截至2025年6月2日，美国股市在经历了4月初因特朗普政府宣布大规模关税政策引发的剧烈波动后，整体呈现稳步回升。随着部分关税政策的调整以及对贸易谈判前景的乐观预期升温，市场恐慌情绪逐渐缓解。进入六月，华尔街的剧情依然充满变数。 五月回顾：强势反弹，AI领跑 纳斯达克指数 (QQQ)： 根据全球多资产交易钱包 BiyaPay App 显示，受人工智能(AI)热潮推动，英伟达、微软、AMD等核心公司股价飙升，带动纳指5月累计上涨近7%。 标普500指数 (SPY)： 表现同样亮眼，一度创下历史新高，逼近6000点大关。 市场普遍认为，美国经济实现“软着陆”的可能性增大，同时市场对美联储未来降息的预期仍未完全消退，共同支撑了股市表现。 六月关键变量：三大焦点 1. 关税政策与“特朗普效应”： 六月是美国大选预热的关键期。特朗普阵营近期重申“当选首日即全面加税”的强硬立场，引发市场对全球供应链（尤其科技和消费行业）再度紧张的担忧。若关税预期持续强化，将显著增加企业成本，干扰盈利前景，对科技及出口导向型股票构成压力。 2. 债市隐忧：收益率高企的挑战： 尽管股市走强，但美国30年期国债收益率一度逼近5%，反映出债市对经济或通胀前景的忧虑并未完全解除。 ◦ 对股市影响： 长期收益率上升意味着更高的折现率，对股票估值（特别是高估值的科技成长股）构成潜在压力。若六月收益率继续攀升，可能触发股市新一轮调整。 3. AI热潮：持续动力还是估值泡沫？ 以英伟达、微软、Palantir、Arm为代表的AI概念股持续受到追捧，其强劲涨势引发市场对估值合理性的讨论。 ◦ 核心问题： 当前高涨的股价是否能被后续实际盈利增长所支撑？若六月公布的业绩或前瞻指引不及预期，这类高估值股票可能出现显著回调。 六月展望：波动加剧，分化显现 综合以上因素，预计六月美股市场将呈现： 1.震荡为主： 整体上行势头可能放缓

过去三年里，美国经济在加息超过 500 个基点的环境下，却展现出极强的韧性。为何会出现这种“加息”与“经济不降反升”并存的局面？要回答这个问题，需要回到美国过去几年的政策与经济基本面上寻找线索。 图：美国家庭部门财富持续扩张  首先，美国财政十分给力。平均 5%以上的财政赤字，为美国经济提供了持续的扩张动力。同时，大量的借贷都采用固定利率——与一些国家不同，这让美国大量在低利率时期累积的债务（包括企业和个人）对利率上行并不那么敏感。此外，新冠疫情发生以来，居民财富在金融资产和住房领域累计增加了约 60 万亿美元，为可自由支配的支出提供了坚实后盾。  值得注意的是，这一切并不意味着美国经济在此期间一帆风顺。比如，2024 年下半年劳动力市场指标曾一度走软，但并未像过去 75 年里类似情况那样，引发股市大跌与大规模裁员。主要原因在于美联储同步执行了降息操作，拜登政府也采取了财政刺激，从而缓冲了就业放缓的冲击。  到了2025 年初，市场普遍认为去年的劳动力疲软更像是大选前的短暂停顿。12 月的就业报告显示，过去一年半中失业率的上升将于2025年趋于稳定并出现回落。劳动力需求依旧强劲，裁员率也一直处在历史低位。市场认为劳动力先前“走软”主要是因为短 期内难以快速吸收如此多新增的移民劳动力。而如今每月的移民流量已从峰值跌去一半，在新 政府领导下可能还会进一步下降，这使得前述挑战更容易应对。 图：模型预计美国就业市场或重新繁荣 不仅是就业市场，随着股市再度反弹，一些关键调查数据（如费城联储制造业调查）也纷纷发出乐观信号。这一系列动向与新一届政府“稳增长”的诉求相匹配，但与此同时，通胀仍然较为顽固，经济也呈现出重新加速的势头，这无疑让美联储左右为难。 图：领先指标暗示美国ISM制造业指数或加速扩张 那么，美联储的政策是否已经过于宽松？如果答案是肯定的，又宽

摘要 据TempusAI公司管理层初步结果显示，预计2024年第四季度公司营收将同比增长30%。在2025财年，增长速度预计维持在23%-25%之间。 Tempus计划在2025年第一季度完成对Ambry的收购。这笔交易不仅能提升Tempus调整后的息税折旧摊销前利润率，还能让公司继续保持高速增长。 近期，Tempus公司在多个州获得蓝十字蓝盾保险公司的网络内供应商资格，这意味着公司提供的检测项目可以获得保险赔付。 $Tempus AI(TEM)$ $英伟达(NVDA)$ $诺瓦瓦克斯医药(NVAX)$ $美国超微公司(AMD)$ 即刻关注我们，实时买入信息一键获取，让你在投资浪潮中快人一步。 近日Tempus AI备受关注，已公布2024年第四季度初步业绩，预计营收同比增长30%。公司总裁谈及人工智能在攻克癌症领域的应用。 2025年初以来，木头姐旗下的ARK Invest大幅增持Tempus AI，总计买入超过60万股！目前，Tempus AI已经是ARK创新ETF的第十大持仓，占比3.2%，市值超过2.65亿美元。与此同时，众议院议长南希·佩洛西在近几个交易日买入该股票的看涨期权，促使股价上涨。 并购Ambry交易预计在2025年第一季度完成，管理层预计合并后公司营收增长率为23%-25%，且公司有望在2025财年实现调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）收支平衡。鉴于其强劲的增长前景和利润率提升，美股智投给予TEM股票“买入”评级。 多元业务并进，乘AI

对墨西哥和加拿大的关税，又高又急，尽管有所预期，但还是让市场颇为意外，造成市场大幅下挫，然而，正如早先预料，美墨加有很大妥协空间，30天的缓冲让市场大幅反弹，继续过平稳日子。中午，我们的反击也来了，政策还比较多，美国可能会加码，博弈在继续中。所以，少动多看。从中长期来说，美股受关税影响不是太大，短期，还有波折。 $标普500$ 重回振荡区间，5%空间依然有效 1,从盘面上看，市场在夜盘阶段就大跌开盘，稍事震荡后，大幅下挫，标普跌2% +，纳指跌3%+，比特币更是接近跌10%，市场处于极度恐慌之中，之后，大盘大幅拉升，恐慌已过。正式开盘后，经过二次的下跌确认后，借着关税放缓的消息，急速上行，随后窄幅震荡，以中阴报收。 2,技术角度看，大盘大幅跌破20天线和55天线，随后依然站上20天线和55天线，可见，只是考验均线支撑的有效性，不过，因为K线是一个十字星形态，并没有企稳， 所以，在目前的位置还有反复，但不管怎么样，下行空间并不大，最差就是上次震荡的上轨线附件，最多3%的空间了。 3,市场消息和基本面，技术面通常只能决定短期走势，并且是在没有外在干扰的情况下才会有效，中长期来说，还是会被基本面所牵引，这是问题的本质。目前的关税问题，还是比较复杂的，不仅仅是墨西哥和加拿大，和我们的关税交锋会更复杂，除此之外，对欧洲和其他经济体的关税摩擦还有得搞呢，所以，只能走一步看一步。 总之，关税已经压过目前的其他因素了，影响也是明显的，让年前到目前的调整进一步延伸，但也不用过于担心，历史告诉我们，大家会达成一个相对的平衡，毕竟大家不是为了自残，达成交易才是目的。 $纳指$ 纳指，再次回到前期震荡平台一线，让前面震荡的走势进一步延续，从技术上看，并没有走出意外的走势，所以，指数明显就是用时间换空间，时间越长，调整的幅度就越小，而前面已经调整很久了，因此，最多试探上次低点，也就够了。 $恒生指数

全球重要股指表现和估值（美元计价） 数据来源：Bloomberg，老虎国际 上周市场主线分析 DeepSeek搅动全球AI格局，算力需求不降反升，未来哪里将会是机会？ 近期，DeepSeek推出了中国首个推理能力比肩OpenAI的大模型，而且仅用了不到1/10的成本。这一举动引发了业内的广泛讨论，极大的刺激了中国科技股的信心，也导致了美国AI概念股的剧震。 DeepSeek事件经过了两周的发酵，市场目前已基本消化。其中关于算力和英伟达的讨论也基本趋于共识，算力需求不仅不会下降，反而继续上升。DS的本质是高效低价的AI推理，加大了模型厂和应用端的竞争，对AI生态发展是利好的。从最近微软、谷歌、亚马逊的财报中也能看出，云厂商的资本开支都在大幅增长。 数据来源：Bloomberg，老虎国际 所以，我们认为AI科技革命未来的机会主要有以下三点： AI产业链的核心逻辑并未改变，芯片半导体仍是现阶段确定性最大的板块，英伟达的增长最终还得看良率和出货； 下游应用或迎来一波爆发潮，互联网、数据中心及Saas企业都有望通过AI实现利润增长； 大中华科技板块有望迎来估值抬升，DS这波极大的刺激了全球投资者对大中华资产的重新关注。 美国经济数据出现分歧，关税影响通胀预期，降息路径依然扑朔迷离 近期，美国1月的经济数据出炉，各项数据之间出现了分歧。制造业PMI时隔两年半再次站上荣枯线之上，但是服务业PMI却开始降温，录得52.8，虽仍在荣枯线之上，但不及市场预期；不仅如此，周五的非农新增就业人数大幅不及预期，但是失业率却比预期要更低；而且，薪资增长也意外大超预期。 矛盾的数据背后，反映了经济的复杂性。目前影响美联储降息的主要问题是通胀下不去，尤其是服务型通胀最为顽固。即使服务业PMI稍有降温，但薪资超预期上涨又增加了不确定性。此外，1月非农看似转弱，但实则大幅上修了12月和11月的非农人数。所以，

周五，过得相对平稳，没有什么太多消息，然而，没消息就是好消息，市场是承接前面的诸多好消息继续前行的，又预期川普很可能有更多放松监管的措施出来，所以，市场在前面大涨的基础上，经过一日的小幅振荡，又是大涨，结束了强劲上行的一周。事实上，周五还有一层含义，那就是，反映了一周的诸多因素，并开启了新的阶段，而这个阶段就是川普新时代。 $标普500$ 突破上轨，行情摆脱过去一个多月的束缚 1， 先谈盘面，盘前的大部分时间其实都是窄幅振荡，先小跌后小涨，然而随着A股的收盘，欧股的强势开盘，美股又上一个台阶，0.4%左右的涨幅，形势良好，随着欧股的稳步上行，北京时间晚上9点左右，标普和纳指期货，突然拉升，持续快速上行，一直拉涨到开盘。真的强势无比。开盘后，标普比较稳定，小幅震荡后，持续拉升到午盘，最后，虽有回落也是平稳收盘，中阳报收。 2， K线上看，收了一个高位阳十字星，因为最近上行的斜率偏高，后面有振荡的需求，行情才会继续健康地发展。但是，有两个明显的结果预示这一波的上涨，完全不同前面两次，这是我们需要深刻认知的。首先是，前面的K线走势，走了一个稳健三浪调整加下探的5浪延伸，最终成功收回，但更明显的是，形成了一个30-45度斜率的下行轨道，而本次上涨，已完全突破上轨，这是最大的不同，其次，这次强势突破20天线和55天线，并拉开不小的距离，也是行情的显著特性，这是最近更重要的收获。 3， 从市场消息面和基本面看，虽然周五没有太多消息，但是，一周的总结却很重要，我们知道，CPI低于预期，通胀降温，这是市场最大的安慰，其他利好都还在其次，而这一点的影响有2周左右，其次，欧洲央行的降息暗示，中国经济的稳健增长，也又加了一把大火。要知道德国英国经济完全没法和美国比，但是，他们都刚创出了历史新高，美股怎么可能低人一头呢？ 总之，这一周把人们最悲观的预期彻底拉了回来，要知道周一的时候，很多人都悲观地

在投资市场，我们基本上就处于两个状态，低估和高估，准确并恰到好处地评估一个标的或市场，是不可能的。而且更为常见的是，我们极度低估或者极度高估了某个标的，这不是不太可能，而是非常可能，因为人性就是如此。1/20，毫无疑问进入了一个全新阶段，要如何看待呢？ $标普500$ 上轨之后，突破两个高点，行情坚定有力 1， 先谈盘面，外围消息其实不多，标普更多地还是承接1/20，1/21极大的川普信息量，市场毫无疑问还是看多，所以，开盘就中阳高开，随后小幅振荡回落，这个回落不是对利好的的怀疑而是对前面上行的一个呼应，让K线衔接得更加流畅，随后，稳健上行，让周围的怀疑逐渐平息下去，尾盘一下一上，强势地以高点收盘。 2， 从K线上看，自从空头陷阱以来，携带各种市场暖风，一气呵成，连过数关，包括，20天线，55天线，振荡调整上轨线以及前期高点压力线，让空头猝不及防，更加难能可贵的是，各项指标非常健康，等待调整的资金非常难受，而市场并不会轻易等人。市场会不会调整振荡，肯定会，但是机会稍纵即逝，而且幅度不大，外面的兄弟姐妹，请见机行事。 3， 说到外部环境，毫无疑问，就是川普1/20的登基，如何解读，关系非同小可。看热闹的，觉得懂王胡言乱语，极为不靠谱，而呈现的细节来说，肯定是有不靠谱的东西，但，这不重要。自大自以为是的，觉得懂王，左冲右突，乱砍一通，谁都得罪，毫无章法，最后一事无成。我们首先是用事实说话，其次是凡是要考虑的全面一点，各种因素情况都要照顾到，从事实上来说，川普在第一任的时候，新冠打乱了一切，否则结果会更加显现，即便如此，对减税，制造业强化和回流，减少监管也是卓有成效，不是胡来的。随后的四年，是更加广泛深入地展开各种改革。市场已经对此有所反应，我们必须密切关注这些巨大的变化。 总之，川普的各种密集政策和实打实的改革已经铺天盖地的展开了，肯定有自伤的成分，然而从第一任期看，绝对不是胡

昨天晚上的行情可谓从头到尾出乎预料，波澜起伏，所以，预测短期行情，特别是分时行情，是多么不靠谱的一个行为，也没有太大意义，我们要接受短期行情的随机性，按照中长期行情的脉络，逐步用短期行情来验证，排除众多干扰，最终，实现我们中长期的判断和执行，从而收获我们能把控的行情，这正是我们要做的。 $标普500$ 探底行情后，已经回稳，就差CPI数据的助推 1， 继续聊盘面，昨晚的盘面，承接前一个交易日的上涨态势，盘前行情就强势拉高，行至亚盘行情的午后，中阳上行，随后一波低于一波，开盘前一个小时，近乎平收，堪称跌宕起伏。亚洲时间晚上9点半，PPI以及核心PPI双双低于预期，带动大盘又是连续拉升，快速拉升到高位后，激烈震荡，随后快速回落，再之后，经历三波大幅震荡，最后，虽是阴线，但是以上涨收盘，强烈波动，让人印象深刻。 2， 从K线上看，前一个交易日，奠定了很好的筑底形态，哪怕是短期行为，也算是比较牢固，当下的交易日，虽经过反复震荡，依然沿前一个交易日的走势演化，行情虽然反复波动，但是，收盘点位适中，用温和的形态和结果，来迎接CPI这个关键数据指标，来检验近段时间行情走势的强弱。 3， 基本面看，主要就是PPI的结束和CPI的亮相，这是针对最近一个月通胀话题的最真实有效的检验。PPI低于预期，那么对于CPI来说，PPI本身也有相当成分体现在CPI里面，因此，CPI也很难超越市场的平均预期标准。所以，就看行情能不能趁此把握住，从而顺利走出延宕许久的窄幅震荡行情。 总之，本交易日，其实市场是较为矛盾的，从数据上看，完全可以带领大盘上行，然而，CPI结果毕竟悬而未决，而且立马要兑现，所以，在CPI公布之前，不能也不敢随便大涨大跌。只能先蓄积力量，只待CPI尘埃落定，那么一个月左右的纷争也基本尘埃落定。过往的记录上看，我们也多次遇到类似情形，所以，我们会知道指数也是很知趣很乖巧的，不会在数据公布

随想29：简评Seeking Alpha的2025年10大股票投资组合 在过去的一周（1月6日至1月10日），美股三大股指均出现下跌。尤其是在1月9日（周四），标普500指数下跌1.55%，道琼斯指数下跌1.64%，纳斯达克指数下跌1.63%。 导致这一走势的主要原因包括： 就业数据强劲: 12月非农就业人数为25.6万，远超预期的16万，失降至4.1%。这一强劲数据使投资者认为美联储近期可能不会大幅降息。 通胀担忧：服务业通胀加速，引发市场对通胀压力的担忧。 利率走高：美国10年期国债收益率上升至约4.7%，创2023年11月以来新高，导致部分资金流出股市。 美联储政策预期变化：市场对美联储降息的预期发生变化，认为1月不降息的概率升至95%。 股市下跌往往就是价值投资者狂欢的好时机。对此，读者可以参考肥猫君之前的文章《SPY大跌3%，机会来了！这4只龙头正在“打折”》。 本文旨在简要点评Seeking Alpha推荐的2025年十大股票投资组合。回顾2024年十大股票组合的回报率达到125%，远超科技巨头57%的回报率。 其中，AppLovin上涨了713%，Celestica上涨215%，Modine上涨94%。尽管如此，我们也需要注意Seeking Alpha的部分失败推荐案例。 跟随Seeking Alpha并不一定能保证获利；过去盈利也不代表未来必然继续盈利。例如，被称为“女股神”的凯茜·伍德（木头姐），曾在2020年带领投资者获得超过150%的超额收益，但其旗舰基金ARKK在2021年和2022年却分别亏损了23.4%和67.0%。 本文的目的是提醒投资者，在投资时应选择自己理解并认同的逻辑。只有这样，才能在市场下跌

一、唐纳德·特朗普周一宣誓就任美国第47任总统美东时间1月20日中午12点，特朗普就职典礼在美国国会大厦圆形大厅（U.S. Capitol Rotunda）内举行。1月21日上午10点，特朗普还将在华盛顿国家大教堂举行全国祈祷服务。此前的周末，特朗普家族meme股震撼市场。TRUMP, MELANIA, BARRON，纷纷在solana平台上线交易，资产价格暴动， 财富神话分分钟上演。特朗普宣誓就任总统，回归白宫在就职典礼上，这位共和党人开门见山地谈到具体问题，详细列出了上任100天内他将做出的政策承诺和采取的行动。特朗普在就职典礼上签署行政令，图像来源，GETTY IMAGES特别策划：从胜选到就职，“特朗普资产”一路速度与激情，谁是最大赢家？从去年11月胜选，到今年1月20日就职，“特朗普资产”已上演了两个多月的速度与激情。在一众红利股中，Rumble股价强势翻倍，特斯拉一路拉升近70%，让投资者收获满满。让我们复盘一下这场盛宴上你押中了哪些幸运儿。二、特朗普上任100天内计划实施的政策承诺和行动根据特朗普在2025年1月20日就职典礼上的讲话以及相关报道，以下是这位美国新总统在上任100天内计划实施的政策承诺和行动：1. 移民政策边境安全：特朗普计划在上任首日宣布南部边境进入“国家紧急状态”，并恢复“留在墨西哥”政策。大规模驱逐非法移民：他承诺将立即停止所有非法入境，并驱逐“数百万犯罪移民”。取消出生公民权：特朗普计划通过行政令结束“出生公民权”，这可能会引发宪法争议。打击犯罪团伙：将跨国犯罪团伙指定为“恐怖组织”，并利用军事力量加强边境安全。2. 能源与环境政策增加传统能源生产：特朗普计划宣布“国家能源紧急状态”，扩大国内石油生产，并取消电动

综述：   本周沪深 300 上涨 2.14%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 2.45%。   2025 年内沪深 300 指数 下跌 3.11%，2025 年内我的实盘 上涨 2.58%，本年初始净值1.20，本周净值1.23。 图片 交易：   无   持仓：   中海油H 52.6%，中煤能源H 17.2%，纳指科技 29.5%，其他/现金 0.7%。   有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。   复盘： 本周周中最大的事就是统计局发重要数据了： 2024 年全年 GDP 增速 5.0%，前值 5.2%； 第四季度 GDP 增速 5.4%，预期 5.0%，前值 4.6%， 12 月规模以上工业增加值同比增 6.2%，预期 5.4%； 12 月社会消费品零售总额同比增 3.7%，预期 3.5%； 12 月城镇调查失业率 5.1%，预期 5.0%； 1-12 月城镇固定资产投资同比增 3.2%，预期 3.3%。 不管你信不信，反正结果是圆满完成了主要目标。 图片 本周大盘整体走的也不错，尤其权重股，所以我的持仓自然也同步并略高于指数的上涨。 收盘后还有更好的消息，东大西大的领导人之间进行了一次电话沟通，至少从特朗普的表态来看应该是偏好的，美股yinn大涨，下周的a股大概率也会迎来一个不错的开盘。 最近老有人问我啊，为什么每周交易都是无，也不入金，也不交易，那你就呆坐不动吗？ 这里统一回答下，其实主要是A股这样，美国那边还是有交易的，目前中国资产基于各种宏观不可抗力的原因，我中短期只会保留高息股，而这类股票只要不极度高估/低估，没什么交易的必要，至于其他的股票，暂时无论赔率和胜率都很不理想。 我反复强调，投资不是越努力越幸运，是对你认知的的补偿，能理解这句话自然就能管住手了。 --