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看好美团，

@美股解毒师：【财报季】美团对阿里秀肌肉，最羡慕的倒是拼多多

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href=\"https://laohu8.com/S/03690\">$美团点评-W(03690)$</a> </p> <p>去年的Q2季报，是美团最具历史性的季报。它摆脱了全市场对其各项业务“烧钱多”的质疑，提前实现了盈利，财报发布后，颓废了一整年的美团股价跃过IPO发行价，从此一发不可收拾，在盈利的道路上越奔越远，股价一路向北。</p> <p>今天的美团已是App内强行下线支付宝，对着阿里秀肌肉的成年男子了。何况，阿里还拿他没办法。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5bced54bd0cb641a2a2256793334bcfb\" tg-width=\"611\" tg-height=\"442\"></p> <h4><b>动态平衡压制阿里，是时候听一听餐饮商家的声音了</b></h4> <p>美团外卖的Q2成绩单其实没有比饿了么好多少，餐饮外卖的交易金额（GMV）同比增长16.9%至1088亿元，营收同比增长13.2%至145.4亿元，略逊一些的主要还是受了疫情的影响。美团在疫情期间为一些商家提供了针对性的扶持，包括佣金返还，<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>毕竟今年的运营策略无法像去年那样激进，美团与商家之间的佣金也较为稳定，甚至稳中有降。</b></span></p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49c0a778f6f272ab63763cf4d18db4e7\" tg-width=\"607\" tg-height=\"372\"></p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>有意思的一点是，餐饮外卖的交易笔数同比上升只有6.9%，远小于交易金额的增速，这也让单笔交易金额价值同比上升了约9.4%。</b></span>我们认为有以下几个原因：</p> <p>第一、<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>Q2食品类的居民消费价格指数上涨不少</b></span>，比如猪肉，使得商家的定价上浮；</p> <p><img 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src=\"https://static.tigerbbs.com/4573f988cbf19804325bd663b3a8cad0\" tg-width=\"1005\" tg-height=\"472\"></p> <p>美团高利润率来自两方面，<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>第一佣金率高，第二是配送效率高。</b></span>美团的即时配送具有较高的弹性和规模效益，同时在疫情期间又承接了很多大中型商超的订单，生鲜品类和其他品类的订单都创下新高，不断降低了外卖配送的成本，还顺带给同城配送的生鲜市场打好铺垫。</p> <p>美团Q2的酒旅到店业务同比下降21.6%，至76.4亿元，其实并不意外，一定程度上因为大众点评的流量优势，还能在复苏期创造更多的流量变现收入，整体运营效率优于携程等OTA头部玩家。</p> <p>倒是美团包含线下零售业务的新业务部分，收入增速达到22.1%，达到56亿元。亏损率从去年同期的32.7%缩窄至25.9%，不过，新业务里夹杂了出行等利润率毫不相干的业务，同期比较也没太大意义。</p> <h4><b>线下新零售，战国时代才刚刚开始</b></h4> <p>美团的小象生鲜是对标阿里盒马鲜生的自营生鲜品牌，但是餐饮一体的业务是超市“重资产”模式，可复制性不高，也比较受地理位置的限制。</p> <p>美团的买菜业务，在推出“菜大全”品牌后，是前置仓库实现到家业务的“轻资产”模式，在库存控制效率上要远远高于小象生鲜，更重要的是，在本地生活板块积累多年，美团的智能排单系统和多年数据沉淀可以准确运营线下零售的流量，配合其在外卖领域的即时配送能力，效果可见一斑。</p> <p>这也是美团在生态的支持和“新基建”上的最大优势。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a18bc97299b96aa9e8a7f6008b703c03\" tg-width=\"554\" tg-height=\"352\"></p> <h4><b>美团和拼多多面对的不是同一个阿里</b></h4> <p>某种程度上来说，美团和拼多多面对的阿里并不是同一个阿里。</p> <p><b>阿里在于拼多多的战争中更多“以守为攻”，</b>毕竟淘宝无论从用户数量和质量来看，目前还是领先拼多多几个档次的，而拼多多的进攻了多年，围绕着生活用品转了一圈也很难拿下淘宝核心的“服饰”类，淘宝可以以守待攻，慢慢消耗拼多多的现金流。</p> <p>同时淘宝还可以给阿里的其他业务创造现金流。</p> <p><span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>在本地生活服务于美团的较量中，阿里反而是那个需要进攻的角色。</b></span></p> <p>一方面饿了么目前的姿势是难受的，市占率低的情况下还烧钱，而且饿了么的配送体系与阿里的菜鸟物流没有结合得较深，且菜鸟物流并没有在即时配送上的优势。美团倒是那个“以守待攻”的角色，因此可以大力投入抢夺目前还没有完全成型的线下零售市场。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6f73267c9179397b8d5dbb6778b054fe\" tg-width=\"690\" tg-height=\"669\"></p> <p>这恐怕也是目前投资人对美团信心的重要来源了。</p> <p>美团在外卖上实现的高效运营效率，使投资对其本地生活服务充满信息。<span style=\"color:rgba(255,128,0,1);\"><b>以本季度的盈利能力来看，未来12个月的利润率有望突破10%。当然，以目前的价格来看，依然有140倍左右的市盈率，</b></span>显然从传统估值分析的角度上来说偏高了。</p> <p>不过，美团如果能像外卖一样拿下新零售市场，那就又是另一个故事了。</p> <p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">$腾讯控股(00700)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>美团刚刚发了今年Q2财报。<a 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