虽然阅文集团此前已预告过全年利润表现，但作为一名长期投资者，财报（尤其是年报）必须要逐页翻阅，才能见微知著地预判盈利波动，从而在股价相对低位区囤够筹码。 今天早盘阅文股价涨近4%，花旗研报指出，阅文集团去年收入按年增长16%，分别比该行及市场预期高出4%及5%。集团计划扩大商品类别，着重提升商品业务的整体 GMV 和利润增长。展望 2025年，花旗预期阅文集团在线业务稳定。该行基于最新业绩及管理层评论，微升阅文集团今明两年收入预测2%，分别达83.7亿及86.7亿元。并维持其“买入”评级，目标价由31港元微升至31.5 港元。 一、在线阅读业务企稳，免费平台全链条IP商业化能力无法与阅文集团竞争。 $阅文集团(00772)$ 之前在“付费”、“免费”之间经历了纠结了几年，目前已确立“付费为主，免费为辅”的经营策略。 2024年，阅文集团年收入超50万的新人作家大增70%+，5万均订的新书同比增长50%，投出千张月票的用户数量同增60%······ 更让人惊喜的是，自《庆余年2》项目始，阅文集团多端协同、一体开发的IP开发模式不仅提升了IP商业价值，也更好地反哺原著小说及在线阅读产品的表现。例如，今年《大奉打更人》播出期间，起点读书网上《大奉打更人》小说阅读量环比提升9倍，起点读书DAU顺势创下年度新高。 （阅文集团财报数据整理） 在精品策略+反盗版驱动下，阅文集团在线业务核心数据已企稳。2024年阅文月付费用户同比增长40万至910万，付费率5.46%，创近三年新高。 2024年，阅文集团在线业务小幅增长2.2%至40.3亿元。虽增幅不大，但终结了2021年以来在线业务收入下行的趋势，重回增长航道。 可比平台中，番茄依靠抖音+头条庞大的内容分发机制和流量驱动，免费阅读业务如鱼得水，但其网文IP