Ethan Ooi
2022-01-20
Great ariticle, would you like to share it?
@价值投资为王：
美股陨落，港股崛起，2022全球成长股看香江！
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce3181985d46405ddb500bf09b89c4e0\" tg-width=\"632\" tg-height=\"166\"></p><p>虽然最近10年，恒生指数曾在2016年时估值低到8PE，然而时过境迁，当下恒生指数的构成已经由金融能源转变为信息技术和可选消费，这两个行业的估值和前景可比金融能源好很多。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9699012e4b89b990ee33eba094476141\" tg-width=\"632\" tg-height=\"190\"></p><p>从几个代表性个股来看，如苹果和小米的PK。</p><p>此前低点，小米的市销率接近1倍，处于历史最低估值附近：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b20750e18d65e8879c7f39266063ea16\" tg-width=\"632\" tg-height=\"153\"></p><p>反观苹果，目前的市盈率（TTM）是30倍，看起来并不高，然而，苹果的营收增速有明显的波动，2021财年33%的增速很难维持。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9eb7069599895777c61855bff1e609e5\" tg-width=\"632\" tg-height=\"369\"></p><p>从历史市盈率看，苹果如果2022年营收增速下降至往年平均水平，则当下30PE难言便宜：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9e4195268e1cfdd9a5bde51c88cdf782\" tg-width=\"632\" 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</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>2021年，港股恒生指数下跌14%，垫底全球所有股指，丢煞国人脸面，尤其是2021年初，内资南下，曾一度叫嚣“跨过香江去，争夺定价权”。</p><p>定价权没拿到，悉数给外资高位接了盘。</p><p>这股憋屈，有望在2022年翻身农奴把歌唱了！</p><p>新年伊始，美股科技成长股屡屡大跌，苹果年内下跌6%、英伟达下跌15%、阿斯麦下跌12%、AMD下跌11%...</p><p>这一月份尚未过去，年内跌幅已高达15%，这让习惯了美股慢牛的投资者如何忍受？</p><p>风水轮流转，今年到港股，不同于美股成长股的萎靡不振，港股互联网巨头开启轰轰烈烈的反弹，其中，腾讯控股年内上涨3%、阿里巴巴上涨8%、美团5%、京东集团10%、快手25%...</p><p>即使2021年糟糕透顶的恒生指数，2022年也涨了6%！而纳斯达克指数则下跌8%！</p><p>港美为何走出截然不同的走势？</p><p>2020年，疫情突袭全球，对消费和制造等传统行业予以重创，人民居家工作和学习时间拉长，互联网和科技行业恰好作为受益者，不仅盈利能力不受疫情影响，反而实现大增。</p><p>因此，港股和美股的互联网巨头及科技股基本同步大涨。</p><p>而时间转到2021年，我国开展互联网整顿，打击教培，一系列政策铁拳袭来，互联网巨头应声倒下，加上大跌之前估值高企，一轮戴维斯双杀就这样笼罩了港股市场整整一年。</p><p>时光跨入2022年，互联网行业的反垄断仍在进行中，但相关概念股却不再创新低，而是走上了反弹的步伐，为何？</p><p>只因股价大跌，提前释放了估值风险，而一系列政策打击后，多数互联网巨头的估值进入低估状态。</p><p>当估值变得便宜的时候，资金便会蜂拥而至，所谓的利空消息反而成了低价吸筹的好机会。</p><p>从恒生指数历年估值来看，2021年底对应的估值仅有10PE，处于历史低估区域：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce3181985d46405ddb500bf09b89c4e0\" tg-width=\"632\" 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风水轮流转，今年到港股，不同于美股成长股的萎靡不振，港股互联网巨头开启轰轰烈烈的反弹，其中，腾讯控股年内上涨3%、阿里巴巴上涨8%、美团5%、京东集团10%、快手25%... 即使2021年糟糕透顶的恒生指数，2022年也涨了6%！而纳斯达克指数则下跌8%！ 港美为何走出截然不同的走势？ 2020年，疫情突袭全球，对消费和制造等传统行业予以重创，人民居家工作和学习时间拉长，互联网和科技行业恰好作为受益者，不仅盈利能力不受疫情影响，反而实现大增。 因此，港股和美股的互联网巨头及科技股基本同步大涨。 而时间转到2021年，我国开展互联网整顿，打击教培，一系列政策铁拳袭来，互联网巨头应声倒下，加上大跌之前估值高企，一轮戴维斯双杀就这样笼罩了港股市场整整一年。 时光跨入2022年，互联网行业的反垄断仍在进行中，但相关概念股却不再创新低，而是走上了反弹的步伐，为何？ 只因股价大跌，提前释放了估值风险，而一系列政策打击后，多数互联网巨头的估值进入低估状态。 当估值变得便宜的时候，资金便会蜂拥而至，所谓的利空消息反而成了低价吸筹的好机会。 从恒生指数历年估值来看，2021年底对应的估值仅有10PE，处于历史低估区域： 虽然最近10年，恒生指数曾在2016年时估值低到8PE，然而时过境迁，当下恒生指数的构成已经由金融能源转变为信息技术和可选消费，这两个行业的估值和前景可比金融能源好很多。 从几个代表性个股来看，如苹果和小米的PK。 此前低点，小米的市销率接近1倍，处于历史最低估值附近： 反观苹果，目前的市盈率（TTM）是30倍，看起来并不高，然而，苹果的营收增速有明显的波动，2021财年33%的增速很难维持。 从历史市盈率看，苹果如果2022年营收增速下降至往年平均水平，则当下30PE难言便宜： 美股另一家巨头微软，2015财年至2021财年，营收增速稳定在15%左右： 目前的市盈率（TTM）34倍，上涨空间并不大！ 半导体龙头股方面，台积电、阿斯麦都对2022年给出了乐观预期，业绩强劲，但从PB估值看，半导体概念股都在历史高位，即使从市盈率看，阿斯麦2022年预计估值也在34倍。 这种水平，可能很难和便宜、低估联系起来。 因此，在美联储2022年加息预期之下，美股科技成长股开始萎靡不难理解。 反过来，国内的互联网巨头由于提前下跌，释放了高估值风险，加上中美货币政策走向对立，我国开启降息刺激经济，港股科技成长股今年跑赢纳斯达克问题不大！ $腾讯控股ADR(TCEHY)$ $小米集团-W(01810)$ $阿里巴巴(BABA)$ $苹果(AAPL)$ 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