乐耶
2023-04-05
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@捷克Jack：
如何参与原油交易？
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| Reuters\" title=\"Explainer: What is a negative crude future and does it mean anything for consumers? | Reuters\" src=\"https://static.tigerbbs.com/be14a0bca5214394a89d67b714b5507c\" tg-width=\"831\" tg-height=\"555\"><span>Explainer: What is a negative crude future and does it mean anything for consumers? | Reuters</span></p><h4>二级市场投资者要怎么投资原油？</h4><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">1、基本面趋势。</span></strong>大宗商品不同于股票持仓，最大的特点是周期性，理论上是不存在“Buy and Hold”或者“Short and hold”的交易方法的。而商品的周期也有大小之分，但万变不离其宗，都是从宏观方向研究与能源供需而导致的价格变化，小则保持2-3个月级别的交易周期，大则可以有1-2年，多头和空头均可。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">2、短期波动。</span></strong>这类交易往往就是事件驱动，比如，俄乌战争、OPEC增产减产、某些需求大国的储备石油变化、美国原油库存数据公布等等，带有更强的投机性。短线交易更要求有更严格的执行纪律，因此往往是量化交易的天下。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">3、套利。</span></strong>原则上不需要进行宏观市场的研究，原油市场的供需并不是主要因素，而不同品种或者同一品种不同平台间的价格差才是最主要的因素，尤其是在期货及其他衍生品交易上。而不同套利交易的风险控制也有不同。例如，不同交易所对同一产品报价不同产生的价格差、期货与现货之间的价格差（升水或贴水）、WTI和Brent原油之间的价差、在不同税收和监管地区的原油交易。</p><h4>普通投资者，可以选择哪些标的投资石油？</h4><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">1、原油期货（Futures）。</span></strong>传统的远期合约（Forward）点对点的大宗交易，更适合套期保值或者有大量工业需求的交易者，而通过期货交易所的原油期货，包括WTI和Brent，都是主流的交易标的。相对股票来说，期货的保证金要求更低一些，一手CME标准WTI原油期货合约（1000桶），维持保证金在5500美元左右（根据不同到期月份）。当然，资金量较低的投资者也可以选择微型WTI原油期货（每手100桶）.</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"CME\" title=\"CME\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6625f6847ce7b1e432b80f048c07591d\" tg-width=\"1108\" tg-height=\"206\"><span>CME</span></p><p>期货的特点是杠杆较高，因此资金利用效率较高，但是风险也更大。原油期货的品种较多，不同月份间的合约往往会有价格差。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">2、原油相关ETF。</span></strong>美股市场上有大量长期跟踪原油期货的ETF，可以直接在二级市场交易，最常见的是 <a data-mention-id=\"USO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美国原油ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/USO\">$美国原油ETF(USO)$</a> ，是由不同时期到期的原油期货组成，也因此，USO相当于是一个WTI原油期货的“投资组合”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cc6aaca3c8f2ec8ee0b5b48c01cfcf4\" tg-width=\"1229\" tg-height=\"407\"></p><p>其他的还有 <a data-mention-id=\"BNO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美国布伦特原油基金有限合伙企业\" href=\"https://laohu8.com/S/BNO\">$美国布伦特原油基金有限合伙企业(BNO)$</a> , <a data-mention-id=\"UCO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"二倍做多彭博原油ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/UCO\">$二倍做多彭博原油ETF(UCO)$</a> ， <a data-mention-id=\"DBO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Invesco DB Oil Fund\" href=\"https://laohu8.com/S/DBO\">$Invesco DB Oil Fund(DBO)$</a> , <a data-mention-id=\"SCO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"二倍做空彭博原油指数ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/SCO\">$二倍做空彭博原油指数ETF(SCO)$</a> , <a data-mention-id=\"USL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"United States 12 Month Oil Fund LP\" href=\"https://laohu8.com/S/USL\">$United States 12 Month Oil Fund LP(USL)$</a> , <a data-mention-id=\"DRIP\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 2X Shares\" href=\"https://laohu8.com/S/DRIP\">$Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 2X Shares(DRIP)$</a> , <a data-mention-id=\"GUSH\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Direxion Daily S&P Oil &Gas Exp. & Prod. Bull 2X Shares\" href=\"https://laohu8.com/S/GUSH\">$Direxion Daily S&P Oil &Gas Exp. & Prod. Bull 2X Shares(GUSH)$</a>, <a data-mention-id=\"USOI\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Credit Suisse X-Links Crude Oil Shares Covered Call ETNs\" href=\"https://laohu8.com/S/USOI\">$Credit Suisse X-Links Crude Oil Shares Covered Call ETNs(USOI)$</a> , <a data-mention-id=\"NRGU\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"MicroSectors U.S. Big Oil Index 3x Leveraged ETN\" href=\"https://laohu8.com/S/NRGU\">$MicroSectors U.S. Big Oil Index 3x Leveraged ETN(NRGU)$</a> 等等，其中不少是杠杆ETF，会有天然的损耗。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">原油ETF的价格走势并不与原油期货完全相同</span></strong>，UCO这类的杠杆型产品，往往会产生损耗，长期来看价格越来越低。即便是不带杠杆的USO，也会有因为合约展期带来的一些升贴水带来的变化。同时，若USO的其中一张合约出现了不可逆的变化，将对USO的价格带来巨大影响。如2020年5月的期货因为出现“负价格”，在到期前也未来得及全部展期，就给极大程度地给基金带来了不可逆的损耗。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"负油价合约后的USO一直相对WTI期货折价\" title=\"负油价合约后的USO一直相对WTI期货折价\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3c070ea77a5bb4d887113f05805a1818\" tg-width=\"1791\" tg-height=\"822\"><span>负油价合约后的USO一直相对WTI期货折价</span></p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">3、石油公司。</span></strong>相比直接投资石油，对石油企业的投资更受股票投资者的欢迎，比如巴菲特 <a data-mention-id=\"BRK.B\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"伯克希尔B\" href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">$伯克希尔B(BRK.B)$</a> 持仓的 <a data-mention-id=\"OXY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"西方石油\" href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">$西方石油(OXY)$</a> ，就是过去两年石油股中的佼佼者，它们的波动性往往想对期货本身更高。比如，昨天减产之后的第一个交易日，标普500指数当天涨幅前15名中有12家属于石油和天然气行业， <a data-mention-id=\"MRO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"马拉松石油\" href=\"https://laohu8.com/S/MRO\">$马拉松石油(MRO)$</a> 上涨9.9％， <a data-mention-id=\"COP\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"康菲石油\" href=\"https://laohu8.com/S/COP\">$康菲石油(COP)$</a> 涨9.1％， <a data-mention-id=\"APA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"阿帕契\" href=\"https://laohu8.com/S/APA\">$阿帕契(APA)$</a> 涨8.5％， <a data-mention-id=\"HAL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"哈里伯顿\" href=\"https://laohu8.com/S/HAL\">$哈里伯顿(HAL)$</a> 涨8.3％， <a data-mention-id=\"HES\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"赫斯\" href=\"https://laohu8.com/S/HES\">$赫斯(HES)$</a> 涨8.2％， <a data-mention-id=\"SLB\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"斯伦贝谢\" href=\"https://laohu8.com/S/SLB\">$斯伦贝谢(SLB)$</a> 涨6.5％， <a data-mention-id=\"FANG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Diamondback Energy\" href=\"https://laohu8.com/S/FANG\">$Diamondback Energy(FANG)$</a> 涨6.4%， <a data-mention-id=\"XOM\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"埃克森美孚\" href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">$埃克森美孚(XOM)$</a> 升5.7%， <a data-mention-id=\"EOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"依欧格资源\" href=\"https://laohu8.com/S/EOG\">$依欧格资源(EOG)$</a> 升5.7%， <a data-mention-id=\"DVN\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"德文能源\" href=\"https://laohu8.com/S/DVN\">$德文能源(DVN)$</a> 升5.1%， <a data-mention-id=\"PXD\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"先锋自然资源\" href=\"https://laohu8.com/S/PXD\">$先锋自然资源(PXD)$</a> 升4 .8% ， <a data-mention-id=\"OXY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"西方石油\" href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">$西方石油(OXY)$</a> 升4 .4%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Finviz\" title=\"Finviz\" src=\"https://static.tigerbbs.com/f555e0a2c762b907c9a2eb5aa53bafec\" tg-width=\"1326\" tg-height=\"835\"><span>Finviz</span></p><p>石油公司的股价与油价有强相关性，但不是完全复刻。整个板块的ETF <a data-mention-id=\"XLE\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"SPDR能源指数ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/XLE\">$SPDR能源指数ETF(XLE)$</a> 与 <a data-mention-id=\"CLmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WTI原油主连 2305\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CLmain\">$WTI原油主连 2305(CLmain)$</a> 的相关性是0.741左右，与 <a data-mention-id=\"BZmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"布油现金主连 2306\" href=\"https://laohu8.com/FUT/BZmain\">$布油现金主连 2306(BZmain)$</a> 原油主连的相关性为0.747。</p><p>此外，石油公司由于有大量盈利，往往还具备高分红的基础，在价格回报之外给投资者提供其他的现金回报。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">4、其他衍生品交易。</span></strong>包括石油的衍生品，如汽油、柴油，以及天然气等相关的其他能源，这些产品均与石油价格联动，但也取决于自己的供需情况。此外，原油ETF以及石油股也有相应的期权等衍生品交易，也帮助投资者拓展投机、套利、对冲等各种交易方法。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>OPEC+联合减产虽然占了全球石油需求的1%以上，但事出有因，原油库存自2023年1月以来达到一年半的新高，因此并没有太大的争议。倒是成员国一致且迅速的决定倒是显得更有政治韵味，不过这个心**不了。</p><h4>个人看法</h4><p>石油短线跳涨，可能多来自于空头的平仓。就如3月28日当周的美国WTI原油的投机性做空合约数剧减一般，空头回补支撑价格回升，也给多头信心。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"WTI Crude Oil COT, CME\" title=\"WTI Crude Oil COT, CME\" src=\"https://static.tigerbbs.com/30ae1a1485026e77a823c0677e41fb80\" tg-width=\"592\" tg-height=\"520\"><span>WTI Crude Oil COT, CME</span></p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">但是全年的预期并没有走强，因为需求没有改善。衰退预期继续走强，且核心CPI的粘性和滞后性都降低了需求。</span></strong>全球市场最关键的决定性因素在中国的疫后复苏，也是市场早就知道并且计价，且中国在疫情期间不间断地增加原油储备，难爆发式需求。整体还是供大于求的情况，减产之后也会更趋向于平衡。</p><p>因此，投资者在2023年交易石油，<strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">更应以“短期波动性”为主基调，即“长线的机会很难”。</span></strong></p><p>像2020年3月那种因为供需极端不平衡，极为罕见的“负油价”也难以再现。回顾2020年的“负油价”时间，请参考<a href=\"https://laohu8.com/TW/981604560\" title=\"《如何看待这轮油价暴跌？》\" target=\"_blank\">《如何看待这轮油价暴跌？》</a>。</p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Explainer: What is a negative crude future and does it mean anything for consumers? | Reuters\" title=\"Explainer: What is a negative crude future and does it mean anything for consumers? | Reuters\" src=\"https://static.tigerbbs.com/be14a0bca5214394a89d67b714b5507c\" tg-width=\"831\" tg-height=\"555\"><span>Explainer: What is a negative crude future and does it mean anything for consumers? | Reuters</span></p><h4>二级市场投资者要怎么投资原油？</h4><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">1、基本面趋势。</span></strong>大宗商品不同于股票持仓，最大的特点是周期性，理论上是不存在“Buy and Hold”或者“Short and hold”的交易方法的。而商品的周期也有大小之分，但万变不离其宗，都是从宏观方向研究与能源供需而导致的价格变化，小则保持2-3个月级别的交易周期，大则可以有1-2年，多头和空头均可。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">2、短期波动。</span></strong>这类交易往往就是事件驱动，比如，俄乌战争、OPEC增产减产、某些需求大国的储备石油变化、美国原油库存数据公布等等，带有更强的投机性。短线交易更要求有更严格的执行纪律，因此往往是量化交易的天下。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">3、套利。</span></strong>原则上不需要进行宏观市场的研究，原油市场的供需并不是主要因素，而不同品种或者同一品种不同平台间的价格差才是最主要的因素，尤其是在期货及其他衍生品交易上。而不同套利交易的风险控制也有不同。例如，不同交易所对同一产品报价不同产生的价格差、期货与现货之间的价格差（升水或贴水）、WTI和Brent原油之间的价差、在不同税收和监管地区的原油交易。</p><h4>普通投资者，可以选择哪些标的投资石油？</h4><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">1、原油期货（Futures）。</span></strong>传统的远期合约（Forward）点对点的大宗交易，更适合套期保值或者有大量工业需求的交易者，而通过期货交易所的原油期货，包括WTI和Brent，都是主流的交易标的。相对股票来说，期货的保证金要求更低一些，一手CME标准WTI原油期货合约（1000桶），维持保证金在5500美元左右（根据不同到期月份）。当然，资金量较低的投资者也可以选择微型WTI原油期货（每手100桶）.</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"CME\" title=\"CME\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6625f6847ce7b1e432b80f048c07591d\" tg-width=\"1108\" tg-height=\"206\"><span>CME</span></p><p>期货的特点是杠杆较高，因此资金利用效率较高，但是风险也更大。原油期货的品种较多，不同月份间的合约往往会有价格差。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">2、原油相关ETF。</span></strong>美股市场上有大量长期跟踪原油期货的ETF，可以直接在二级市场交易，最常见的是 <a data-mention-id=\"USO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美国原油ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/USO\">$美国原油ETF(USO)$</a> ，是由不同时期到期的原油期货组成，也因此，USO相当于是一个WTI原油期货的“投资组合”。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cc6aaca3c8f2ec8ee0b5b48c01cfcf4\" tg-width=\"1229\" tg-height=\"407\"></p><p>其他的还有 <a data-mention-id=\"BNO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"美国布伦特原油基金有限合伙企业\" href=\"https://laohu8.com/S/BNO\">$美国布伦特原油基金有限合伙企业(BNO)$</a> , <a data-mention-id=\"UCO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"二倍做多彭博原油ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/UCO\">$二倍做多彭博原油ETF(UCO)$</a> ， <a data-mention-id=\"DBO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Invesco DB Oil Fund\" href=\"https://laohu8.com/S/DBO\">$Invesco DB Oil Fund(DBO)$</a> , <a data-mention-id=\"SCO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"二倍做空彭博原油指数ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/SCO\">$二倍做空彭博原油指数ETF(SCO)$</a> , <a data-mention-id=\"USL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"United States 12 Month Oil Fund LP\" href=\"https://laohu8.com/S/USL\">$United States 12 Month Oil Fund LP(USL)$</a> , <a data-mention-id=\"DRIP\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 2X Shares\" href=\"https://laohu8.com/S/DRIP\">$Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 2X Shares(DRIP)$</a> , <a data-mention-id=\"GUSH\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Direxion Daily S&P Oil &Gas Exp. & Prod. Bull 2X Shares\" href=\"https://laohu8.com/S/GUSH\">$Direxion Daily S&P Oil &Gas Exp. & Prod. Bull 2X Shares(GUSH)$</a>, <a data-mention-id=\"USOI\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Credit Suisse X-Links Crude Oil Shares Covered Call ETNs\" href=\"https://laohu8.com/S/USOI\">$Credit Suisse X-Links Crude Oil Shares Covered Call ETNs(USOI)$</a> , <a data-mention-id=\"NRGU\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"MicroSectors U.S. Big Oil Index 3x Leveraged ETN\" href=\"https://laohu8.com/S/NRGU\">$MicroSectors U.S. Big Oil Index 3x Leveraged ETN(NRGU)$</a> 等等，其中不少是杠杆ETF，会有天然的损耗。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">原油ETF的价格走势并不与原油期货完全相同</span></strong>，UCO这类的杠杆型产品，往往会产生损耗，长期来看价格越来越低。即便是不带杠杆的USO，也会有因为合约展期带来的一些升贴水带来的变化。同时，若USO的其中一张合约出现了不可逆的变化，将对USO的价格带来巨大影响。如2020年5月的期货因为出现“负价格”，在到期前也未来得及全部展期，就给极大程度地给基金带来了不可逆的损耗。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"负油价合约后的USO一直相对WTI期货折价\" title=\"负油价合约后的USO一直相对WTI期货折价\" src=\"https://static.tigerbbs.com/3c070ea77a5bb4d887113f05805a1818\" tg-width=\"1791\" tg-height=\"822\"><span>负油价合约后的USO一直相对WTI期货折价</span></p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">3、石油公司。</span></strong>相比直接投资石油，对石油企业的投资更受股票投资者的欢迎，比如巴菲特 <a data-mention-id=\"BRK.B\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"伯克希尔B\" href=\"https://laohu8.com/S/BRK.B\">$伯克希尔B(BRK.B)$</a> 持仓的 <a data-mention-id=\"OXY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"西方石油\" href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">$西方石油(OXY)$</a> ，就是过去两年石油股中的佼佼者，它们的波动性往往想对期货本身更高。比如，昨天减产之后的第一个交易日，标普500指数当天涨幅前15名中有12家属于石油和天然气行业， <a data-mention-id=\"MRO\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"马拉松石油\" href=\"https://laohu8.com/S/MRO\">$马拉松石油(MRO)$</a> 上涨9.9％， <a data-mention-id=\"COP\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"康菲石油\" href=\"https://laohu8.com/S/COP\">$康菲石油(COP)$</a> 涨9.1％， <a data-mention-id=\"APA\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"阿帕契\" href=\"https://laohu8.com/S/APA\">$阿帕契(APA)$</a> 涨8.5％， <a data-mention-id=\"HAL\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"哈里伯顿\" href=\"https://laohu8.com/S/HAL\">$哈里伯顿(HAL)$</a> 涨8.3％， <a data-mention-id=\"HES\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"赫斯\" href=\"https://laohu8.com/S/HES\">$赫斯(HES)$</a> 涨8.2％， <a data-mention-id=\"SLB\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"斯伦贝谢\" href=\"https://laohu8.com/S/SLB\">$斯伦贝谢(SLB)$</a> 涨6.5％， <a data-mention-id=\"FANG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"Diamondback Energy\" href=\"https://laohu8.com/S/FANG\">$Diamondback Energy(FANG)$</a> 涨6.4%， <a data-mention-id=\"XOM\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"埃克森美孚\" href=\"https://laohu8.com/S/XOM\">$埃克森美孚(XOM)$</a> 升5.7%， <a data-mention-id=\"EOG\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"依欧格资源\" href=\"https://laohu8.com/S/EOG\">$依欧格资源(EOG)$</a> 升5.7%， <a data-mention-id=\"DVN\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"德文能源\" href=\"https://laohu8.com/S/DVN\">$德文能源(DVN)$</a> 升5.1%， <a data-mention-id=\"PXD\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"先锋自然资源\" href=\"https://laohu8.com/S/PXD\">$先锋自然资源(PXD)$</a> 升4 .8% ， <a data-mention-id=\"OXY\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"西方石油\" href=\"https://laohu8.com/S/OXY\">$西方石油(OXY)$</a> 升4 .4%。</p><p></p><p class=\"t-img-caption\"><img alt=\"Finviz\" title=\"Finviz\" src=\"https://static.tigerbbs.com/f555e0a2c762b907c9a2eb5aa53bafec\" tg-width=\"1326\" tg-height=\"835\"><span>Finviz</span></p><p>石油公司的股价与油价有强相关性，但不是完全复刻。整个板块的ETF <a data-mention-id=\"XLE\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"SPDR能源指数ETF\" href=\"https://laohu8.com/S/XLE\">$SPDR能源指数ETF(XLE)$</a> 与 <a data-mention-id=\"CLmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"WTI原油主连 2305\" href=\"https://laohu8.com/FUT/CLmain\">$WTI原油主连 2305(CLmain)$</a> 的相关性是0.741左右，与 <a data-mention-id=\"BZmain\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"布油现金主连 2306\" href=\"https://laohu8.com/FUT/BZmain\">$布油现金主连 2306(BZmain)$</a> 原油主连的相关性为0.747。</p><p>此外，石油公司由于有大量盈利，往往还具备高分红的基础，在价格回报之外给投资者提供其他的现金回报。</p><p><strong><span style=\"color:#E67E23;\" class=\"color-mark\">4、其他衍生品交易。</span></strong>包括石油的衍生品，如汽油、柴油，以及天然气等相关的其他能源，这些产品均与石油价格联动，但也取决于自己的供需情况。此外，原油ETF以及石油股也有相应的期权等衍生品交易，也帮助投资者拓展投机、套利、对冲等各种交易方法。</p></body></html>","text":"OPEC+联合减产虽然占了全球石油需求的1%以上，但事出有因，原油库存自2023年1月以来达到一年半的新高，因此并没有太大的争议。倒是成员国一致且迅速的决定倒是显得更有政治韵味，不过这个心**不了。 个人看法 石油短线跳涨，可能多来自于空头的平仓。就如3月28日当周的美国WTI原油的投机性做空合约数剧减一般，空头回补支撑价格回升，也给多头信心。 WTI Crude Oil COT, CME 但是全年的预期并没有走强，因为需求没有改善。衰退预期继续走强，且核心CPI的粘性和滞后性都降低了需求。全球市场最关键的决定性因素在中国的疫后复苏，也是市场早就知道并且计价，且中国在疫情期间不间断地增加原油储备，难爆发式需求。整体还是供大于求的情况，减产之后也会更趋向于平衡。 因此，投资者在2023年交易石油，更应以“短期波动性”为主基调，即“长线的机会很难”。 像2020年3月那种因为供需极端不平衡，极为罕见的“负油价”也难以再现。回顾2020年的“负油价”时间，请参考《如何看待这轮油价暴跌？》。 Explainer: What is a negative crude future and does it mean anything for consumers? | Reuters 二级市场投资者要怎么投资原油？ 1、基本面趋势。大宗商品不同于股票持仓，最大的特点是周期性，理论上是不存在“Buy and Hold”或者“Short and hold”的交易方法的。而商品的周期也有大小之分，但万变不离其宗，都是从宏观方向研究与能源供需而导致的价格变化，小则保持2-3个月级别的交易周期，大则可以有1-2年，多头和空头均可。 2、短期波动。这类交易往往就是事件驱动，比如，俄乌战争、OPEC增产减产、某些需求大国的储备石油变化、美国原油库存数据公布等等，带有更强的投机性。短线交易更要求有更严格的执行纪律，因此往往是量化交易的天下。 3、套利。原则上不需要进行宏观市场的研究，原油市场的供需并不是主要因素，而不同品种或者同一品种不同平台间的价格差才是最主要的因素，尤其是在期货及其他衍生品交易上。而不同套利交易的风险控制也有不同。例如，不同交易所对同一产品报价不同产生的价格差、期货与现货之间的价格差（升水或贴水）、WTI和Brent原油之间的价差、在不同税收和监管地区的原油交易。 普通投资者，可以选择哪些标的投资石油？ 1、原油期货（Futures）。传统的远期合约（Forward）点对点的大宗交易，更适合套期保值或者有大量工业需求的交易者，而通过期货交易所的原油期货，包括WTI和Brent，都是主流的交易标的。相对股票来说，期货的保证金要求更低一些，一手CME标准WTI原油期货合约（1000桶），维持保证金在5500美元左右（根据不同到期月份）。当然，资金量较低的投资者也可以选择微型WTI原油期货（每手100桶）. CME 期货的特点是杠杆较高，因此资金利用效率较高，但是风险也更大。原油期货的品种较多，不同月份间的合约往往会有价格差。 2、原油相关ETF。美股市场上有大量长期跟踪原油期货的ETF，可以直接在二级市场交易，最常见的是 $美国原油ETF(USO)$ ，是由不同时期到期的原油期货组成，也因此，USO相当于是一个WTI原油期货的“投资组合”。 其他的还有 $美国布伦特原油基金有限合伙企业(BNO)$ , $二倍做多彭博原油ETF(UCO)$ ， $Invesco DB Oil Fund(DBO)$ , $二倍做空彭博原油指数ETF(SCO)$ , $United States 12 Month Oil Fund LP(USL)$ , $Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 2X Shares(DRIP)$ , $Direxion Daily S&P Oil &Gas Exp. & Prod. Bull 2X Shares(GUSH)$, $Credit Suisse X-Links Crude Oil Shares Covered Call ETNs(USOI)$ , $MicroSectors U.S. Big Oil Index 3x Leveraged ETN(NRGU)$ 等等，其中不少是杠杆ETF，会有天然的损耗。 原油ETF的价格走势并不与原油期货完全相同，UCO这类的杠杆型产品，往往会产生损耗，长期来看价格越来越低。即便是不带杠杆的USO，也会有因为合约展期带来的一些升贴水带来的变化。同时，若USO的其中一张合约出现了不可逆的变化，将对USO的价格带来巨大影响。如2020年5月的期货因为出现“负价格”，在到期前也未来得及全部展期，就给极大程度地给基金带来了不可逆的损耗。 负油价合约后的USO一直相对WTI期货折价 3、石油公司。相比直接投资石油，对石油企业的投资更受股票投资者的欢迎，比如巴菲特 $伯克希尔B(BRK.B)$ 持仓的 $西方石油(OXY)$ ，就是过去两年石油股中的佼佼者，它们的波动性往往想对期货本身更高。比如，昨天减产之后的第一个交易日，标普500指数当天涨幅前15名中有12家属于石油和天然气行业， $马拉松石油(MRO)$ 上涨9.9％， $康菲石油(COP)$ 涨9.1％， $阿帕契(APA)$ 涨8.5％， $哈里伯顿(HAL)$ 涨8.3％， $赫斯(HES)$ 涨8.2％， $斯伦贝谢(SLB)$ 涨6.5％， $Diamondback Energy(FANG)$ 涨6.4%， $埃克森美孚(XOM)$ 升5.7%， $依欧格资源(EOG)$ 升5.7%， $德文能源(DVN)$ 升5.1%， $先锋自然资源(PXD)$ 升4 .8% ， $西方石油(OXY)$ 升4 .4%。 Finviz 石油公司的股价与油价有强相关性，但不是完全复刻。整个板块的ETF $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 与 $WTI原油主连 2305(CLmain)$ 的相关性是0.741左右，与 $布油现金主连 2306(BZmain)$ 原油主连的相关性为0.747。 此外，石油公司由于有大量盈利，往往还具备高分红的基础，在价格回报之外给投资者提供其他的现金回报。 4、其他衍生品交易。包括石油的衍生品，如汽油、柴油，以及天然气等相关的其他能源，这些产品均与石油价格联动，但也取决于自己的供需情况。此外，原油ETF以及石油股也有相应的期权等衍生品交易，也帮助投资者拓展投机、套利、对冲等各种交易方法。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/653194863","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["COP","GUSH","BZmain","USL","USO","APA","HAL","HES","XOM","DVN","PXD","SCO","UCO","BNO","BRK.B","CLmain","MRO","SLB","OXY","USOI","XLE","DBO","FANG","DRIP","NRGU","EOG"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4149,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":3004,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":8,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/653150559"}
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