现在回头再看，DeepSeek已成昙花，英伟达依然屹立不倒

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 这段时间，#液冷服务器 板块涨势很猛。 来源：同花顺-液冷服务器，截至2025年8月20日 随着AI算力需求爆发、数据中心高密度化趋势加剧，传统风冷难以应对高热流密度散热需求，液冷作为高效散热方案，正成为新的发展趋势。 #英维克（002837）与#高澜股份（300499）凭借早期技术积累，已成为液冷领域的代表性企业。不过，在行业高速发展的背后，两家公司的经营层面也显现出诸多风险点与待解问题。 英维克收入高增，但毛利率下行，增收不增利矛盾加剧，另外其液冷产品虽然风很大，但实则收入占比并不高。至于高澜股份，传统领域业务萎缩，凭借信息与通信液冷产品以及储能液冷产品实现收入突破，却深陷亏损困局。 一、英维克收入高增，但毛利承压 英维克成立于2005年，是业内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，主营机房温控节能产品、机柜温控节能产品、客车空调、轨道交通列车空调及服务、电子设备散热业务。 其中，机房温控与机柜温控是英维克的营收支柱，2025年上半年合计收入22.77亿，占总营收88.5%，且保持高增速： 机房温控产品收入13.51亿（占比52.5%），同比增长57.91%，主要服务于数据中心、算力设备、通信机房等场景； 机柜温控产品收入9.26亿（占比36%），同比增长32.02%，主要应用于无线通信基站、储能电站、智能电网各级输配电设备柜等户外机柜或集装箱的应用场合。 来源：国海证券 但盈利端表现疲软。2025年上半年，英维克归母净利润增速仅17.54%，远低于营收增速(50%)。整体毛利率同比下降4个百分点，其中机房温控毛利率降至25.83%（同比降2.63%），机柜温控毛利率降至28.09%（同比降1.67%）。 来源：英维克2025年半年报 据英维克解释，主要是受区域销售组合以及产品销售组合的影响，同时在中国市场

作者/星空下的牛油果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 8月以来，整个A股市场热情回暖。以上证指数为例，8月1日上证指数开市指数为3568.26点，截至8月20日收盘，上证指数为3766.21点，较8月1日开市指数上涨约5.55%。 相较于大盘涨势，#华胜天成（600410）涨幅更加突出。东方财富数据来看，自8月以来，华胜的股价涨幅达110%以上，为大盘涨幅的20倍，上涨原因主要是板块热度及业绩两个方面。自8月以来，#人工智能大会 在上海和北京等地相继召开，AI的热度甚嚣尘上，作为AI生态的一员，华胜自然水涨船高；其次，根据公司最新业绩报告：2025年上半年，公司归母净利润预计约1.2亿-1.8亿，较上年同期扭亏为盈。 来源：东方财富官网-华胜天成（截至2025年8月20日） 表面看，行业利好且扭亏，但实际上华胜自身的业绩并无实质改善。 一、四次转型，押注AI 业务角度，自华胜成立以来，共进行了四次业务转型。 成立之初，公司业务以#IT产品代理及系统集成 为主。换句话说，就是组装及代理销售。2004年，公司在上交所上市，成为首家覆盖大中华区的本土IT服务商。2007年，公司开始从单一软件业务向IT综合服务商转型。2008年，公司将业务重组为软件、服务和系统集成三大板块，形成了三大业务并驾齐驱的局面。 2010年，在国家大力倡导云计算发展的背景下，华胜响应号召，明确了云计算发展战略。具体来看：2010年，公司斥资近1000万美金收购了摩卡软件100%的股权，借此提升了在整个运营商行业的市占率（移动运营商是摩卡软件的大客户）；同年，公司又以5000万人民币收购了磐天集团100%股权，据此加强了在金融、邮政、社保和税务等方面的竞争能力。 两次转型之下，华胜的收入直线上涨。2011年，公司总营收首次突破50亿元。2012年，公司营收达到巅峰，总额为52亿元。 来源：同花顺iFi

在人工智能算力军备竞赛的硝烟中，英伟达即将于8月27日揭开2026财年Q2的业绩面纱。市场对这场财报的关注度已超越普通商业事件，更像是一场技术革命的“加冕仪式”——分析师预期营收459.1亿美元（同比+52.8%），期权交易员押注股价波动±7.4%，而资本市场正用显微镜审视着这家市值4.34万亿美元巨头的每一个毛孔 。这场财报的真正悬念，或许不在于数字本身，而在于英伟达能否在技术迭代与商业现实的裂缝中，继续书写“AI时代卖水人”的传奇。 一、增长引擎的变速齿轮 1. 数据中心的甜蜜与苦涩 作为英伟达营收占比近90%的核心业务，数据中心的表现将直接决定财报底色 。当前市场预期该部门营收达420-430亿美元（同比+64%），但增速较前几个季度显著放缓——这既反映AI基础设施建设从“爆发期”进入“稳健期”，也暗藏着行业结构性变化的隐忧。 Blackwell芯片的产能爬坡成为关键变量。鸿海等ODM厂商的AI服务器机架出货量预计年内增长两倍，头部四家厂商Q3产量有望翻倍，这为营收增长提供了硬件支撑。但台积电3纳米工艺的良率波动（传闻初期良率仅55%）和地缘政治风险（黄仁勋近期密集访台强化供应链绑定），可能成为制约产能释放的“阿喀琉斯之踵” 。更值得关注的是，中国市场对H20等特供芯片的采购节奏——尽管美国出口限制加码，但通过“算力租赁”等灰色渠道的需求仍在暗流涌动，这部分未被公开的订单可能成为财报的隐藏彩蛋。 2. 游戏业务的寒意料峭 曾几何时，游戏显卡是英伟达的现金奶牛，但如今该业务正陷入“温水煮青蛙”的困境。随着AI芯片需求激增，台积电先进制程产能向数据中心倾斜，RTX 50系列显卡的供货周期已从3个月延长至7个月，直接导致渠道库存水位降至历史低位。更严峻的是，AMD MI300X凭借“CPU+GPU”异构架构在游戏市场发起突袭，其光追性能较RTX 4090提升37%，而价格却

实盘: 美股，前面我们已经多次谈到了调整的逻辑，目前已经调整了7天之久，纳指期货更是罕见7连阴，从节奏上不管如何都有一定的反弹，至于市场要往哪里去，则需要一步步看。港股，这次反弹，我们不能说预计到某一天，但是，依据节奏，我们还是较为准确看到这个拐头反弹的到来，力度还不错，我们会进一步分析。 1,盘面情况，标普有望迎来反弹 盘面，夜盘时段，平盘开出，前半段在前一日收盘点位附件小幅振荡，后半段，小幅下挫，小跌结束盘前。正式开盘时，小跌开出，全天比较平淡，上下小幅波动，最后归于中间位置，最终形成小十字星的阴k线结尾。 2,K线分析 从技术上看，首先就是看纳指期货，极具代表性，7连阴，特别显眼，显然，在调整充分，点位合适，支撑有望的情况下，随时都有望得到一定的反弹，那么就看实际效果吧，而这波反弹以及离世界瞩目的英伟达财报不远了，离月末也很近了，因此，都具有很重要的时间节点意义，除长线标的外，可以借此灵活处理仓位和标的，做到进退自如。 3,市场消息和基本面， 周四，从市场看，消息还听不少，美欧敲定贸易协议联合声明，看起来细节都敲定了，虽然大盘无波澜，但是，比日本还早，指标意义巨大，初请失业金，续请失业金人数超预期，虽然不是特别重要，但是，有一定指引性，两个PMI双双炸裂，让经济衰退荡然无存，毫无可能，我们知道对通胀不够友好，但是，中长期那是信心百倍，总的来说，大家对降息信心不足，通胀担忧，但，这些都是短期的。 $恒生指数$ 恒指，不管时调整时间和空间，不管是行情节奏和形态，甚至包括支撑位置，都预示这里具有较强的惯性，反弹动能强烈，这种惯性在最近几个月那是相当地明显，随后，相信一定会被打破，但是，目前还是有很强的规律性，这是我们需要注意的，等到了高位，我们依然要见好就收，从而在后面的行情中占得有利地势。 $比特币/以太坊$ 比特币，反弹后，又被收回，让筑底没有成功，以太坊还没有被收回，

作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 就在这几天，资本市场迎来了狂欢，沪指创下了10年来的新高。而在一众飘红的板块中，有一个板块格外耀眼，那就是CPO（#共封装光学）。#CPO概念股 从5月初就开始一路上扬，直到最近也没有要停下的脚步。 CPO板块（来源：东方财富） 其中，#中际旭创（300308）、#剑桥科技（603083）、#方正科技（600601）等企业都实现了领涨。 简单来说，CPO就是一种集成了光学组件和#电子芯片 的模块，用于高速光通信系统中。本质上它将光学收发器、调制器、解调器等组件封装在一个模块内，再与芯片共同封装在同一个芯片包里面。 CPO示意图 那么，CPO为什么有这么大的魔力，让投资者们都疯狂押注这条赛道。笔者今天带你来一探究竟。 一、机遇与挑战共存 其实，CPO能火起来，必须要感谢AI技术尤其是大语言模型的快速发展。数据最能说明一切，全球AI训练算力需求每3-4个月翻一番，2012年以来已增长超过50万倍。 而光模块作为数据中心中实现光电信号转换的关键组件，其性能变得至关重要。此外，传统光模块在尺寸和集成度方面也很难满足数据中心日益紧凑的布局需求。在这种背景下，CPO技术逐渐从幕后走向了前台。 CPO的核心优势在于功耗大幅下降，相较光模块功耗节省达到3.5倍，而且信号连接损耗至少减少了80%。因此，专业机构也给了它更高的期待。据机构预测，到2029年CPO端口出货量将从目前的不到5万个增长到超过1800万个。 CPO降功耗的效果（来源：长江证券） 而看得更远一些，到2035年，CPO市场规模预计将超过12亿美元，未来十年的年均复合增长率将接近30%。这个增长速度，放在任何一个赛道上，都是非常惊人的。 然而，CPO作为下一代技术，坦率的说目前还处于起步阶段，在某些方面还有短板。比如成本一直居高不下。据笔者了解，当前1.6T端口的C

作者/星空下的烤包子 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 就在最近一段时间，随着全球科技巨头不断加码AI，在#算力这条超级赛道上，几个细分领域获得了投资者的高度关注。 其中，伴随数据中心、算力设备的#散热问题日益突出，#液冷技术 成为了重点关注的一条赛道。比如#欧陆通（300870）的股价直接起飞，#方盛股份（832662）、#高澜股份（300499）、#会通股份（688219）等企业也都全线飘红。 欧陆通股价变化（来源：百度） 那么，液冷服务器作为当前“散热革命”的重要解决手段，行业发展到底如何？是什么让其最近迎来了上涨呢？笔者今天就带你来一探究竟。 一、高增长，几乎成为必然 最近，#AI赛道 的重要参与者之一的英伟达，旗下GB300系统已经交付。据悉，该系统集成72颗NVIDIA Blackwell Ultra GPU和36颗基于Arm架构的Grace CPU。最重要的是，系统全部采用了液冷散热技术。 这算是给液冷技术的支持者打了一针“强心剂”。毕竟，液冷技术相较于目前市面上更常见的风冷系统，散热效率更高，设备体积较小。从几百瓦的CPU服务器到几千瓦的GPU异构服务器，热功耗提升超数十倍，液冷服务器逐渐从幕后走向了台前。 如果进一步拆分，液冷系统可以分为冷板式、浸没式、喷淋式，其中冷板式液冷是最主流的液冷方案。据专业机构预测，其市场占有率未来将进一步提高。 此外，政策方面，也是支持液冷技术从“可选”到“必选”。就比如到了今年年末，全国新建大型、超大型数据中心平均电能利用效率降到1.3以下，液冷技术就成为了重要“助推器”。 政策对液冷的相关要求（来源：格隆汇） 从真实的数据来看，去年我国液冷服务器市场继续保持快速增长，市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%，这个增长率可以说放在任何行业都是首屈一指。展望未来，我国液冷服务器市场年复合增长率将达接近5

从A股说起，先看下今日收盘后的红绿灯打分模型： 分数+4，比昨天多一分。 等权：+4 / 10；按权重归一：≈ +3.6 / 10 结论：牛市仍在推进（中期推进段），但节奏放慢为主；短线情绪升温但未到极端。 细分数据是： 广度（>50d/NH−NL代理）：🟢 全市场**3600+**只上涨（涨多跌少），指数与广度同升。 NH−NL扩散：🟢 由上涨家数显著大于下跌家数推断为正向扩散。 价量（VR20/台阶量）：🟡 两市成交约2.41万亿元，较昨日2.59万亿缩量但仍连续6日站上2万亿（“缩量上涨”），记中性。 风格接力：🟢 半导体/消费电子/白酒共振，非单一权重独涨。 两融热度：🟡 以8/18最新口径计，两融余额≈2.10万亿元并加速上行，偏热未极端。 北向趋势：🟡 今日权威当日净买卖额口径未见统一发布，按规则记中性；收盘后再观测趋势更稳妥。 ETF资金：🟡 未见“一边倒”的全市场净申购/赎回共振；ETF两融余额8/19继续增加，风险偏好中性偏暖。 期权情绪（PCR/IV）：🟡 当日缺权威即时报表，无极端迹象的公开线索，记中性。 期指基差：🟡 日度跟踪显示IM（中证1000）仍深贴水，但未见异常扩大，记中性。 估值/利率（ERP）：🟢 以沪深300 PE≈13.5（近日期）与中国10Y ≈1.79%估算，ERP≈5.6%，对慢牛仍友好。 从以上细分数据来看，牛市依然继续，且这次“控温”手法相对以往的牛市确实高明不少。 从操作手法来看，今天很多高标开盘跳水或者盘中跳水，市场高切低到白酒等低位股，尾盘又发酵了半导体。节奏符合昨天文章的预期。 或许目前没有轮动到你的板块，但是在牛市继续的情况下，市场总会雨露均沾，没有必要追来追去。 在一个大概率会轮动到的板块，找好买点，做T降低成本，发酵

【亚太】 🔸 日经指数因盈利乐观而创下历史新高 日本的主要股指在周二的盘中交易中突破了历史收盘高位，受到投资者对公司盈利信心的推动，此前与美国达成了一项成功的贸易协议。 日经指数涨近900点，或2.1%，在盘中一度超过了42,715，突破了2024年7月创下的42,224.02的历史最高纪录。这一蓝筹指数近几天涨势如虹，由于对达成与华盛顿的贸易协议的乐观情绪以及对美国可能降息的猜测。 $南方两倍做多日经(07262)$ $南方日经225(03153)$ 【中国】 🔸 美中贸易战休战再延长90天 美国总统唐纳德·特朗普周一签署了一项行政命令，白宫表示将美中之间的关税休战延长90天。 这项贸易休战原定于周二到期。根据特朗普的命令，新的截止日期为11月10日东部时间上午12:01。该命令重申了对于「缺乏贸易互惠」和经济安全的担忧，同时赞扬中方在改正非互惠贸易安排方面采取了「重大步骤」。 🔸 宁德时代 (03750.HK) 暂停主要锂矿的运作，寻求新的许可证 中国电池巨头宁德时代（CATL）周一表示，它已暂停在一家主要锂矿的生产，这引发锂期货和矿商股价的激增，这是因为对过剩产能的广泛打压。CATL 表示位于江西省宜春的矿山许可证已于 8 月 9 日到期，公司正在申请"尽快"续期。 $南方两倍做空恒科(07552)$ 【美国】 🔸特朗普为英伟达 英伟达 (NVDA.US) 在中国出售下一代人工智能芯片版本打开了大门 美国总统特朗普在周一表示，他可能会允许英伟达在中国销售其下一代先进GPU芯片的降级版，尽管华盛顿深深担心中国可能利用美国的A

作者/星空下的牛油果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的蛋黄酥 近期，全球#制造业 代工巨头工业富联（601138）股价涨势惊人。一方面缘于大盘回暖，另一方面缘于业绩报喜。根据新鲜出炉的中期报告，2025年上半年，公司营收同比增长约35.58%，净利润同比增长约38.86%。双重因素推动下，截至8月15日，公司市值已近9000亿元，成为最近七年来最高。 难怪股民戏言，曾经的工业富联你爱理不理，现在的工业富联你高攀不起。 来源：亿牛网 详析工业富联业绩增长的原因，主要是#AI服务器 的拉动。虽然收入规模大幅增长，但其实低毛利率仍是其硬伤。 一、消费电子倒下，AI服务器接力 分析工业富联，就不得不提#富士康。2018年，富士康将体系内的通信网络设备、云服务设备及精密工具和#工业机器人 业务及相关资产，打包并以工业富联的名称在A股上市。基于这样的背景，大家对工业富联的业务应该也会有所感觉。 历年收入结构来看，2016-2023年间，通信及移动网络设备业务占据工业富联收入的半壁江山。通俗讲，所谓的“通信及移动网络设备业务”主要就是交换机、路由器和移动手机等业务。 来源：同花顺iFinD-历年营业收入 一直以来，此业务的发展，最大的特点就是大客户依赖。据2023年年报披露：2023年，公司前五大客户销售收入占比约为65.33%。公开信息显示，其中苹果相关业务占比约为35%-40%。换句话说，工业富联妥妥的果链企业。 来源：工业富联2023年年报 然而，最近几年，随着手机等#消费电子 进入存量竞争阶段，整个市场需求进入疲软期。再加上，贸易摩擦的不断加剧，相关业务发展受到了很大的影响。数据显示，2023年，工业富联收入同比降幅高达6.94%。 移动设备虽然倒下了，但AI崛起了。 据公司财报披露：在全球科技产业智能化浪潮驱动下，全球各大云服务商对AI基础设施投入增长，拉动AI服务器市场爆发增

抄底的散户都挣大了

Olga： 大家好，欢迎来到说财经《美股轮证实战攻略》节目！今天我们继续由法兴的Horace与大家分享美股和港股的轮动攻略。隔了一周没见，市场热点依旧不断，跟进一下炙热的恒生指数的情况。 恒生指数分析 Horace： 恒生指数最近表现如何？过去我们提到25,000点的目标，现在看来已经达到并站稳，但目前似乎在这个位置上有些「纠结」。上周三市场出现突破，突破了25,100点，随后在24,700至25,100点之间窄幅震荡。突破后的止损位置非常吸引人，大约在24,750点，潜在亏损仅200-300点，风险回报比达到1:2，相当不错。 然而，今天恒指又回到上周三的起点，约24,850点附近，出现了明显的拉回。这种「突破后拉回原点」的情况并不理想，因为如果有强劲的上升动能，应该不会拉回这么多。当前，恒指处于短期下降轨道（阻力约25,200点）和中期上升轨道（支撑约24,700点）之间。 操作建议： * 看多： 如果今天收盘能突破25,200点，则有转机，建议可考虑做多，支撑位在24,850点附近。恒指牛证63817（收回价24,508点，杠杆约40倍，风险可控）。 * 看空： 若无法突破25,200点并回落，可考虑短线做空，止损位设在25,200点附近，恒指熊证67058（收回价25,520点，杠杆40倍）。 * 当前策略： 按兵不动，观察收盘是否突破25,200点。若跌破24,700点，需警惕进一步调整。 Olga： 市场目前似乎对A股表现更为看好，港股和A股之间是否会有轮动效应？下半年能否互相促进？ Horace： A股近期表现稳健，甚至有加速上涨的迹象，但港股的节奏相对独立。7月港股曾有一波强劲上涨，但之后拉回50天均线（约24,600点）。目前港股尚未跌破50天均线，若跌破则需警惕更大调整。A股若能维持强势，港股可能在调整后迎来反弹机会，但若A股也出现调整，港股可能进一步下

【投票贴】【英伟达$170保卫战！这次多少价位加仓？｜抄底策略全网最硬分析💥】 NVDA现在全市场都在问：啥价位能抄底？怎么加仓才不怂？ 👉【先看为什么跌？】 1️⃣ 获利盘集体出逃：年初至今涨超80%，AI叙事短期透支，量化盘触发止损链式反应； 2️⃣ 市场情绪转向：美联储降预期推迟+科技股整体回调，资金避险模式开启； 3️⃣ 业绩前博弈：8月财报临近，部分资金选择“先卖为敬”规避不确定性。 🔥【关键支撑位分析】 · 强支撑$165-$170：2024年1月突破平台+120日线重合区，跌破则下看$150； · 压力位$185：20日均线反压，突破才能确认短期止跌。 💡【我的加仓策略】 ✅ 第一枪$168-$170：试探性建仓（仓位5%），赌财报前情绪修复； ✅ 第二枪$160-$165：补仓（仓位10%），博弈120日线技术反弹； ✅ 终极抄底$150（敢跌就敢all in）：对应市盈率回落至35倍，AI长期逻辑不改闭眼接。 🚨 风险警告： · 若跌破$150且放量下行，止损观望等待企稳； · 8月财报必须超预期，否则估值体系重构（概率较低但需防范）。 🌟 为什么我敢死磕NVDA？ · AI算力需求爆炸（ Blackwell芯片订单排到2025年）； · 数据中心增速仍在40%+跑道； · 回调后估值进入合理区间（远期PE 36倍 vs. 增速50%）。 👇 评论区交作业： 你准备多少价位加仓？还是已经躺平装死？ #英伟达生死局 #AI信仰充值 #抄底计划 #NVDA #美股回调 #科技股暴跌

$英伟达(NVDA)$  已经在170附近加仓了，非常诡异的是，不断的有利好出来，不断的有机构在进行看涨，也不断的有机构上调了目标价位，但就是跌跌不休到底是谁在卖？是哪些人在卖？都已经虾破胆了吗？第一目标价位就是200，过了200直接下230，这就是我的预测，和现有的价值判断！

$英伟达(NVDA)$  AI大战导致卖铲子公司芯片基本是供不应求吧，直到一个季度前还在解决新款产能问题，两年内也看不到有竞对能超越他，加上增长快速，预期估值不高，怕什么。

$英伟达(NVDA)$看了下英伟达，二万亿美元市值就有人讲太高了，现在四万多亿了，是不是还会到六万亿美元？竞争对手都到哪去了，不去抢他的市场，不是不想，实在是抢不到哇

$英伟达(NVDA)$今年的行情，冰火两重天。牛逼的人指着英伟达的K线说美国科技不过如此，巴菲特不过如此。但是当大家都亢奋的时候，也可能退潮期快来了。