作者 | 孙宁郁
编辑 | 王以沫
昆山产线加速扩张，机器人业务仍待兑现
11月1日，蓝思科技（300433.SZ / 06613.HK）披露最新机构调研信息，昆山机器人基地目前已实现日产百台，计划下月为客户Q系列、T系列产品分别提供月产万台以上的产能保障。
从消费电子精密制造转向机器人规模化生产，蓝思科技正在寻找新的增长空间。但三季报显示，公司前三季度归母净利润同比下降50.06%。机器人业务能否成为新的利润支柱，仍有待验证。
昆山产能提速
蓝思科技的机器人业务，正在从零部件制造走向整机规模化交付。
10月30日，鹏华基金、易方达基金、广发基金等机构走进蓝思科技昆山园区，实地参观启元机器人本体组装工厂。
根据11月1日披露的投资者关系活动记录，昆山基地于2026年8月下旬入驻筹备，9月下旬实现首台产品下线，目前已达到日产百台规模。
蓝思科技表示，随着自研半自动化和全自动化装备陆续到位，下月产能将进一步提升，为客户Q系列、T系列产品分别提供月产1万台以上的产能保障。
昆山基地仅用一个多月的时间完成筹备，目前已实现日产百台规模，体现出蓝思科技在制造资源调配、产线建设和生产管理方面的能力。
不过，月产万台是规划产能，并不意味着已经取得同等规模的订单，更不能直接等同于实际出货。
蓝思科技还表示，启元机器人已实现行业最大出货规模。此次扩产背后，是蓝思科技与上纬启元合作的进一步深化。在确保规模化保质保量交付（OEM）的基础上，双方正从规模放量逐步向ODM及供应链垂直整合过渡。
公司和智元机器人自2024年起建立深度战略合作以来，蓝思科技已深度配合开展头部曲面显示模组、灵巧手模组和关键关节模组等核心部件的研发，并利用自身采购规模提升供应链效率。
相比单纯代工，这种模式能够让制造企业更早参与产品设计和工艺开发，也有机会增加单台机器人的业务价值。
但最终能够贡献多少收入和利润，仍取决于客户订单、零部件自制比例及生产成本。
净利下滑五成
机器人产线快速扩张的另一面，是蓝思科技传统业务仍在承压。
10月25日披露的三季报显示，2026年前三季度，蓝思科技实现营业收入479.02亿元，同比下降10.74%；归母净利润14.20亿元，同比下降50.06%；扣非归母净利润9.98亿元，同比下降63.07%。
第三季度实现营业收入190.35亿元，同比下降8.05%；归母净利润8.43亿元，同比下降50.42%。
收入降幅不算特别大，利润却几乎腰斩。汇率波动是重要原因之一。
蓝思科技海外业务主要以美元结算。前三季度，公司财务费用中的汇兑损失达到6.54亿元，而上年同期为汇兑收益1.15亿元，前后相差7.69亿元，对盈利形成明显拖累。
但业绩压力并不完全来自汇率。消费电子终端需求变化、客户新品发布节奏，以及期间费用增加，也影响了整体经营表现。
蓝思科技长期深耕消费电子精密制造，为全球消费电子客户提供玻璃、金属结构件、功能模组及整机组装服务。
成熟的精密制造体系，是公司的核心竞争力，但较高的消费电子业务占比，也使其容易受到终端产品周期和大客户订单变化影响。
现金流方面，前三季度蓝思科技经营活动现金流净额47.13亿元，同比下降19.35%，但仍保持较大规模的正向现金流。
这为新业务投入提供了一定支持。不过，公司同期存货较上年末增长35.02%，长期借款也有所增加，后续资金使用效率仍需关注。
值得注意的是，蓝思科技目前尚未单独披露机器人业务的完整收入、毛利率和利润数据。因此，即使昆山基地未来实现月产万台，也不能直接推算机器人业务能够贡献多少利润。
对于蓝思科技来说，眼下更现实的考验，是能否在扩大产能的同时，提高良率、降低成本，并获得持续订单。
机器人造机器人
相比单纯扩产，蓝思科技更值得关注的，是制造体系本身正在发生变化。
蓝思智能成立于2016年，最初主要服务集团内部自动化设备与工艺设备研发。2025年，蓝思智能机器人与蓝思系统集成完成战略合并，进一步整合硬件制造、自动化控制、智能制造系统及数据分析能力。
这些积累，使蓝思科技不仅能够组装机器人，也具备自主开发部分机器人生产设备的能力。
目前，昆山产线已导入制造执行系统（MES），对生产流程、工艺参数和产品质量进行实时管理与追溯。随着自研自动化设备陆续投入，公司计划进一步减少人工操作，提高生产效率和产品一致性。
蓝思科技与上纬启元提出的长期目标，是在工艺成熟、生产规模足够大的条件下，逐步实现“机器人造机器人”。
不过，这仍是未来规划，并非已经实现全自动化生产。
机器人整机制造涉及精密装配、柔性操作、关节测试和系统调试等复杂环节，自动化设备不仅需要完成动作，还必须保证质量稳定，并具备经济性。
蓝思科技还有一项特殊优势，就是拥有大量真实工业场景。公司披露，集团拥有超过100万平方米的生产及生活园区，覆盖工业、商业、教育、医疗等天然实训场景，目前已积累超过1万小时的自采数据。
未来，蓝思科技计划与上纬启元继续合作，利用真实场景开展机器人数据采集和模型训练。这意味着，公司有机会从传统制造服务商，向集机器人制造、场景验证和数据采集于一体的平台型企业延伸。
与此同时，蓝思科技还在培育AI算力硬件业务。松山湖工厂已于第三季度投产并完成客户验厂，玻璃基板相关项目也在推进客户验证。
这些新业务有望降低公司对传统消费电子周期的依赖，但短期内仍面临投入较大、收入贡献尚不明确的问题。
从产业趋势来看，人形机器人正从样机展示走向批量制造。未来竞争不仅取决于算法和运动能力，也取决于整机成本、可靠性、生产效率和实际应用价值。
蓝思科技拥有成熟的精密制造能力，不过，制造能力并不等于市场需求。即使产线具备月产万台的能力，如果客户订单和应用场景无法持续扩大，新增产能仍可能面临利用率不足的问题。
因此，对于蓝思科技，真正值得关注的，不只是昆山工厂能生产多少机器人，而是公司能否进一步提高核心零部件自制比例、降低单位制造成本，并让机器人业务形成稳定的收入和利润。
从消费电子到人形机器人，蓝思科技正在尝试复制过去积累的精密制造能力。月产万台是产能扩张的重要目标，但能否把制造规模转化为盈利增长，才是这轮转型需要回答的问题。
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