$百度(BIDU)$  刚看了下花旗最新给的估值逻辑，目标价从166美元上调到181美元，SOTP估值，主要假设： ①百度核心（仅搜索）：对 2026 年预期非 GAAP 核心搜索净利润 18.6 亿美元，假设净利率为 21%，给予 5 倍市盈率（P/E）； ②AI、云及自动驾驶业务：对 2026 年预期 AI、云与自动驾驶收入 64 亿美元，给予 4.5 倍市销率（P/S）（对应中国 SaaS 同行平均水平），得出总估值约 290 亿美元； ③其他权益资产与现金折扣：爱奇艺（IQ）48%股权按照 IQ目标价进行估值；携程（Trip.com）7.1%股权，在市值基础上打 75 折估算；对净现金余额打5折，理由是长期资产流动性相对较差。2026 年合并口径非 GAAP 每股收益（EPADS）约 22 倍市盈率，对应的 181 美元目标价。