宁郁 编辑 | 陈肖冉 估值行至底部 8月28日盘后，华兰生物（002007.SZ）披露2026年半年报。 2026年上半年，华兰生物营收15.67亿元，同比下滑12.88%，归母净利润3.83亿元，同比下滑25.69%，扣非归母净利润3.42亿元，同比下降29.35%，基本每股收益0.21元/股。同时推出每10股派2元分红预案。 连续多季度业绩走弱，血制品、疫苗两大主业同步承压，折射国内生物制品行业正在经历一轮深度调整。 财报落地，业绩持续走弱 截至8月28日收盘，华兰生物报收13.15元，下跌0.98%，总市值240.08亿元，市场对这份承压财报反应偏谨慎。 拉长时间维度，业绩下行并非短期现象。 2025年，华兰生物已经出现增收不增利，全年营收小幅增长，但归母净利润同比下滑13.55%；进入2026年一季度，营收、利润继续双位数下滑。二季度环比虽有小幅改善，但同比降幅并未收敛。利润降幅明显大于营收，核心来自毛利率压缩。 期间，华兰生物整体毛利率已经从高位回落，从2025年的57.53%降至2026年6月末的46.20%，行业供给宽松、终端控费、市场竞争多重因素持续挤压盈利空间。 从收入结构看，2026年上半年血制品与疫苗两大核心板块同时遇冷，其中营收贡献超97%的血制品出现12.30%的同比下滑。 即便业绩下行，华兰生物依旧维持现金分红。公司拟以总股本18.26亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元（含税），延续过往分红传统。 反映现金流，截至2026年6月末，华兰生物货币资金9.57亿元，尚能覆盖3.9亿元短期借款、38.79万元一年内到期的非流动负债。 双主业态，行业矛盾凸显 华兰生物是中国少有的同时布局血液制品与疫苗的平台型企业，34家血浆站构成血制品业务核心壁垒，吨浆利润处于行业第一梯队，血浆综合利用能力为业内突出水平。 纵使如此，202

作者 | 蒋舟 编辑 | 魏樊曦 // 多赛道共振突围 8月26日，蒙牛乳业（02319.HK）披露2026年中期业绩。次日，公司在香港召开业绩发布会，管理层将2026年收入增长目标由中单位数上调至高单位数。 支撑这一上调的，是实实在在的业绩数据。 财报显示，上半年蒙牛营收448亿元，同比增长7.8%；经营利润36.8亿元，创历史新高；归母净利润23.7亿元，同比增长15.9%；可比归母净利润26.91亿元，同比增长31.52%。 更关键的是，鲜奶、奶粉、奶酪三大高附加值板块在上半年同步实现超30%的高增长，在国内乳业整体仍处弱复苏、存量竞争加剧的背景下格外醒目。 中期业绩发布会上，总裁高飞将成绩归因于战略的持续落地：深入推进“一体两翼”战略，核心经营指标增速大幅度跑赢行业。 业绩回暖双增，经营质量优化 2026年上半年，蒙牛乳业利润增速明显高于收入增速。若剔除受企业所得税相关调整影响这一非经常性因素，公司对应净利润约26.91亿元，同比增长31.5%，核心盈利弹性更加突出。 放到行业环境中看，这份成绩单更具含金量。 尼尔森IQ数据显示，2026年上半年乳品全渠道销售持续承压，多数月份跌幅在5%至10%之间，行业整体仍处于收缩区间。 在这一背景下，将龙头半年报放在一起看，差异则更为直观，利润端走出完全不同的方向。同期，伊利营收增长4.13%，归母净利润却下降20.02%，规模没有自然转化为盈利质量。 行业进入存量阶段之后，市场评价乳企的标准也正在发生变化。过去更看重规模和渠道，如今则更加关注盈利质量、产品结构以及新增长曲线的兑现能力。 除渠道效率、费用管控等方面外，蒙牛双增的关键点更在于产品结构与经营质量，经营重心由规模扩张向价值增长的持续转变。 产品方面，蒙牛不再单纯依赖传统常温液态奶，而是逐渐形成“基本盘稳固、多赛道共同拉动”的增长结构。2026年上半年，其液态奶收入占

作者 | 章启明 编辑 | 王以沫 多赛道布局，业绩兑现才是真谛 8月28日晚间，领益智造（002600.SZ / 01688.HK）披露中期业绩，消费电子零部件龙头交出半年答卷，营收还在涨，利润却掉头向下。这份中报，写满了制造业转型期的阵痛与期待。 一边是传统消费电子业务增长趋缓，另一边是AI服务器、人形机器人等新业务仍处于投入和爬坡阶段。 对于正在向AI硬件平台转型的领益智造而言，眼下的问题已经不是有没有新故事，而是这些新业务何时能够真正转化为利润。 增收不增利 2026年上半年，领益智造实现营业总收入251.49亿元，同比增长6.45%；归母净利润7.64亿元，同比下降17.88%；扣非归母净利润3.89亿元，同比下降35.83%。 图片来源：领益智造公告 相比收入端的增长，领益智造利润端表现明显承压，尤其扣非净利润降幅超过三成，反映主营业务盈利能力正持续走弱。 现金流表现相对稳定。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额17.10亿元，同比增长2.20%。公司同步推出中期分红方案，拟每10股派发现金红利0.2元（含税）。 拆分季度来看，一季度公司归母净利润3.92亿元，二季度降至3.72亿元，环比继续小幅回落。整体来看，公司上半年并未出现明显的盈利修复迹象。 收入增长为何没有转化为利润？ 领益智造目前正处于典型的新旧业务切换期。一方面，公司传统消费电子业务进入成熟阶段，终端需求、客户订单节奏以及行业竞争都会影响盈利空间；另一方面，公司正同时向AI服务器、人形机器人、汽车零部件等多个方向扩张，研发投入、产线建设以及全球化布局均需要持续投入。 此外，2026年上半年，领益智造境外业务收入占比67.97%。海外业务带来的汇率波动，以及铜、铝等原材料价格变化，也会对精密制造业务利润率形成扰动。 问题在于，新业务投入已经进入报表，利润贡献却尚未同步体现。 领益智造的基本盘

作者：李新 编辑：陈肖冉 疫苗龙头持续亏损，代理红利退潮考验转型成色 2026年上半年，智飞生物营收继续收缩，归母净利润亏损进一步扩大。 虽经营性现金流有所改善，但难以掩盖公司高增速代理业务正在退潮，自研产品却尚未形成足够规模，新旧动能之间已出现明显断档。 业绩探底，代理承压 2026年上半年，智飞生物实现营业收入40.24亿元，同比下降18.36%；归属于上市公司股东的净利润亏损8.09亿元，亏损幅度同比扩大33.35%；扣非归母净利润亏损8.06亿元，亏损幅度同比扩大29.53%；基本每股收益为-0.3378元。 资产端同样有所收缩。截至2026年6月末，智飞生物总资产278.18亿元，较上年末下降12.30%；归属于上市公司股东的净资产150.31亿元，较上年末下降5.11%。 相对积极的是现金流。2026年上半年，智飞生物经营活动产生的现金流量净额19.74亿元，同比增长21.64%。这意味着，在利润表持续承压的同时，公司仍在加快回款、释放营运资金压力。 不过，现金流改善与利润恶化同时出现，也意味着当前智飞生物的经营重点已经从过去的高速扩张，转向库存、回款和现金安全。 由此，智飞生物延续2025年中期分红策略，2026年上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。 不分红省下的现金，恰恰对应着另一头的压力。 2026年上半年，智飞生物近9成营收来自代理产品，而代理产品里最核心的九价HPV疫苗批签发量为0，而上年同期为423.88万支。 原因并不复杂。2026年4月，智飞生物与默沙东签了新协议，刚需采购改为动态协商，不再约定固定采购金额。 签新协议之前，库存积压的规模已经摆在账面上。截至2025年末，智飞生物九价HPV疫苗批签发量同比跌了86.39%。但当期存货账面余额仍有183.99亿元，其中HPV疫苗一项计提了127.66亿元的跌价准备。 进入2026

作者｜章悦 编辑｜于清 新适应症未获批，行业监管信号释放 8月25日，药明巨诺（02126.HK）瑞基奥仑赛注射液新增适应症上市申请，出现在NMPA未批准名单。 这是倍诺达前三个适应症一路绿灯之后，第一次吃到闭门羹。 在国内CAR-T注册申报中，被拒并不多见，背后释放的监管信号，值得整个细胞治疗行业认真对待。 申报受挫，临床数据复盘 本次收到通知件的瑞基奥仑赛注射液属于2.2类新增适应症上市申请，受理号CXSS2500053，拟申报适应症为一线治疗失败后不适合移植的复发或难治侵袭性B细胞非霍奇金淋巴瘤。 该项II期临床数据显示，受试者3个月ORR为58.3%，完全缓解率52.1%。 瑞基奥仑赛（商品名：倍诺达）是国内较早实现商业化的CD19自体CAR-T产品，此前已经拿到三项适应症批件，覆盖复发难治大B细胞淋巴瘤、滤泡性淋巴瘤、套细胞淋巴瘤，多条适应症均依托附条件批准路径完成上市，既往临床申报推进较为顺畅。 本次为该产品第四项血液肿瘤适应症申报，最终收到未批准结果，在国内CAR-T注册申报案例中并不多见。 截至目前官方尚未公开完整审评意见，市场仅能基于已披露的II期单臂研究数据展开分析。 单臂II期是既往细胞治疗产品附条件批准的常用证据基础，但该研究的缓解数据对比产品既往获批的后线适应症，并未展现出足够突出的临床获益优势。 药明巨诺方面暂未对外披露后续的申报调整策略，行业将持续关注企业是否会补充临床试验数据再次提交申报。 管线承压，商业化现实境遇 药明巨诺是国内专注细胞免疫治疗的创新生物企业，倍诺达是公司唯一商业化落地的产品，企业的收入、现金流高度依赖这款CAR-T的市场销售表现。 尽管产品已经拥有三项获批适应症，也纳入多款普惠保、商业保险目录，但是CAR-T疗法本身治疗成本高、临床使用门槛高，国内整体患者可及规模仍相对有限，公司目前尚未实现整体盈利，依旧处于持续投入阶

作者 | 章启明 编辑 | 陈肖冉 增速高位回落 8月27日，胜宏科技（300476.SZ；02476.HK）披露2026年半年度报告。 AI算力建设带动高端PCB需求释放，公司营收与利润实现同步增长。 高阶算力板成为核心增长引擎，汽车电子、网络通信业务形成基本盘，但下游资本开支波动、行业扩产带来的扰动，依旧需要市场持续关注。 业绩稳步抬升，增速高位回落 2026年上半年，胜宏科技实现营业总收入116.29亿元，同比增长28.77%；归属于母公司所有者的净利润28.57亿元，同比增长33.30%；基本每股收益3.14元，同比增长25.60%。 拆分季度表现，2026年一季度营收同比增长27.99%，归属净利润同比增长39.95%；二季度营收同比增长29.49%；归母净利润同比增长28.29%，营收与利润维持稳健的增长态势，单季度盈利水平保持稳定。 拉长时间线来看，增速回落的信号值得关注。 2024年是胜宏科技实业绩爆发的起点，全年归母净利润11.54亿元，同比增长72.94%；2025年进入加速放量阶段，全年营收192.92亿元，同比增长79.77%，归母净利润43.12亿元，同比暴增273.52% 若与2025年中期相比降幅更为显著，净利润增速从366.89%降至2026年上半年的33.30%。 高基数下，业绩从爆发式增长向中高速增长过渡。 截至8月27日收盘，胜宏科技A股股价报263.05元/股，单日涨幅5.46%，总市值2585.22亿元，当日成交额突破102亿元，资金交易活跃度较高。H股报收253港元，涨幅6.93%，总市值2486亿港元。 回顾二级市场走势，年内股价出现明显震荡，市场对于算力产业链景气持续性存在分歧，股价层面已经体现出不同的交易预期。 业务结构层面，AI服务器、高性能计算相关高端PCB产品，是拉动本期业绩的核心力量。 胜宏科技主打高多层板、高阶HD

作者｜王云 编辑｜于清 全球首个双抗ADC 8月25日晚间，百利天恒（688506.SH）发布公告，自主研发的EGFR×HER3双抗ADC宜泽康（伦康依隆妥单抗，BL-B01D1），针对经至少一线化疗失败的不可手术切除的局部晚期、复发或转移性HR+HER2-乳腺癌的III期临床试验（研究方案编号：BL-B01D1-306），经独立数据监查委员会评估，期中分析达成预设PFS主要终点。 鼻咽癌、食管鳞癌之后，宜泽康把目光投向了更大的战场。 HR+HER2-乳腺癌，患者基数是前两个瘤种的数倍。III期PFS阳性，意味着这款双抗ADC真正有机会成为大品种。 临床突破，拿下大瘤种终点 HR+HER2-是乳腺癌占比最高的亚型，内分泌联合CDK4/6抑制剂为一线主流方案，但后线耐药之后有效治疗手段十分有限，临床存在巨大未被满足需求。 本次III期阳性，意味着宜泽康成为全球首个在HR+HER2-乳腺癌拿到III期主要终点的双抗ADC产品。 这也是宜泽康第五项达到主要终点的III期研究，此前该药已经拿下鼻咽癌、食管鳞癌两项国内上市批件，三阴性乳腺癌NDA已获CDE受理，多瘤种III期矩阵持续开花结果。 需要厘清，期中PFS阳性不等于获批上市。 后续公司还需要递交上市申请，经过CDE审评、核查等完整注册流程，安全性数据、总生存期数据仍需要完整读出，最终能否顺利获批尚存在不确定性。 从临床阳性到药品上市，中间仍存在监管层面的多重关卡。 分子特质，BD验证资产价值 宜泽康属于全球首创双抗ADC，依托自研的双抗结构、ED04喜树碱类毒素，可同时靶向EGFR、HER3两个靶点，绕开HER2表达的限制，通过内吞机制向肿瘤细胞递送毒素，覆盖HER2低表达乃至HER2阴性的实体瘤患者群体。 这款产品的价值，早已获得跨国药企的产业验证。2023年末，百利天恒与BMS达成最高84亿美元的全球合作，8亿美元首

作者 | 李新 编辑 | 陈肖冉 市值蒸发超1700亿 8月25日，北方华创（002371.SZ）披露2026年半年度报告，整体呈现“量增利弱”态势。 平台化设备矩阵持续扩容，现金流大幅改善，但研发加码、毛利率回落等现实情况，仍值得市场理性分析。 财报落地，增速分化 8月25日盘后，A股半导体设备平台龙头北方华创正式发布半年度报告。 2026年上半年，北方华创实现营业收入201.61亿元，同比增长24.90%；归母净利润33.70亿元，同比增长5.05%，扣非净利润33.41亿元，同比增长5.02%。本期不实施现金分红、送股及资本公积转增股本。 经营现金流表现亮眼。2026年上半年，经营活动产生的现金流量净额37.74亿元，由正转负，体现下游晶圆厂交付回款有所改善，订单落地转化为实实在在的现金回流。 盈利端则出现结构性变化，综合毛利率由上年同期42.17%回落至40.07%。 按照财报解释，毛利率下行来自两方面因素，一是新产品客户端验证阶段零部件迭代升级带来成本增加，二是面向大批量采购客户执行商务优惠，对盈利空间形成挤压。 利润增速显著低于营收，费用端刚性扩张是重要诱因。 2026年上半年，北方华创计入损益的研发费用达26.77亿元，同比增幅28.87%，研发投入增速超过营收增速。 伴随业务边界扩张，叠加芯源微销售费用并表影响，销售费用同比增加2.95亿元，同比增幅63.46%，持续抬升的费用对利润形成一定侵蚀。 二级市场方面，年内北方华创股价一度冲高至967.24元，创下历史高点。截至8月25日收盘，公司报收700.40元，总市值5082.73亿元，较历史高点蒸发超1700亿元。股价波动也反映出市场对企业盈利质量的博弈。 在供应链自主可控、AI算力芯片带动产线建设的大背景下，营收规模稳步扩张，也折射出平台型设备企业高投入的经营特征。 产品迭代，工艺攻坚 作为中国稀缺的

作者｜章悦 编辑｜于清 双抗海外临床落地，差异化设计待验证 8月25日，德琪医药（06996.HK）发布公告，公司自主研发的CD19×CD3双特异性T细胞衔接抗体ATG-201，用于治疗B细胞相关自身免疫疾病的I期ATTRACT研究，拿到澳大利亚人类研究伦理委员会HREC批准。 同时，完成澳大利亚药品管理局（TGA）的CTN临床试验备案流程。 这款搭载空间位阻遮蔽技术的CD19×CD3双抗，继国内IND获批之后实现海外临床同步推进，跨国授权落地背后，技术安全性仍有待临床数据检验。 海外获批，临床启动 本次I期ATTRACT临床研究面向成人B细胞介导自免病患，研究分为剂量爬坡、剂量扩展两个阶段，核心考察药物安全性、耐受性，同时确定II期推荐给药剂量RP2D。 今年6月，该候选药物已经获得NMPA临床试验许可，本次澳大利亚获批，标志着项目正式进入多区域同步开发阶段，海内外临床并行推进，加速收集人体试验数据。 商业层面，ATG-201的全球独家开发、生产与商业化权益已经对外授予优时比（UCB）。 交易框架之下，德琪医药将在中国、澳大利亚地区开展I期临床研究，后续所有临床开发工作移交给优时比。 该笔合作包含首付款、近期里程碑，叠加潜在开发商业化里程碑以及分级销售特许权使用费，海外药企的大额合作，侧面印证该管线的技术吸引力。 分子设计，差异化构型 ATG-201出自德琪医药AnTenGager第二代TCE平台，是一款具备空间位阻遮蔽结构的CD19/CD3双抗。 药物可同时结合T细胞表面CD3以及致病B细胞的CD19抗原，定向清除异常B淋巴细胞，实现对B细胞驱动自免疾病的干预。 相较于早期TCE分子，该产品的核心差异来自独特的空间位阻遮蔽设计。 在外周血液循环当中，CD3结合位点被结构遮蔽，药物处于静默状态；只有抵达病灶，结合CD19阳性B细胞之后遮蔽解除，T细胞才被激活。 这套机

作者 | 章启明 编辑 | 陈肖冉 AI数据中心需求持续释放，本土厂商业绩兑现 8月24日盘后，大普微（301666.SZ）披露2026半年报，营收规模大幅扩张，成功扭转前期亏损局面。 作为国内少数具备全栈自研能力的企业级SSD厂商，大普微深度受益AI算力建设带来的存储增量。 业绩大幅改善背后，产品落地、客户验证与产业竞争格局同样值得市场持续观察。 财报落地，经营实现转盈 2026年上半年，大普微实现营业收入同比增长531.17%至47.22亿元，归属净利润完成扭亏，由上年净亏损3.54亿元转为盈利13.34亿元。基本每股收益3.28元/股。 拆分季度，一季度归母净利润约3.70亿元，二季度约9.64亿元，二季度出货与盈利释放力度明显抬升。 截至8月24日收盘，大普微股价报408.66元，总市值1782.64亿元，当日成交额7.34亿元，数据来自二级市场收盘行情。 回溯过往经营轨迹，2023年至2025年大普微始终处于市场拓展周期，营收持续增长但持续亏损，研发投入、客户导入、市场拓展消耗大量资源。 大普微核心定位为数据中心企业级SSD供应商，是国内少数实现“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研并批量交付的半导体企业。 大普微产品覆盖PCIe3.0-5.0全代际，面向AI训练推理、向量数据库、云计算等场景供货，122TBQLC大容量SSD实现商用，245TB产品进入送测，PCIe6.0相关研发按募投项目有序推进。 报告期业绩增长，直接来自下游AI数据中心订单放量，大容量SSD产品出货占比提升。 业务快速扩张阶段，备货采购占用较多流动资金，经营性现金流与账面利润出现分化，属于规模扩张阶段的客观经营现象。 需求迭代，产品持续落地 AI产业发展正在重构数据中心存储的使用逻辑。 推理场景下KV-Cache技术大规模应用，推高大容量企业级SSD的配置比例，存储不再仅承担静态数据保存，

作者 | 龚兴朝 编辑 | 王以沫 行业集中度有望持续提升 8月24日，民营医药流通龙头九州通（600998.SH）发布2026年半年报。报告期公司营收稳步上行，归母净利润却出现同比下滑，呈现典型“增收不增利”格局。 作为国内民营医药商业龙头，这份财报折射出医药流通行业当下的生存困境与转型方向。 财报落地，业绩结构拆解 根据九州通2026年半年度报告披露数据，公司上半年实现营业收入872.79亿元，同比增长7.61%；归属于上市公司股东的净利润12.01亿元，同比下降16.95%，基本每股收益0.23元/股。 业绩分化核心原因在于非经常性损益同比减少，上年同期非经常性损益4.94亿元，本期仅2.18亿元，差额约2.76亿元，直接拖累账面利润表现。 九州通深耕医药流通领域四十余年，是国内民营医药商业排名第一的企业，也是行业首家5A级医药物流企业。 公司采用全品类、全渠道分销模式，经营品种品规超96万个，覆盖西药、中成药、医疗器械、生物制品、保健品等品类，搭建起覆盖公立医院、连锁药店、基层医疗机构、线上平台的全渠道网络，服务B端客户超66万家。 公司业务板块多元，核心为数字化医药分销，延伸布局总代品牌推广、医药工业、新零售加盟、第三方数字物流等业务，构建“批零一体化、仓配一体化”供应链体系。 依托全国智能化仓储网络，九州通持续拓展院外零售、医药三方物流等高附加值业务，2025年数字物流与供应链解决方案业务收入同比增长超21%，中药全产业链业务同样保持较高增速。 从基本面来看，营收维持正增长，证明公司渠道规模、终端覆盖能力仍在扩张；但净利润走弱，不仅受非经常性收益波动影响，也反映分销主业薄利化的行业共性问题，需要结合行业政策进一步审视长期经营质量。 行业变局，龙头转型探索 国内医药流通行业早已告别依靠渠道差价获利的粗放增长阶段。 两票制、药品耗材集采常态化落地，药械终端价格持

作者 | 孙宁郁 编辑 | 蒋舟 机器人产业转向实用落地 8月23日，2026世界机器人大会（WRC）在北京完美收官。 本届大会以“人机共生，产需共融”为主题，海量新品集中发布，行业重心从技术演示转向真实工况作业。 国内整机、核心零部件、世界模型同步迭代，但规模化商用仍面临现实约束，产业正处在技术验证走向商业化的关键节点。 盛会收官，产业图景显现 盛会虽已闭幕，但五天的会期留下实打实的数据。 373家海内外企业参展、3000余款前沿产品展出、311件首发新品、55.7万人次线下观展，以及1.1亿的全网直播观看量，背后是全球机器人产业对中国市场的集体关注。 本届展会最直观的变化，是行业展示逻辑发生根本性切换，机器人不再局限于舞台表演式动作演示，大量面向工业、电力、应急、酒店、零售的作业级整机方案集中登台。 展会上，中科硅纪、曦诺未来、大寰机器人、蓝点触控等企业集中展出灵巧手、六维力传感器等核心零部件，在精细抓取、力觉感知层面实现技术突破。 新松发布OneHub羿枢多机器人协同系统，搭建多智能体协同的三级架构；星源智推出JEPA-WAM世界模型，优化机器人环境泛化能力。 清研精准把动力电池产线场景搬到展馆，完成从数据采集到真机部署的闭环验证；墨甲机器人将多地真实运行的服务机器人做现场同屏直播，直观呈现产品在公共场景的实际运转状态。 优必选、乐聚、Vbot维他动力、云深处、智身科技等企业，分别带来人形、四足、轮足整机产品，覆盖科研、工业、商服、家庭陪伴多条赛道。视源股份携MAXHUB D3七轴仿人形双臂、MAXHUB A3智能柔性机械臂、MAXHUB X7工业级四足机器人等产品一同亮相。 京东作为本届大会全球战略合作伙伴，正式对外发布机器人全维度产业战略。 供应链端计划至2028年投入百亿资源，扶持100家机器人品牌实现十亿级销售额；服务端规划建设80个RoboBase机器人

作者 | 钱晶 编辑 | 陈肖冉 重组并表落地，在手订单延至2030年 8月24日晚间，松发股份（603268.SH）披露2026年半年度报告，营收、净利润迎来数倍级增长。 依托去年重大资产重组落地，松发股份彻底告别传统陶瓷业务，全面切入船舶制造领域。叠加行业高景气与产能释放，公司经营基本面实现根本性重塑，长期经营底色迎来质变。 业绩爆发，资产完成重构 2026年上半年，松发股份实现营业总收入235.04亿元，同比增长251.87%；归属于母公司所有者的净利润36.09亿元，同比增长457.67%；基本每股收益3.72元，同比大幅提升。 单季度表现来看，2026年一季度松发股份营收、净利润增速分别为199.07%、330.29%，进入二季度增速进一步扩大，分别为294.2%、540.04%。 截至8月24日收盘，松发股份报收180.93元，总市值达1843.16亿元，二级市场交易表现稳健。 本次报表端的跨越式增长，并非单纯依靠行业红利，核心源于松发股份主体的彻底重塑。 2025年，松发股份完成重大资产置换，全面置出经营多年的日用陶瓷业务，全额置入恒力重工100%股权，主营业务正式变更为船舶研发、制造与高端装备生产。 重组前后，松发股份资产结构、业务模式、盈利逻辑完全不同，因此本期超高同比增速，是业务并表叠加产能释放的双重结果，不能简单等同于传统业务的内生增长。 随着新资产并表落地，松发股份生产经营节奏全面提速。报告期内，公司船舶开工数量、建造投入规模同比大幅攀升，新签订单、生产交付等核心经营指标均创下历史同期新高。 目前，松发股份具备散货船、油轮、集装箱船、气体运输船全品类建造能力，同时掌握船用发动机自主生产技术，实现核心配套环节自主可控，通过批量化、节拍化生产模式持续压降生产成本，产能利用率稳步攀升，规模效应持续显现。 订单饱满，经营确定性强 伴随产能持续释放，松发股

作者｜王云 编辑｜于清 阿里医疗AI取得突破，填补肝脏微小癌变病灶诊断短板 8月24日，阿里巴巴达摩院联合中国医科大学附属盛京医院等机构研发出肝癌诊断AI模型DAMO LiON。 该模型可通过CT影像精准识别肝脏微小癌变病灶，临床试验检出多例漏诊肿瘤，相关成果成功刊发于《自然·医学》。 完成前瞻性真实世界验证 本次研发的DAMO LiON是专注肝脏肿瘤诊断的CT影像AI模型，核心攻克临床微小肝癌病灶漏诊难题。 适配常规临床阅片场景，可高效识别1厘米左右的微小恶性癌变病灶，覆盖原发性肝癌、肝转移瘤两大核心诊断场景。 据公开临床试验数据显示，在为期两个月的真实世界前瞻临床试验中，AI共阅读1万多名患者的增强CT影像。 在人机协同诊断模式下，该模型成功检出15例此前常规人工诊断遗漏的恶性肿瘤病灶，同时协助临床修订37份影像诊断报告，推动22例患者进入多学科团队会诊流程，助力隐匿性肝癌患者及时获得手术、药物等规范化临床干预。 相较于行业内多数仅完成回顾性数据集验证的医疗AI模型，DAMO LiON通过高标准前瞻性临床试验验证，更贴合医院日常高负荷诊疗流程。 数据佐证其优异诊断性能，模型恶性肿瘤诊断AUC达0.952，即便在肝硬化、脂肪肝等组织干扰的复杂肝脏影像场景中，识别稳定性依旧突出。 这有效弥补人工阅片的视觉局限与疲劳误差，为临床影像诊断提供可靠辅助支撑，相关完整研究成果正式发表于国际顶级学术期刊《自然·医学》。 构建标准化医疗AI研发体系 DAMO LiON的落地成果，是阿里巴巴达摩院深耕医疗人工智能赛道的重要里程碑。 长期以来，达摩院聚焦医学影像识别、多模态医疗数据分析等核心领域，坚持以临床需求为导向，搭建产学研一体化研发模式，联合国内顶级三甲医疗机构开展联合攻关，形成了规范化的医疗AI研发、验证迭代体系。 该模型历经完整的科学化研发流程，先依托6443例临床患者数据完

作者 | 李新 编辑 | 陈肖冉 AI算力带动需求，企业业绩实现大幅增长 8月21日，长飞光纤（601869.SH）披露2026年半年度报告，公司归母净利润同比大涨888.88%，经营业绩实现跨越式增长。 本轮业绩提升依托全球智算中心建设浪潮，新型算力光纤需求持续释放。 伴随产业结构迭代，公司全产业链优势持续凸显，经营质量稳步提升。 业绩高增，成色十足 2026年上半年，长飞光纤经营数据实现全面跃升，各项核心经营指标均实现大幅增长。 财报数据显示，长飞光纤报告期内实现营业收入98.09亿元，同比增长53.64%；实现归属于上市公司股东的净利润29.25亿元，同比增长888.88%，基本每股收益3.56元/股，同比增长812.82%，整体经营表现大幅刷新往期纪录。 股东回报层面，长飞光纤推出稳健的分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利10.60元，合计派息8.78亿元，持续以稳定分红回馈投资者。 从季度运营节奏来看，企业增长动能逐季强化，一季度归母净利润4.95亿元，二季度单季归母净利润达24.29亿元，环比增幅390.66%。 仅上半年净利润规模，便远超公司2025年全年8.14亿元的净利润总额，增长势头强劲。 盈利质量保持高位水准，2026年上半年，长飞光纤扣非净利润24.49亿元，同比增长1680.48%，业绩增长完全依托核心主营业务驱动。 现金流表现同步向好，当期经营活动产生的现金流量净额18.26亿元，同比增长116.82%，现金流与利润形成有效匹配，充分体现业绩的真实性与稳定性。 两大核心业务板块同步稳健增长，结构持续优化。 其中，光传输产品分部实现收入61.26亿元，同比增长59.2%，毛利率达63.11%；光互联组件分部收入22.38亿元，同比增长55%，毛利率达48.97%。 与此同时，企业新品研发落地节奏平稳，子公司长芯博创50G PON模块实现批

作者 | 龚兴朝 编辑 | 陈肖冉 净利大增68.17%，中期分红力度加码 8月22日晚间，紫金矿业（601899.SH；02899.HK）发布2026年半年度报告，公司营收、净利润实现双位数高增，归母净利润同比大涨68.17%，同时推出优厚中期分红方案。 依托金铜主业稳产、锂板块放量、资源持续扩张，紫金矿业财务结构大幅优化，获社保等机构加仓，但周期波动、项目扰动等风险仍客观存在。 盈利提质，财务结构优化 2026年上半年，紫金矿业经营业绩实现大幅跃升，盈利规模、盈利质量、现金流水平同步改善。 财报数据显示，公司当期实现营业收入1941.78亿元，同比增长15.78%；归母净利润391.70亿元，同比增幅68.17%，扣非归母净利润380.35亿元，同比增长75.89%，盈利增速显著跑赢营收增速，主业盈利能力持续强化。 值得注意的是，紫金矿业增长具备持续性，并非单季度脉冲式行情。2026年二季度，公司单季扣非归母净利润达196亿元，环比增长6%，业绩韧性凸显。 经营现金流表现更为亮眼。2026年上半年，紫金矿业经营活动现金流净额554.72亿元，同比大幅增长92.41%，现金流增速远超营收增速，验证公司主营业务回款能力扎实、盈利含金量充足。 财务层面，紫金矿业实现历史性优化。 截至2026年6月末，紫金矿业资产负债率同比减少6.81个百分点至49.55%，自2012年以来首次跌破50%关口，偿债安全边际持续拓宽。 同时，紫金矿业分红回报持续升级，本次拟每10股派4.2元，中期分红总额约111亿元。叠加年内已落地的2025年度分红101亿元，公司2026年自然年度累计分红首次突破200亿元。 此外，紫金矿业将未来三年现金分红比例由30%上调至35%，长效股东回报机制进一步固化。 二级市场层面，优质基本面持续吸引长线机构布局。半年报显示，全国社保基金一零三组合新进8100万

作者｜章悦 编辑｜于清 全球首个OS阳性B7-H3 ADC，海内外同步推进 8月21日，CDE公示翰森制药（03692.HK）自研注射用瑞康立伏妥塔单抗拟纳入优先审评，拟定适应症为经含铂治疗失败的小细胞肺癌。 该药物的ARTEMIS-008 III期研究，为全球首个证实B7-H3 ADC具备总生存期（OS）阳性获益的临床试验，海外权益已授权GSK，国产创新药全球化价值持续兑现。 重磅进展，临床实现突破 该ADC由全人源B7-H3单抗搭配拓扑异构酶抑制剂（TOPOi）有效载荷共价连接而成，分子设计兼顾靶向特异性与抗肿瘤活性。 回溯关键临床节点，2026年7月，ARTEMIS-008 III期研究顺利达到总生存期（OS）主要终点。 对照标准治疗药物托泊替康，该药物显著延长患者总生存时间，无进展生存期同步实现获益，试验全程未观察到新的安全性风险。 在此之前，B7-H3靶点ADC虽长期受到产业关注，但始终缺少III期总生存硬终点数据支撑，本次阳性结果填补了行业关键证据空白。 商业化布局方面，翰森制药早在2023年12月与GSK达成海外授权合作，将大中华区以外全球独家开发、生产与商业化权益对外转让，GSK目前正在海外同步推进III期临床试验，实现国内、海外两条管线并行开发的格局。 赛道痛点，产品价值解析 小细胞肺癌约占肺癌总体发病比例15%，肿瘤侵袭性强，患者早期易出现转移。 一线含铂化疗联合免疫治疗进展之后，后线有效治疗手段匮乏，长期以托泊替康化疗为主，临床存在巨大未被满足的治疗缺口。 B7-H3在多种实体瘤高表达，是ADC赛道热门靶点，但过往多款候选药物折戟于临床试验，靶点安全性、药物偶联工艺一直是研发难点。 从商业模式来看，翰森制药采用国内自主申报、跨国药企负责海外开发销售的BD合作模式，是国内创新药企成熟的全球化路径。 本土企业完成分子发现、早期临床验证，依托跨国药企庞大

作者｜王云 编辑｜于清 深耕中枢空白赛道 8月18日，恩华药业（002262.SZ）发布公告，公司两款自主研发1类化学新药同步斩获临床批件，分别布局阿尔茨海默病精神病性障碍、精神分裂症与急性疼痛领域。 作为国内中枢神经系统（CNS）用药龙头，此次双药临床落地，标志着公司创新管线持续扩容，精准卡位临床未被充分满足的刚需赛道。 双品种获批落地 本次获批临床试验的两款药物均为恩华药业自主研发，拥有完整独立知识产权，靶向两大高壁垒、高需求的中枢神经细分领域，有望填补现有临床治疗短板。 其中，NH130枸橼酸盐片核心适应症涵盖精神分裂症、阿尔茨海默病精神病性障碍（ADP）。 当前国内ADP临床治疗存在明显痛点，暂无专属治疗药物，临床普遍超适应症使用传统抗精神病药物，这类药物应用于老年患者时，在安全性、有效性上存在较大缺陷，副作用风险偏高，是老龄化进程中亟待解决的医疗难题。 该药物依托差异化作用机制，优化安全属性，有望改善现有临床用药局限。 另一款NH302注射液聚焦急性疼痛治疗，属于差异化非阿片类镇痛新药。传统阿片类镇痛药物普遍存在成瘾性、呼吸抑制等安全隐患，临床应用受限极大。 NH302注射液在临床前研究中展现出规避传统药物弊端的潜力，起效稳定、安全窗口更广，可有效弥补急性疼痛领域的替代用药空白，为临床镇痛提供全新潜在解决方案。 两款新药同日获批临床，体现了公司新药研发体系的成熟度与高效落地能力。 中枢管线扩容 恩华药业深耕麻醉、精神、神经领域多年，是国内定点麻醉精神类药品核心生产基地。 公司依托成熟的商业化产品矩阵持续输出稳定现金流，为创新研发、管线布局提供坚实资金支撑，形成“仿创结合、以创补新”的良性发展模式。 近年来，恩华药业逐步降低对传统仿制药的依赖，全面加速创新管线迭代，构建起覆盖早期研发、临床推进、后期商业化的完整研发梯队。 目前公司多款创新药处于不同临床阶段，既有

8月19日，全球生物医药史在这一天被重新书写。 美股盘中，医药巨头Moderna股价强势拉升，涨幅一度超过176%，股价创2024年6月以来新高，市值突破696亿美元。受此提振，默沙东跟涨超12%。引爆这场资本狂欢的，是双方联合宣布的III期INTerpath-001试验阳性结果——个体化mRNA新抗原疫苗Intismeran Autogene（V940/mRNA-4157）联合Keytruda，在完全切除的IIB-IV期黑色素瘤患者辅助治疗中，显著降低了复发和远处转移风险。这项成果印证mRNA技术在肿瘤治疗领域的发展潜力，有望重塑肿瘤辅助治疗赛道竞争格局。 这是全球首个在III期临床取得成功的mRNA肿瘤疫苗，也是mRNA技术从传染病防治跨入肿瘤治疗领域的里程碑式验证。Moderna CEO Stphane Bancel称其为“mRNA科学的非凡里程碑”。 在这一全球瞩目的浪潮中，一家中国生物科技企业正悄然站在风口中央——深圳市新合生物医疗科技有限公司（以下简称：新合生物）。2020和2021年，昆仑资本连续领投新合生物。今天回看，这一前瞻性布局的意义正在被时代印证。 为什么是mRNA个性化肿瘤疫苗？ 理解新合生物的潜力，首先要理解INTerpath-001为何能引发如此剧烈的市场反应。 Intismeran Autogene并非传统意义上的“预防性疫苗”，而是一种治疗性个体化新抗原疗法：从患者肿瘤组织中提取基因突变信息，通过算法筛选最具免疫原性的新抗原（一次最多编码34种），然后定制生产专属mRNA疫苗，训练T细胞精准识别并攻击残留癌细胞。所以尽管阳性数据是在恶性黑色素瘤当中取得的，但个性化新抗原肿瘤疫苗的作用机制却不依赖于瘤种特征，理论上在大多数肿瘤当中都具有潜力，因此，资本市场给予moderna的定价，也包含了对于个性化肿瘤疫苗在更多适应症当中进行拓展的期待。 II