2024 年，中国汽车市场在政策助力与创新变革的浪潮中，呈现出蓬勃发展与深度调整并存的态势。“以旧换新” 等政策成为市场增长的催化剂，推动整体车市迈向正增长轨道，同时市场内部格局分化也正在加剧。 比亚迪年销超 400 万辆，位居新能源全球销量首位。吉利新能源汽车销量占比近半，增长超 50%，驱动集团总销量上扬 22%。奇瑞出口破百万，营收飙升超 50%，达 4800 亿元，新能源销量同比增长 232.7%，成为海外拓展典范。长城新能源与海外业务双创新高，上汽、长安新能源销量亦刷新纪录，自主车企借新能源东风，于国内外市场强势进击。 造车新势力迎来关键十年节点，头部企业集体跨越 10 万辆门槛。理想汽车以 50.05 万辆交付量领跑，12 月交付 5.85 万辆创历史新高，五年铸就豪华品牌销量传奇。鸿蒙智行紧追不舍，问界等车型多点开花，全年交付 44.5 万辆。零跑汽车同比增长 103.75%，达 29.37 万辆，晋升第一梯队。蔚来坚守高端纯电市场，小鹏与大众携手共建超快充网络助力腾飞，小米汽车 9 个月交付 13.5 万辆 SU7，新势力各展其长，活力四溢。 传统车企新品牌在 2024 年迎来收获时刻。岚图、阿维塔高端领域增长显著，分别达 8.5 万辆、7 万辆，后者 C 轮融资 110 亿元备受市场青睐。智己虽未达销量目标，但 B 轮融资 94 亿元注入研发与推广新动力。极氪交付 22 万辆，志在成为百万辆级高端集团。深蓝汽车第 40 万辆下线，年度交付超 24 万辆，体系改革降本增效，剑指盈利与领先。 合资品牌于困境中谋变，部分已见曙光。一汽 - 大众 “油电共进”，销量达 165.9 万辆，燃油与新能源各擅胜场。上汽大众新能源突破 14.3 万辆，燃油车新品巩固优势。一汽丰田电动化车型占比近半，连续两年增长。广汽丰田虽有新品助力，但总体销量下滑。东风本田深陷困境后现环

这个星期美股三大指数都创了新高，而市场的贪婪指数也到了一个比较高的位置。在市场处于平盘整理、震荡区域时，很多投资者都会面临一个棘手的选择：观望嘛，怕踏空，追高嘛，又怕被套。这种两难境地让人举棋不定，应对这样的情况期权策略有什么招数可以用呢？ CNN美股贪婪指数 我自己的一个答案就是 SBS（Short Bull Straddle），中文可以理解为“卖出看涨跨式策略”。 SBS期权策略指的是同时卖出同样到期日的看涨期权（Call）和看跌期权（Put），但行权价可以有所不同。这种策略听起来有点像一只脚踩油门，另一只脚踩刹车，实际上却是一种风险对冲方式。它的目标是利用期权的时间价值，最大限度地赚取时间衰减带来的收益，同时通过对冲的方式降低保证金要求。那么，这种策略究竟是如何运作的？它有什么优点和缺点？在什么市场环境下更为合适？接下来我们细细分析。 SBS期权策略的核心操作 简单来说，SBS期权策略的精髓在于同时卖出两腿期权——一边是看涨期权（Call），另一边是看跌期权（Put）。你可能会问，为什么要这么做？其实很简单，通过两边操作，既能覆盖市场上涨的风险，又能应对市场下跌的风险。换句话说，投资者的目标是在股价变动不大的情况下，从这两笔期权中吃到时间价值，即期权的时间衰减（也叫做“Theta”）。期权随着时间的流逝会逐渐失去价值，特别是在股价不大波动的情况下，这种衰减会非常明显。 不过，这个策略并不是只关心时间价值，行权价的选择也是关键。一般来说，SBS策略会选择将行权价设置在股价的上下两侧，行权价的差距会根据市场的波动性和投资者对未来市场走势的预期来调整。比方说，如果股价在100元附近波动，投资者可能会选择同时卖出110元的看涨期权和90元的看跌期权，构成SBS策略的两个“腿”。 下面以特斯拉为例，现在股价217，卖出看跌行权价200，卖出看涨行权价230，到期日11月18日的

最近看到不少用户发帖做空了 $英伟达(NVDA)$ ，内网和外网都有不少，但强势的股价都让他们吞下了英伟达不断新高后的亏损。无论是对“短期回调”的博弈，还是认为“就此拐点”的预期，往往采用期权可以一定程度上在降低损失的情况下博得收益。相比裸空、单腿买Put和卖Call的，组合期权策略往往更适合风险偏好有限的投资者。以PUT为例，有没有一种策略，可以同时满足：看空并做空，有机会吃到回撤时的利润；如果事与愿违，股价向反方向波动，能最大程度降低损失，甚至仍能盈利；降低期权买方的权利金损耗；答案是：有。看跌比率价差（PUT Ratio Spread）比率价差（Ratio Spread）是一种期权交易策略，涉及买入和卖出不同数量的看跌期权。看跌比率价差，是通过买入和卖出不同比例的看跌期权（通常为同一行权日）来构成的。例如：Long Put Leg: Buy 1 NVDA $135 put, exp 11.08Short Put Legs: Sell 2 NVDA $130 put, exp 11.08这种差价策略，与普通差价略微不同，不仅可以从“波动性”中获利，也可以从“无波动”中获益。策略的利润曲线：有利润峰值：在损益曲线中有一个峰值（通常为卖出期权的行权价）；如果股票保持稳定或略有下跌，其结果比裸卖看跌期权更有利。可能有损失：虽然与裸卖看跌期权一样，下行风险可能导致无限损失，但上行是有上限的，这可以在市场上行趋势中保护你免受潜在损失。策略的特点:理想情况下，看跌比率价差将利用标的价格的适度变化获利；适用于对标的持中性至轻微看跌的观点；需要明确的是，不需要遵循2:1的比例，投资者根据自身的需求可以更具创意地选择3:1、4:3、5:4等。同时，风险也会呈现不同特征。大多数情况下，这个期权组合是净卖方(Cr

随着 $特斯拉(TSLA)$ 发布2024年第三季度财报，特斯拉股价盘后一度飙升超10%。营收增长略逊预期但盈利超预期，尤其是毛利率的逆势反弹，足以让市场为之一振。那么问题来了：特斯拉能否突破$240？让我们来解读一下这场财报大戏背后的真相。 一、毛利率逆袭，真的有戏？ 先来看一组亮眼的数据——三季度特斯拉毛利率19.8%，比市场预期高出不少。剔除“卖碳”收入，汽车业务毛利率达到了17.1%，远远超出了预期的14.8%。要知道，毛利率可是投资者关注的核心指标，这代表了公司在控制成本和提升效率上的能力。  特斯拉通过什么手段实现毛利率的反弹？最直接的原因就是成本的大幅降低。原材料、关税和运费的下降，加上大规模生产带来的规模效应，让特斯拉在每辆车上的成本大幅下降。尤其是储能业务的毛利率达到30.5%，创下历史新高。储能业务这块蛋糕，马斯克显然是打算越做越大。  但值得注意的是，尽管成本降低，特斯拉的平均售价（ASP）依然在下降。未来如果价格战持续下去，毛利率还能撑多久呢？投资者该问问自己：如果利润的提升只是因为削减成本，这真的能持续下去吗？ 二、利润率攀升，能否持续？ 三季度特斯拉的营业利润同比大增54%，达到了27.17亿美元，营业利润率也上升到10.8%。这听起来很棒，但背后有一个问题：特斯拉的利润是否依赖于“卖碳”和“储能”这些非核心业务？ 特斯拉的“卖碳”收入——通过出售碳排放额度获得的收入，在三季度同比增长33.4%，这无疑是一个非常可观的数字。但“卖碳”毕竟不是核心业务，而且环比下降了17%。这意味着依靠这个收入来源的未来增长空间可能有限。 再来看储能业务，尽管其增长势头强劲，但它能否成为特斯拉利润增长的新引擎仍需观察。  三、Cybertruck

【仅供香港投资者参考】比亚迪近日公布第三季业绩，收入按年增24%，按季增14%，而销量按年亦有38% 可观增长。其中令投资者惊喜的是，比亚迪季度收入首次超越Tesla，可见电动车需求持续强劲，带动行业的稳健发展。 $GX中国电车(02845)$ 聚焦于内地电动车及电池行业，比亚迪为其中第一大持股（截至2024年10月30日）。 了解 $GX中国电车(02845)$ 及其风险披露详情，请浏览Global X ETFs Hong Kong 网站 https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/china-electric-vehicle-etf/。 - 本内容乃供参考及说明，并仅供香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。投资于相关股票ETF可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括一般投资风险、股票市场风险、行业/市场集中风险、被动/主动投资风险、追踪误差风险、交易风险、金融衍生工具风险、证券借贷交易风险、及以资本支付分派之风险。过往表现并非未来表现的指示。无法保证基金的表现会带来回报，有可能不会产生回报或损失投资额。投资者于作出任何投资决定前，应阅读基金章程以获取有关详情及风险因素。投资者应确保充分了解投资基金涉及的风险，亦应考虑自身的投资目标及风险承受水平。投资者作出任何投资前务必

为何10月以来，特朗普的竞选势头急转上行？原因包括副总统辩论时，特朗普副手、共和党候选人J.D. Vance比哈里斯副手、民主党候选人沃尔兹更；拜登政府在应对飓风时表现不佳，引起群众不满，并成功被共和党抓住把柄反击；奥巴马因着急选情，对黑人群体的喊话不合时宜，被认为给特朗普减分；哈里斯更多黑料被挖掘，导致中间选民在“排除厌恶”的选择中更倾向特朗普。因此，在最新的民调中，七个摇摆州中特朗普的支持率领先。而在菠菜网站中，特朗普的胜率也达到60以上，远超哈里斯。尽管民调可能有一定程度的倾向性，向来也不准，而菠菜网站更是需要通过数字货币下注，这批人本就倾向对数字货币更友好的特朗普，但是不得不承认，特朗普的胜选概率的确是上升了不少。而“特朗普政策”能带来的影响，应该进一步被重视起来。特朗普2.0的主要政策：更严苛的移民政策，主张驱逐非法移民。特朗普主张放弃绿色转型，主张增加本土石油开采。但是 $特斯拉(TSLA)$ 可能会是例外。缩减政府规模，限制政府的权利并减少干预。注意：华尔街对去监管化的主张是非常欢迎的，此外银行金融、医疗保险、石油开采等行业料将从中受益。继续减税，并将此前第一任时期的减税法案“永久化”。对外加征关税，在对进入美国的商品征收10%的基准关税的同时，对产自中国的商品加征60%关税，甚至并针对某些地区或行业还会征收“特定税”外交孤立主义，对盟友施压，停止对乌克兰援助，并缩减军费。其中与中国的海外投资者最相关的，就是贸易战的升级特朗普1.0关税：2018年初，特朗普政府依据201、232、301条款对进口商品加征关税，而2021年拜登政府执政后业基本保留，同时反而加强了技术封锁。其中301条款的影响最大，影响到的商品规模达3220亿美元，占美国自中国进口商品的61.2%。截止到2024年7

总结 $特斯拉(TSLA)$ 出现卖出信号并降级为强烈卖出，预计重新测试 182 美元。马斯克对 X（前身为 Twitter）和 xAI 的关注表明，特斯拉是他其他企业的资金来源，从而影响了股票表现。技术分析显示 SID 信号下降，相对于指数表现不佳，Quant 在增长和估值方面的评级不佳。市场“sell news”是显而易见的，特斯拉的价格可能会回到之前的水平。 $特斯拉(TSLA)$ 的 Robotaxi 计划被证明还是个大饼。因此特斯拉股价出现了卖出信号，我们认为特斯拉有可能重新测试最近的底部 182 美元，回撤之前的反弹。当然，马斯克可能会提供有关低价特斯拉等利好。然而在好消息出现之前，我们将 TSLA 的评级下调至强烈卖出。马斯克在 X（前身为 Twitter）的失败，让我们相信 TSLA 是他其他利益的资金来源。560 亿美元的股票期权将为他提供大量资金。这是我们的日线图，显示 SID 信号在顶部下降，而刚刚在我们专有的买入/持有/卖出信号下方创建的技术卖出信号。Targeting retest of $182TSLA 在日线图上发出反向卖出信号 在图表顶部，可以看到我们专有的按需股票或 SID 信号从绿线上方的卖出信号变为买入信号。这种反弹是基于市场认为 TSLA 将发布他们的 Robotaxi。事实证明这并不会在短期内实现，也产生了我们在上图中看到的卖出信号。由于从 182 美元上涨的梦想现在已经破灭，我们预计价格将回到该水平或更低。我们预计 SID 信号的跳水将继续，并像过去一样跌破卖出信号红线。请注意，上次发生这种情况时，价格跌至 182 美元。请注意价格下跌的两个缺口，最近的下跌由大成交量证实。

参与 $特斯拉(TSLA)$ 涨跌大竞猜，分享你对特斯拉的多空观点，就有机会赢取心动周边。特斯拉将于美东时间10月23日盘后发布2024财年第三季度业绩。根据彭博分析师预期，特斯拉2024财年第三季度营收为254.18亿美元，调整后净利润为20.52亿美元，调整后EPS为0.595美元。根据最新前瞻，特斯拉二季度交付了交付了462,890辆汽车，同比增长6.4%，主要得益于其在中国市场的复苏—特斯拉加大了促销力度，提供最长五年的零利率贷款和部分车型的提前折扣。此外，政府的电动汽车补贴以及特斯拉的Model Y获准用于政府用途也应进一步推动销售。尽管特斯拉并未披露其中国的交付数据，但来自中国乘用车协会的数据表明，特斯拉在9月份的销量同比增长19.2%，显示出这些激励措施的积极效果。不过市场对特斯拉最新推出的无人驾驶技术项目 Cybercab反应冷谈，在投资者和分析师中引发了相当大的争论。这款售价3万美元的计程车旨在重新定义城市交通，它具有完全自动化的能力，从股价表现上看，市场对于此次发布会的定义，至少从短时间来看，仍然是“画饼”＞“愿景”。财报前瞻 | 发布会“画饼”遭冷遇，特斯拉Q3业绩或靠中国市场提振$特斯拉(TSLA)$ 拟定于北京时间2024年10月24日05:30召开业绩电话会议，