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@美股解毒师：嫌苹果Q3财报惊喜还不够？再不创新，拐点就来了！

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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> 在北京时间7月28日凌晨的美股收盘后公布了其2021财年第三财季（截止2021年6月30日）财报，以iPhone12为代表的“新赛季”产品继续全面丰收。</p> <p>本季财务亮点：</p> <ul> \n <li>总营收814亿美元，同比增长36%，高于华尔街一致预期的793亿美元，也创下同期营收新高；</li> \n <li>GAAP净利润达到270亿美元，EPS为1.3美元，超过预期的0.89美元；</li> \n</ul> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/642d5f38a8c882f0f8758d7d1a9ef92a\" tg-width=\"436\" tg-height=\"288\"></p> <ul> \n <li>分产品来看，iPhone销售收入814亿美元，高于预期的793亿美元；Mac销售收入82.4亿美元，高于预期的79.9亿美元；iPad销售收入73.7亿美元，高于预期的71.3亿美元；可穿戴和家庭设备收入88亿美元高于预期的76.3亿美元；服务收入174.8亿美元，高于预期的163.2亿美元。产品收入增长的其中一个受限因素是芯片产量；芯片的供应短缺造成的收入损失位于官方预测区间30亿至40亿美元的下限；</li> \n</ul> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/865959e399805e9be2a8adc84f95bca9\" tg-width=\"520\" tg-height=\"383\"></p> <ul> \n <li>公司毛利率为 43.3%，比上一季度增长80个基点，主要助推因素是利润率更高的服务收入占比提升，因为但看硬件产品和服务收入的毛利率，分别都下降了10个基点，这也说明服务收入对苹果的影响越来越大；</li> \n <li>从地区上来看，苹果的设备安装基数在每个区域都达到了历史最高水平，数字内容商店交易账户和付费账户在每个细分市场均创下历史新高，并且增长达到两位数，平台上所有服务的付费订阅量已超过7亿。同时，更多的人开始将旧手机升级成带有5G功能的iPhone12，包括一些安卓手机用户开始购买第一部iPhone；</li> \n <li>大中华地区的销售收入达到147.6亿美元，同比增长58%，尽管与2021财年前两个季度一样呈现大幅增长态势，同比增幅弱于上一财季的逾87%。</li> \n</ul> <p><b>连续不给指引，因为苹果也看不透市场？</b></p> <p>苹果没有在财报中给出下季度的业绩指引，不过CFO在电话会上表示，至9月的Q4仍将实现两位数的同比增长。这样的表述其实非常模糊，因为大家都知道目前苹果面临几个问题：</p> <ul> \n <li>服务业务虽然强势，但是还是会迎来天花板</li> \n <li>芯片等零件短缺，硬件增速限制</li> \n <li>汇率波动</li> \n</ul> <p>服务业务，单看收入的增速绝对是如日中天。但这样的增速能有多大的后劲呢？21财年有没有后疫情时代的利好？这都很难说。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/fac67cdfad459cd1e7e1759431090573\" tg-width=\"446\" tg-height=\"286\">但我们从另一个指标——递延服务收入，可以看到苹果的短期递延收入（一般为1年以内确认收入的金额）的增速已经开始下降了。短期递延收入大部分是由保险业务的Apple Care和游戏业务的Arcade贡献的。</p> <p>这同样带来相同的问题，硬件增长也强劲地带动了Apple Care的保险业务，Apple Care的增长究竟是不是一件好事呢？如果你被保险人，当苹果下一代新机没有核心创新功能时，你会选择更新新机还是用Apple Care换一台旧“新机”？</p> <p>所以，这很大程度上取决于苹果是否有更创新的产品。</p> <p>另外，芯片短缺至少短期内无法很好的解决，不仅影响苹果资产芯片M1的推进进度，也会让后面几个季度的收入更多受制于高通。</p> <p>在显示屏上，众所期待的新系列究竟能不能迎来突破？据称此次将在9月推出全新的iPhone 13系列还将采用三星的120Hz LTPO OLED面板，不过支持120Hz自适应刷新率，并带来智能调节屏幕刷新率功能，也算是一种进步。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/643102772475a811a75f553cb1661261\" tg-width=\"1305\" tg-height=\"728\"></p> <p><b>股价全靠回购？</b></p> <p>是的，支撑苹果股价一个重要移速就是本季度在回购上花费了220亿美元在股票回购上，比上季度，其中包括一项5月份启动的50亿美元的加速回购计划，注销了3200万股股份。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/8f0eb1142304977eb60ab302216fdfc1\" tg-width=\"491\" tg-height=\"432\"></p> <p>回购可以很直观地改变公司的EPS，因为总股本少了，每股的盈利自然就会增加。这也让苹果的市盈率相对估值一直能稳定在一个水平，而股价却一直扶摇直上。</p> <p>不过相对于国际同行仍然有一些溢价，毕竟作为全球科技龙头，它的稀缺性无可替代。但反过来说，哪天它因为增速放缓等原因，股价均值回归，到20倍PE，也并不是不能理解的。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c5a6ba5f9b3012fa30d350f92c7f9e53\" tg-width=\"480\" tg-height=\"288\"></p> <p>只不过对苹果来说，更多的投资人愿意下注他不断的升级创新，毕竟这才是战略性的方案。要是没有，那转折点也快出现了。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><a target=\"_blank\" 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<li>从地区上来看，苹果的设备安装基数在每个区域都达到了历史最高水平，数字内容商店交易账户和付费账户在每个细分市场均创下历史新高，并且增长达到两位数，平台上所有服务的付费订阅量已超过7亿。同时，更多的人开始将旧手机升级成带有5G功能的iPhone12，包括一些安卓手机用户开始购买第一部iPhone；</li> \n <li>大中华地区的销售收入达到147.6亿美元，同比增长58%，尽管与2021财年前两个季度一样呈现大幅增长态势，同比增幅弱于上一财季的逾87%。</li> \n</ul> <p><b>连续不给指引，因为苹果也看不透市场？</b></p> <p>苹果没有在财报中给出下季度的业绩指引，不过CFO在电话会上表示，至9月的Q4仍将实现两位数的同比增长。这样的表述其实非常模糊，因为大家都知道目前苹果面临几个问题：</p> <ul> \n <li>服务业务虽然强势，但是还是会迎来天花板</li> \n <li>芯片等零件短缺，硬件增速限制</li> \n <li>汇率波动</li> \n</ul> <p>服务业务，单看收入的增速绝对是如日中天。但这样的增速能有多大的后劲呢？21财年有没有后疫情时代的利好？这都很难说。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/fac67cdfad459cd1e7e1759431090573\" tg-width=\"446\" tg-height=\"286\">但我们从另一个指标——递延服务收入，可以看到苹果的短期递延收入（一般为1年以内确认收入的金额）的增速已经开始下降了。短期递延收入大部分是由保险业务的Apple Care和游戏业务的Arcade贡献的。</p> <p>这同样带来相同的问题，硬件增长也强劲地带动了Apple Care的保险业务，Apple Care的增长究竟是不是一件好事呢？如果你被保险人，当苹果下一代新机没有核心创新功能时，你会选择更新新机还是用Apple Care换一台旧“新机”？</p> <p>所以，这很大程度上取决于苹果是否有更创新的产品。</p> <p>另外，芯片短缺至少短期内无法很好的解决，不仅影响苹果资产芯片M1的推进进度，也会让后面几个季度的收入更多受制于高通。</p> <p>在显示屏上，众所期待的新系列究竟能不能迎来突破？据称此次将在9月推出全新的iPhone 13系列还将采用三星的120Hz LTPO OLED面板，不过支持120Hz自适应刷新率，并带来智能调节屏幕刷新率功能，也算是一种进步。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/643102772475a811a75f553cb1661261\" tg-width=\"1305\" tg-height=\"728\"></p> <p><b>股价全靠回购？</b></p> <p>是的，支撑苹果股价一个重要移速就是本季度在回购上花费了220亿美元在股票回购上，比上季度，其中包括一项5月份启动的50亿美元的加速回购计划，注销了3200万股股份。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/8f0eb1142304977eb60ab302216fdfc1\" tg-width=\"491\" tg-height=\"432\"></p> <p>回购可以很直观地改变公司的EPS，因为总股本少了，每股的盈利自然就会增加。这也让苹果的市盈率相对估值一直能稳定在一个水平，而股价却一直扶摇直上。</p> <p>不过相对于国际同行仍然有一些溢价，毕竟作为全球科技龙头，它的稀缺性无可替代。但反过来说，哪天它因为增速放缓等原因，股价均值回归，到20倍PE，也并不是不能理解的。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c5a6ba5f9b3012fa30d350f92c7f9e53\" tg-width=\"480\" tg-height=\"288\"></p> <p>只不过对苹果来说，更多的投资人愿意下注他不断的升级创新，毕竟这才是战略性的方案。要是没有，那转折点也快出现了。</p></body></html>","text":"$苹果(AAPL)$ 在北京时间7月28日凌晨的美股收盘后公布了其2021财年第三财季（截止2021年6月30日）财报，以iPhone12为代表的“新赛季”产品继续全面丰收。 本季财务亮点： 总营收814亿美元，同比增长36%，高于华尔街一致预期的793亿美元，也创下同期营收新高； GAAP净利润达到270亿美元，EPS为1.3美元，超过预期的0.89美元； 分产品来看，iPhone销售收入814亿美元，高于预期的793亿美元；Mac销售收入82.4亿美元，高于预期的79.9亿美元；iPad销售收入73.7亿美元，高于预期的71.3亿美元；可穿戴和家庭设备收入88亿美元高于预期的76.3亿美元；服务收入174.8亿美元，高于预期的163.2亿美元。产品收入增长的其中一个受限因素是芯片产量；芯片的供应短缺造成的收入损失位于官方预测区间30亿至40亿美元的下限； 公司毛利率为 43.3%，比上一季度增长80个基点，主要助推因素是利润率更高的服务收入占比提升，因为但看硬件产品和服务收入的毛利率，分别都下降了10个基点，这也说明服务收入对苹果的影响越来越大； 从地区上来看，苹果的设备安装基数在每个区域都达到了历史最高水平，数字内容商店交易账户和付费账户在每个细分市场均创下历史新高，并且增长达到两位数，平台上所有服务的付费订阅量已超过7亿。同时，更多的人开始将旧手机升级成带有5G功能的iPhone12，包括一些安卓手机用户开始购买第一部iPhone； 大中华地区的销售收入达到147.6亿美元，同比增长58%，尽管与2021财年前两个季度一样呈现大幅增长态势，同比增幅弱于上一财季的逾87%。 连续不给指引，因为苹果也看不透市场？ 苹果没有在财报中给出下季度的业绩指引，不过CFO在电话会上表示，至9月的Q4仍将实现两位数的同比增长。这样的表述其实非常模糊，因为大家都知道目前苹果面临几个问题： 服务业务虽然强势，但是还是会迎来天花板 芯片等零件短缺，硬件增速限制 汇率波动 服务业务，单看收入的增速绝对是如日中天。但这样的增速能有多大的后劲呢？21财年有没有后疫情时代的利好？这都很难说。 但我们从另一个指标——递延服务收入，可以看到苹果的短期递延收入（一般为1年以内确认收入的金额）的增速已经开始下降了。短期递延收入大部分是由保险业务的Apple Care和游戏业务的Arcade贡献的。 这同样带来相同的问题，硬件增长也强劲地带动了Apple Care的保险业务，Apple Care的增长究竟是不是一件好事呢？如果你被保险人，当苹果下一代新机没有核心创新功能时，你会选择更新新机还是用Apple Care换一台旧“新机”？ 所以，这很大程度上取决于苹果是否有更创新的产品。 另外，芯片短缺至少短期内无法很好的解决，不仅影响苹果资产芯片M1的推进进度，也会让后面几个季度的收入更多受制于高通。 在显示屏上，众所期待的新系列究竟能不能迎来突破？据称此次将在9月推出全新的iPhone 13系列还将采用三星的120Hz LTPO OLED面板，不过支持120Hz自适应刷新率，并带来智能调节屏幕刷新率功能，也算是一种进步。 股价全靠回购？ 是的，支撑苹果股价一个重要移速就是本季度在回购上花费了220亿美元在股票回购上，比上季度，其中包括一项5月份启动的50亿美元的加速回购计划，注销了3200万股股份。 回购可以很直观地改变公司的EPS，因为总股本少了，每股的盈利自然就会增加。这也让苹果的市盈率相对估值一直能稳定在一个水平，而股价却一直扶摇直上。 不过相对于国际同行仍然有一些溢价，毕竟作为全球科技龙头，它的稀缺性无可替代。但反过来说，哪天它因为增速放缓等原因，股价均值回归，到20倍PE，也并不是不能理解的。 只不过对苹果来说，更多的投资人愿意下注他不断的升级创新，毕竟这才是战略性的方案。要是没有，那转折点也快出现了。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/803245716","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["AAPL"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2816,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1975,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":8,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/803480003"}