$海天味业(03288)$ $海天味业 (03288.HK)$ 基本面： 1. 行业绝对龙头地位 • 中国调味品市场占有率第一（4.8%），酱油全球市占率24.1%、蚝油中国市占率40.2%，连续28年销量领先。 • 品牌力强大：酱油品类连续14年蝉联“中国品牌力指数”榜首，家庭渗透率超80%。 2. 财务稳健，逆势增长 • 2024年营收269亿元（+9.5%），净利润63.4亿元（+12.75%），毛利率回升至38.2%。 • 现金流充沛，近三年累计分红超101亿元，股息回报稳定。 3. 基石阵容豪华，市场热度高 • 基石投资者认购占比49.74%（约47亿港元），包括高瓴资本、GIC（新加坡主权基金）、瑞银（资管等8家顶级机构。 4. 港股估值存在折价空间 • H股发行价区间35.0-36.3港元，按上限计算较A股最新价（41.07元）折让约20%。 • A股同类公司平均市盈率约34倍，H股发行价对应2024年PE约29倍（按36.3港元计算），具备套利潜力。 技术面：港股，A股大盘暂时无系统风险，对应A股目前这个位置可以支撑住（如果支撑不住，将一泻千里，管理成不会做视不管） 减分项：海天味业技术上属于大牛股深度回调后的筑底阶段，时间客场可短，短期并无上攻动力，所以不要期待上市时股价能连续上涨； 另外基本面上，2024年经营现金流下跌7%，而经营上也不属于那种一直增长的公司，更像是成熟期的那种增长乏力的公司，比如25年Q1的ROE仅为6.89%， 另外目前申购倍数已经高达567倍，公配最大回拨21%，普通的小甲中签率会比较低。就算中了一个，涨个10%，也才300多港币，扣掉交易成本，可能就是一个盒饭 申购结论： 可全力申购，除非你上乙组，甲组就不要花钱融资了，除非是有免费的手续费券，因