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图片来源：网络
前几天发了篇杨宗昌的季报，评论区发现很多小伙伴除了讨论杨总，还不断给我发新题，其中金梓才的关注度是最高的。
有小伙伴说已经跌了60多个点，不知道什么时候能起来~
昨天科技一波爆拉，拿着金总基金的，也算是回了一口大血。
昨天，金梓才有5只基金单日涨幅超10%。其中几只本来年内已经转负，昨天爆拉一波，年内回报也集体翻红。
今天一起来翻翻金梓才的三季报，在这波科技巨震当中，金梓才究竟如何应对？
01
从150%到负收益，财通成长优选究竟经历了什么？
金梓才上半年真的是风头无两。
以他规模最大的基金——财通成长优选为例，上半年业绩非常强势，半年涨幅接近150%，净值直接从3.976干到9.935，如果年前进去的，肯定体验了一段特别快乐的时光。
然而下半年，全球科技风云突变，基金净值也跟随市场大幅回调。
市场贝塔当然是主要因素。
先看一组科创50指数的数据。三季度，科创50累计下跌30.7%，下半年截至11月3日，年内跌幅达到47.86%，接近腰斩。
再来看看财通成长优选。三季度，基金净值跌去29.2%，整体表现其实还略优于科创50指数；但10月份下跌加速，统计到11月3日，下半年以来净值已经跌去60.24%，比科创50指数多跌了十几个百分点；与此同时，基金单位净值跌回3.95，已经低过年初，年内回报一度转负。
150%的年内收益瞬间清零，就像做了一场梦。
幸好，昨天市场暴力反弹，财通成长优选单日大涨超10%，年内回报已经来到了9.63%。
02
基民越跌越买，规模逆势上涨
虽然三季度净值下跌，但金梓才的号召力还是很强的。
财通成长优选在三季度放开限购之后，基民反而越跌越买。
二季度，财通成长优选开始限购，到6月26日，每日仅有100元的额度。但7月22日又开始放开限购，至三季度末，规模从二季末的31.87亿份，增长到40.31亿份，规模增幅竟然达到26.5%。
不过，有一点大家还是要稍微留意一下。
根据三季报的披露，基金管理人在7月份和8月份已经分批卖掉了在这只基金上的持仓，选择落袋为安。
正如金梓才在季报里提醒的那样，“AI产业趋势虽长期向好，但上游紧缺环节的价格弹性具有周期性，板块波动难免加大”。
买这种高波动的产品，还是要结合自身风险承受能力评估产品适配度。
一方面，不要高位追涨，另一方面，也会学会适当的落袋为安。
长期回报上，金梓才从2015年6月开始管理财通成长优选，11年来年化回报达到13.84%，大多数年份也都大幅跑赢沪深300，但波动大也是真的，买他的基金，一定要先认清这一点。
03
坚持“站在光里”，但持仓结构出现优化
金梓才也不是那种买了不动的风格，从三季报来看，他对基金的持仓还是进行了一定的优化。
前十大重仓股中，新进了仕佳光子、太辰光、中际旭创（全部是“光”，光模块、光芯片、光器件），卖掉风华高科（MLCC）、博迁新材（纳米金属粉）、华正新材（覆铜板），卖掉的这三只，全部是二季度才买进来的“紧缺物料”标的。
他曾在二季度说过“把有限仓位进一步配置到出现紧缺环节的行业中去，包括被动元件中的MLCC、PCB上游”，不过三季度又把这些全部卖掉。
另有7只重仓股和二季度相同，但持仓比例发生明显变化。提高了鼎泰高科、三环集团、大族数控、德福科技等4只的占净比，降低新易盛、源杰科技、南亚新材。
可以发现，虽然换了一部分持仓，但这些新的标的和他原来的持仓方向完全一致。
最新股票仓位84.35%，甚至比二季度还微升0.1%。
不过，持仓分散了一点，前十大重仓股的集中度大降近10%。
金梓才在三季报中提到， “本轮调整主因是估值拥挤叠加杠杆资金撤离，而非产业趋势破坏”。所以他扛住净值的回撤，一直在等待产业趋势的回归，而没有降低仓位。
从持仓的变化我们可以看到，金梓才三季度撤出AI涨价链，回归到光通信板块。昨天基金净值大涨，说明四季度以来，他的持仓应该还没有发生重大变化，仍然坚持“站在光里”。
04
有哪些关键变化？
来对比一下两份季报的一些表述变化：
二季报提到：“为了适应供应链的新变化，将有限的组合仓位进一步配置到出现紧缺环节的行业中去，包括被动元件中的MLCC、PCB上游等各个紧缺物料方向。”
到了三季报，金梓才表示，“看到很多AI产业链上游的紧张供应局势仍将延续，资本市场或需要一些时间，才能逐步消化这些环节的产品价格较难回落的现实。”
对比两份季报，金梓才的表述有一些关键变化。
二季度，他主动“加仓紧缺环节”，三季度变成“等市场消化价格”。从主动进攻，转为等待。
他说，“AI产业趋势虽长期向好，但上游紧缺环节的价格弹性具有周期性，板块波动难免加大。”他在承认了涨价逻辑有周期，这也解释了他清仓MLCC、粉体、覆铜板的原因。
总的来说，金梓才认为 “AI产业趋势未破坏，只是估值和流动性问题”，所以他选择硬扛AI赛道。这也是他一贯的操作风格，不做仓位择时，只做结构微调。
至于对错，四季度应该很快就能见分晓。
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免责与风险提示：本文内容仅代表作者个人观点，文章涉及的基金和个股只作探讨交流，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎，过往业绩不代表未来表现，请各位大侠独立判断。
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