欢迎大家来到我的专栏，感谢 @小虎交易笔记 的邀请。因为指数ETF消除了个股风险，因此成为看涨期权策略的首选标的。（注：这一节的内容需要读者有一定期权知识，期权是高风险投资品类）对于普通散户而言，期权最重要的作用之一是让你能拿得住你所认定的好股票，下面的这个策略能帮助你综合Sell Put和Covered Call的期权策略的优点，降低风险和操作难度，让你可以持续平稳地拿住你认定的好股票。在这个策略中，因为你始终都是期权卖家，时间是你的朋友，除了股价上涨之外，还能赚取额外的时间价值。这就是滚轮策略。滚轮策略的核心思想：赚取时间价值滚轮策略是有别于股价思维的期权策略，并不是盯着股价来操作的，而是着眼于拉长时间线，通过不断卖出SP或者CC的滚动操作，套利期权中的时间价值来实现盈利的。和前面CC和SP策略一样，这是一个看涨的策略，你必须选择一个你有坚定信念的标的，比如微软、亚马逊，又比如SPY、QQQ这样的。滚轮策略的操作步骤如下图，可分为4步：第一步：卖出看跌期权 ，收获权利金。到了行权日以后，如果股价超过行权价，那么继续重复第一步，取Delta值在0.4-0.6之间调整行权价，卖出下一个循环的看跌；如果股价低于行权价，那么进入第二步。第二步：被行权买入正股，这时需要付出现金。第三步：卖出看涨期权，收获权利金。到了行权日以后，如果股价低于行权价，那么继续重复第三步，取Delta值在0.4-0.6之间调整行权价，卖出下一个循环的看涨期权；如果股价高于行权价，那么进入第四步。第四步：被行权卖出正股，这时回笼现金。现金回笼后可重复第一步的操作。对于初学者，非常需要注意的是第一步你必须要有足够买入正股的现金，比如卖出一手行权价为400的微软看跌期权，所需要准备的现金是400x100=

在复杂多变的金融市场中，商品指数ETF作为投资者分散风险、捕捉商品市场趋势的重要工具，一直备受关注。 一、基本面分析 1. 全球宏观经济环境 近期，全球经济展现出复苏与不确定性并存的态势。一方面，亚洲市场在某些交易日表现出色，而欧洲市场则整体呈上涨趋势，这为大宗商品市场提供了良好的需求支撑。另一方面，美元汇率的波动以及全球货币政策的调整，特别是美联储降息预期，对商品价格产生了直接影响。例如，美联储降息预期增强了市场对风险资产的偏好，从而推高了包括黄金在内的商品价格。 2. 商品市场表现 黄金作为DBC持仓的重要组成部分，其价格走势对DBC表现具有重要影响。近期，黄金价格创下历史新高，突破2600美元关口，显示出市场对避险资产的高度需求。同时，原油市场因供应中断等因素，价格保持稳定并有所上涨。这些积极的市场表现，为DBC提供了上涨动力。 3. DBC持仓结构 DBC主要跟踪一篮子商品指数，包括但不限于黄金、原油、铜等基本金属及农产品。这些商品的供需关系、库存水平及地缘政治因素均会影响其价格走势。从持仓结构来看，黄金和原油的权重较大，因此其价格变动对DBC的影响更为显著。 二、技术面分析 1. K线图分析 观察DBC的K线图，近期呈现出震荡上行的趋势。日K线上，DBC多次在关键支撑位获得支撑后反弹，显示出较强的抗跌性。周K线和月K线则显示出一个较为明显的上升通道，表明中长期趋势偏强。 2. 移动平均线分析 从移动平均线来看，短期均线（如5日均线）与长期均线（如20日均线）形成金叉，表明股价短期内可能继续上涨。此外，均线系统整体呈现多头排列，进一步验证了上升趋势的有效性。 3. 成交量分析 成交量的变化也是判断市场走势的重要指标之一。近期，DBC的成交量呈现出逐渐增加的趋势，特别是在股价上涨过程中，成交量的放大表明市场参与度上升，资金持续流入，为DBC的上涨提供了有力支撑。 三、

ETF的进阶玩法就是利用ETF进行资产配置，这方法被称为核心卫星策略（Core-satellite Strategy)。该策略通俗地来说，就是将投资的资产分成两部分，大头放在”核心”中，而其它小头的资金放入“卫星”中。核心只有一个，卫星却可以有很多个。该策略实际上就是在寻找投资安全、收益稳定、承担损失等之间的一个平衡。投资领域中的“免费午餐”下图是历年全球大类资产的表现排名，我们看到的是“城头变幻大王旗”，排名前三的大类资产一直在变化中。比如大宗商品2021年和2022年因为疫情以及美联储的大放水，美元指数高涨而价格暴涨，因而表现最好；但是2023年却因为美联储的加息而价格回落，因此回报率只有可怜的0.86%。又比如新兴市场股市在2016和2017年高歌猛进，回报率是12%和38%；但是在2022年却惨遭滑铁卢，回报是负20%。如果我们无法猜对哪个大类资产在哪一年会表现最好，那么我们应该怎么投资呢？诺贝尔经济学奖得主哈里·马科维茨回答了这个问题，他说“投资领域中有免费午餐”，而这个“免费午餐就是资产配置的多元化。而耶鲁大学捐赠基金的斯文森组合，就是资产配置的多元化理论的完美实践案例。 美国的常青藤大学的运作资金主要是靠捐赠的，如何管理好这些捐赠的资金，为大学的正常运作和发展提供保障和动力，是每一个常青藤大学的头号大事。20年间，耶鲁大学捐赠基金创造了16.1%的年均回报率，不仅在大学捐赠基金中排名第一，远远高于大学基金平均11.6%的年均回报率，即使在全球机构投资者排名中也名列前茅。创造了这种多元化配置投资组合的史文森曾公开表示，耶鲁大学捐赠基金的超额收益

德银X-trackers MSCI 日本套期股（交易代码：DBJP）作为一只紧密跟踪日本股市表现的交易所交易基金（ETF），为投资者提供了一个便捷且成本效益高的投资渠道。 一、基本面分析 1. 日本经济概况 日本作为全球第三大经济体，其经济状况对DBJP的走势具有直接影响。近年来，日本经济在出口、消费和投资的驱动下呈现稳步复苏态势。特别是随着全球贸易环境的改善和企业盈利能力的提升，日本企业的国际竞争力进一步增强。此外，日本政府持续实施的财政和货币政策也为经济增长提供了有力支持。这些因素共同构成了DBJP走强的基本面支撑。 2. MSCI日本指数表现 DBJP紧密跟踪MSCI日本指数，该指数涵盖了日本市场中最具代表性的上市公司。近期，MSCI日本指数表现稳健，反映出日本股市的整体向好趋势。随着全球经济一体化的深入发展，日本企业在国际市场的地位日益提升，为指数成分股带来了良好的业绩表现和股价上涨潜力。因此，从长期来看，MSCI日本指数的持续上涨将推动DBJP的价值提升。 3. 政策与市场环境 政策方面，日本政府及央行持续采取宽松货币政策，以刺激经济增长和通胀回升。这一政策导向有助于提升市场流动性，降低企业融资成本，进而推动股市上涨。同时，国际市场对日本经济的乐观预期以及外资的持续流入也为DBJP的走势提供了有力支撑。 二、技术面分析 1. K线走势分析 近期，DBJP的K线走势呈现出一定的波动性。从日线图来看，该ETF在经历了一段时间的回调后，逐渐在某一支撑位附近形成盘整态势。MACD指标显示，DIF与DEA线在零轴附近交叉后逐渐趋稳，可能预示着短期内有企稳反弹的可能性。然而，投资者需密切关注上方压力位的表现，以判断是否能有效突破并延续上涨趋势。 2. 成交量与持仓量 成交量和持仓量是反映市场活跃度和投资者情绪的重要指标。近期，DBJP的成交量有所放大，持仓量也保持稳定增长，表

在全球金融市场日益复杂多变的背景下，投资者对于多元化投资策略的需求日益增加。摩根大通多元回报国际股票ETF（JPIN）作为一款旨在通过国际股票投资实现多元化回报的金融产品，吸引了众多投资者的关注。 一、基本面分析 1. 摩根大通背景介绍 摩根大通集团作为全球领先的金融服务公司，拥有强大的投资银行业务、金融服务、金融事务处理、投资管理、私人银行业务和私募股权投资能力。其资产管理业务在全球范围内享有盛誉，为投资者提供了丰富的投资选择和专业的资产管理服务。 2. 多元回报策略解析 JPIN通过投资于全球多个国家和地区的股票市场，实现资产的多元化配置。这种策略有助于分散单一市场或行业的风险，提高投资组合的整体稳定性和回报潜力。摩根大通利用其全球网络和专业研究能力，精选具有成长潜力和良好基本面的国际股票，为投资者创造长期价值。 3. 全球市场环境分析 当前，全球经济正处于复苏与调整阶段。虽然面临地缘政治风险、贸易紧张局势等不确定性因素，但全球经济整体呈现增长态势。随着各国货币政策的逐步调整和市场环境的改善，国际股票市场有望迎来新的发展机遇。这为JPIN提供了良好的投资环境和广阔的发展空间。 二、技术面分析 1. K线走势分析 从近期JPIN的K线走势来看，该ETF呈现出震荡上行的趋势。虽然短期内受到市场波动的影响，但整体而言，其价格重心不断上移，显示出较强的上涨动能。特别是近期在重要支撑位附近获得有效支撑后，更是加速上行，突破前期高点，显示出市场对该ETF的强烈看好。 2. 技术指标分析 MACD指标：当前MACD指标处于金叉状态，且红柱逐渐放大，表明市场短期动量强劲，上涨趋势有望延续。 RSI指标：RSI指标目前处于超买区域，但并未出现明显的背离现象，显示市场短期内可能仍有上涨空间。但投资者也需警惕超买带来的回调风险。 成交量：近期成交量持续放大，表明市场参与度提高，资金流入明显，

随着全球金融市场的不断发展，交易所交易基金（ETF）作为一种高效、灵活的投资工具，越来越受到投资者的青睐。 一、基本面分析 1. 投资策略与市场定位 QVAL采用量化价值投资策略，旨在通过数据分析与模型筛选，投资于被市场低估的优质资产。这种策略在市场波动较大或市场情绪低迷时，往往能捕捉到投资机会，实现长期稳健回报。美国市场作为全球最大的资本市场之一，拥有丰富的投资标的和成熟的投资环境，为QVAL提供了广阔的投资空间。 2. 资产组合与持仓情况 QVAL的资产组合主要集中于美国市场的价值股和债券等固定收益产品。根据公开信息，该ETF在大盘股和债券ETF领域均有显著持仓，这反映了其投资策略的多元化和稳健性。特别是在大盘股领域，QVAL通过精选被市场低估的蓝筹股，以期获得超越市场的表现。同时，债券ETF的配置有助于平衡风险，提高组合的整体稳定性。 3. 宏观经济环境 当前，美国经济整体保持稳健增长，尽管面临全球经济增速放缓和贸易紧张局势的挑战，但美国市场的韧性和吸引力仍然较强。美联储加息周期进入尾声，市场利率趋于稳定，为QVAL等固定收益类产品提供了良好的市场环境。此外，随着全球经济逐渐复苏，企业盈利预期改善，也为价值投资策略提供了有力支撑。 二、技术面分析 1. K线数据分析 从K线图上看，QVAL近期呈现出震荡上行的态势。尽管短期内受到市场波动的影响，但长期趋势依然向好。成交量方面，近期交易量有所放大，显示投资者对该ETF的兴趣增加。MACD指标显示，快慢线在零轴上方金叉后持续上行，表明当前市场处于多头市场。 2. 交易量与流动性 QVAL在二级市场的交易量较高，流动性良好。这使得投资者能够轻松进出市场，降低了交易成本。同时，高流动性也反映了市场对QVAL的认可度和投资热情。在市场不稳定时期，ETF的流动性优势更加明显，投资者可以利用ETF快速有效地转移和对冲风险。 3. 技