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@陈达美股投资：360数科分红啦！

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真金白银的经营现金流达到17.8亿，一看那么多钱也不是假钱啊，互金不是一直被诟病说是在赚假钱吗，于是一咬牙一跺脚，给兄弟们分了吧。于是董事通过了季度派息决议，未来每个季度，会将15%-20%的税后利润拿出来分掉。</p><p>本季度派息，是每ADR派0.28美元，以目前的股价做年化处理，大概股息率为4%+。ex-dvidend date 是12月4日——也就是说如果你在12月4日前买入并持有到ex-date那一天，就能在明年一月收到这笔股息。</p><p>之前提到360数科，可以对标的美股互金Upstart的估值；但越对标越伤心，如鲠在喉，诚惶诚恐——要么就是美国互金那头估值有问题，要么就是中概互金这头估值有问题，而我认为大概率是两头估值都有问题。Upstart规模很一般，增速快（因为基数小），也甚至没有什么盈利。做互金没盈利，就如同做马爸爸说不爱钱。</p><p>但华尔街分析师一顿乱吹，目标价就纷纷直指400亿美元的市值。相比而言，360 市值仅仅40亿美元。但是，Upstart 一年收入30亿人民币，比360数科一个季度的收入都少；Q3 Upstart放贷200亿人民币，而360数科能放970亿。华尔街认为，“Upstart是一个非常独特的平台模式”blah blah，高成长高天花板，配高估值，没毛病，</p><p>但这显然就是匈奴鲜卑比拔河——在胡扯啊。模式“独特”在哪？不就是我们的互金玩剩下的吗？</p><p>相比而言，风景这边很好。360数科Q3的财报瞄了一眼，累积授信用户达3600万，去年此时才2900万，涨了700万。也就是新客增加了700万。助贷下的金融机构放贷970亿人民币，比去年同期660亿上涨47.9%；其中89.2%是所谓的回头客；24.6%的同比净收入增长，至46亿，take rate大家简单也能算出来，capital light 模式下大概就是3-4%，总体take rate大概就是4-5%。经营性现金流18亿人民币，非GAAP利润16亿。是个正在哗啦啦创造现金流的赚钱公司。</p><p>所以开始分红了。</p><p>不过，确实也不能为了分红而买股票，万一分红到手了本金被吃了呢？我不反对买分红的股票（dividend stocks），我反对的是纯粹因为分红高而择股的策略，比如拿股息收益率直接做一个降序排列，粗暴如斯。因为有可能是周期股的股价特别低，而未来股息是极不稳定的。但如果一家公司的盈利能保持持续增长，而她又愿意拿出一部分来分红，我认为是一件好事。</p><p>Strong Hold。</p><p>------------------</p><p>利益披露：作者持有<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/QFIN\">$360数科(QFIN)$</a>&nbsp;多头仓位多年。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>简单聊几句360数科刚出的财报。</p><p>时光荏苒，此消彼长，360数科成了我中概股里比较大的一个仓位，做成了她时间的老铁。而随着持股时间的拉长，我也越来越感觉云卷云舒、岁月静好，持股的心态越来越平和，而持股的逻辑也越来越清晰:</p><p>1.个人信贷，在需求端如磐石般坚实（之前看数据，我们的居民中长贷15个月第一次超过了企业中长贷，说明房贷又开始往外放了，大家手头还是偏紧，短期信贷需求不输给抽烟烫头的需求）。</p><p>2.公司其实在猥琐发育，规模要做起来则非常容易；</p><p>3.既有的盈利能力已经很强，或者说所谓的估值倍数非常低；</p><p>4.兼之互利网级别的高成长性，我不用去担心会是一个价值陷阱；</p><p>5.风控一直做得比较好，坏账率低；</p><p>6.一直在被XX锤，但目前不在锤程里，所以可以歇会儿。当然估值的折价本来也体现在被锤这件事上。</p><p>而现在要再加个第7个投资逻辑，哥们居然开始要分红。</p><p>Q3 真金白银的经营现金流达到17.8亿，一看那么多钱也不是假钱啊，互金不是一直被诟病说是在赚假钱吗，于是一咬牙一跺脚，给兄弟们分了吧。于是董事通过了季度派息决议，未来每个季度，会将15%-20%的税后利润拿出来分掉。</p><p>本季度派息，是每ADR派0.28美元，以目前的股价做年化处理，大概股息率为4%+。ex-dvidend date 是12月4日——也就是说如果你在12月4日前买入并持有到ex-date那一天，就能在明年一月收到这笔股息。</p><p>之前提到360数科，可以对标的美股互金Upstart的估值；但越对标越伤心，如鲠在喉，诚惶诚恐——要么就是美国互金那头估值有问题，要么就是中概互金这头估值有问题，而我认为大概率是两头估值都有问题。Upstart规模很一般，增速快（因为基数小），也甚至没有什么盈利。做互金没盈利，就如同做马爸爸说不爱钱。</p><p>但华尔街分析师一顿乱吹，目标价就纷纷直指400亿美元的市值。相比而言，360 市值仅仅40亿美元。但是，Upstart 一年收入30亿人民币，比360数科一个季度的收入都少；Q3 Upstart放贷200亿人民币，而360数科能放970亿。华尔街认为，“Upstart是一个非常独特的平台模式”blah blah，高成长高天花板，配高估值，没毛病，</p><p>但这显然就是匈奴鲜卑比拔河——在胡扯啊。模式“独特”在哪？不就是我们的互金玩剩下的吗？</p><p>相比而言，风景这边很好。360数科Q3的财报瞄了一眼，累积授信用户达3600万，去年此时才2900万，涨了700万。也就是新客增加了700万。助贷下的金融机构放贷970亿人民币，比去年同期660亿上涨47.9%；其中89.2%是所谓的回头客；24.6%的同比净收入增长，至46亿，take rate大家简单也能算出来，capital light 模式下大概就是3-4%，总体take rate大概就是4-5%。经营性现金流18亿人民币，非GAAP利润16亿。是个正在哗啦啦创造现金流的赚钱公司。</p><p>所以开始分红了。</p><p>不过，确实也不能为了分红而买股票，万一分红到手了本金被吃了呢？我不反对买分红的股票（dividend stocks），我反对的是纯粹因为分红高而择股的策略，比如拿股息收益率直接做一个降序排列，粗暴如斯。因为有可能是周期股的股价特别低，而未来股息是极不稳定的。但如果一家公司的盈利能保持持续增长，而她又愿意拿出一部分来分红，我认为是一件好事。</p><p>Strong Hold。</p><p>------------------</p><p>利益披露：作者持有<a target=\"_blank\" 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多头仓位多年。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/871811912","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["QFIN"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2445,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1673,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":10,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/871860108"}